DaVita 縮小 2025 年指導範圍，同時推進技術和臨床創新

收益電話會議洞察：DaVita Inc.(DVA) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官哈維爾·羅德里格斯 (Javier Rodriguez) 強調，“我們第三季度的業績符合我們的預期，並使我們有望實現全年指引”，並強調在動態的政策環境中繼續關注患者護理，並提到了持續的政府關門和醫療保健政策的不確定性。 * 羅德里格斯重點關注了 DaVita臨床研究 (DCR)，指出其運營“美國超過 250 個研究中心”和“500 多項臨床試驗……有助於推進腎臟護理研究”。他表示，“DCR 擁有 250 多個研究中心......幫助數十種 ESKD 藥物獲得 FDA 批准，並......推動了 700 多篇臨床出版物。” * 首席執行官討論了對技術基礎設施的持續投資，包括臨床平台的增強、調度和收入運營系統的升級以及人工智能解決方案的採用，承認“這些項目導致更高的總費用增長”，但被視為“對於推進臨床護理、改善患者的體驗和隊友並推動長期成本效率。” * 羅德里格斯宣布重申並縮小全年指引範圍：“我們現在預計全年調整後營業收入在 20.35 億美元至 21.35 億美元之間，調整後每股收益為 10.35 美元至 11.15 美元。” * 首席財務官喬爾·阿克曼 (Joel Ackerman) 報告稱，“第三季度調整後營業收入為 5.17 億美元，調整後每股收益為2.51 美元，自由現金流為 6.04 億美元，”將業績歸因於患者護理成本的有效管理，並指出美國的治療量同比下降 1.5%。 展望 * 管理層重申了調整後營業收入和調整後每股收益的指導中點，同時縮小了各個範圍。羅德里格斯表示，“我們現在預計全年調整後營業收入在 20.35 億美元到 20.35 億美元之間21.35 億美元，調整後每股收益為 10.35 美元至 11.15 美元。” * 展望 2026 年，羅德里格斯確定了關鍵變量：“我們在 2025 年面臨著一些預計不會再次出現的逆風，包括颶風海倫、嚴重流感季節和網絡事件......我們還將評估正在進行的 Medicare Advantage 格局重新調整。” * 沒有正式文件提供了 2026 年指導，但管理層引用了“一系列潛在結果”，並將在下一次財報電話會議上提供最新信息。 財務結果* Ackerman 詳細介紹的美國每日治療量與 2024 年第三季度相比下降了 1.5%，主要是由於日間組合以及“嚴重流感季節造成的更高死亡率以及因颶風海倫和網絡而失去入院機會”的影響。事件。 ” * 每次治療的收入較第二季度增加約 6 美元，主要是由於“費率上漲、磷酸鹽結合劑收入增加以及網絡事件對第二季度 RPT 的負面影響。 ” * 每次治療的患者護理成本環比增加約 5 美元，主要是由於“磷酸鹽結合劑配藥量增加導致工資典型增加和藥品費用增加。 ” * 國際調整後營業收入為 2,700 萬美元，由於沒有之前的事件，環比減少 900 萬美元。 * Integrated Kidney Care (IKC) 報告第三季度調整後運營虧損為 2100 萬美元，Ackerman 重申 IKC 業績與 2024 年持平或更好的預期。* DaVita 在第三季度回購了 330 萬股股票，季度後又回購了 400,000 股股票，年初至今總計約 1000 萬股。*據報導，季度末槓桿率為綜合 EBITDA 的 3.37 倍。問答 * 美國銀行證券公司的 Kevin Fischbeck 詢問了離散事件和未來死亡率改善帶來的交易量逆風。阿克曼回答說，“這三件事加起來，這個數字可能比 25 年的交易量逆風 75 到 100 個基點。 ” Rodriguez 將降低死亡率的努力描述為“隨著時間的推移保持穩定......查看我們所有的臨床方案，查看治療、液體、其他方案、GLP-1 和其他藥物的時間。 ” * Fischbeck 探討了 Medicare Advantage (MA) 註冊作為搖擺因素的重要性。 羅德里格斯回應道，“那裡有足夠的動態和足夠的成員，你可以看到一種可能向一個方向或另一個方向擺動的情況。”*巴克萊銀行的安德魯·莫克詢問了 2026 年的交易量前景和技術投資的影響。阿克曼預計，相對於 25 年的增長，26 年的增長將出現 50 至 75 個基點的結構性改善，而羅德里格斯表示，“我們正在投資很多東西......樂觀，並且 * 莫扎克還詢問了保費稅收抵免的問題。羅德里格斯證實了先前的估計，即如果抵免到期，三年內將面臨 1.2 億美元的逆風，其影響“分佈不均勻”。 * 瑞銀集團的阿爾伯特·賴斯 (Albert Rice) 強調，第三季度營業收入低於共識，以及網絡攻擊和莫扎克指控的影響。阿克曼解釋說，“該指控將在很大程度上消除莫扎克對明年的損益表...就網絡而言，上個季度的影響很大...第三季度和第四季度的影響大幅下降。 * 德意志銀行的 Pito Chickering 詢問了新患者的開始情況、死亡率和 IKC 時間。阿克曼指出，數量“基本符合預期，錯過治療的壓力更大”，死亡率“與第一季度相比有所下降，但這主要是流感現象。”情緒分析 * 分析師對治療量、死亡率趨勢、付款人結構以及財務改善的可持續性提出了持續的擔憂，語氣中性至輕微負面，尋求政策變化和離散事件帶來的指導和風險的澄清。 * 管理層保持自信但謹慎的語氣，強調與預期和長期投資的一致性，同時承認不確定性。羅德里格斯表示，“我們對有效駕馭這些問題的能力仍然充滿信心。” * 與上一季度，分析師對數量和死亡率仍持懷疑態度，管理層的語氣繼續強調彈性和運營紀律，但對 2026 年波動因素更加明確地持謹慎態度。 季度與季度之間的比較 * 該公司繼續應對外部事件（網絡事件、流感季節、颶風）帶來的不利因素，管理層目前縮小了指導範圍，並討論了比上一季度更具體的 2026 年變量第二季度。 * 銷量下降同比從第二季度的 -1.1% 惡化至第三季度的 -1.5%，原因與上季度類似。 * 分析師持續關註銷量增長、死亡率、付款人組合以及政策變化的影響，而管理層的反應已轉向對來年的離散逆風和波動因素進行更細緻的討論。 * 管理層對成本控制和技術投資的信心依然存在，但更加重視外部2026 年的風險和擔憂難以預測。 風險和擔憂 * 管理層列舉了多種風險：“政府關門”、圍繞增強保費稅收抵免和醫療保險優惠的“政策辯論”，以及“IKC 收入時間安排”的不確定性。 * 嚴重流感、颶風破壞和網絡事件帶來的持續數量和死亡率不利因素已得到承認，但管理層預計這些情況不會在 2026 年再次出現。 2026 年。 * 如果不續簽，保費稅收抵免到期可能會導致三年內“1.2 億美元”的逆風。 * 分析師的問題一再強調了付款人組合、收入周期時間以及成本和技術計劃的持久性方面的不確定性。 最終要點DaVita 第三季度業績與預期一致，支持重申和縮小調整後營業收入和每股收益的全年指導。管理層強調對技術和臨床研究的持續投資是長期價值的基礎，同時強調影響 2025 年但預計不會在 2026 年再次出現的離散外部阻力。與政策變化、付款人組合波動以及基於價值的護理收入的時機相關的風險仍在積極管理中，下季度將提供正式的 2026 年指導。 閱讀完整的收益電話會議記錄[https://seekingalpha.com/symbol/dva/earnings/transcripts]有關 DAVITA 的更多信息 * DaVita Inc. (DVA) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835035-davita-inc-dva-q3-2025-earnings-call-transcript] * DaVita：收益增量障礙的收縮階段（評級下調） [https://seekingalpha.com/article/4815464-davita-stock-contraction-phase-with-incremental-earnings-hurdle-downgrade-hold] * DaVita：儘管債務成本上升，仍積極回購[https://seekingalpha.com/article/4815208-davita-aggressive-buybacks-despite-rising-cost-of-debt] * DaVita 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4509416-davita-q3-2025-earnings-preview] * 做空標普9 月份 500 醫療保健板塊小幅上漲至 1.91%； MRNA 仍然是最賣空的股票 [https://seekingalpha.com/news/4503493-short-bets-on-sp-500-healthcare-sector-rises-marginally-to-191-in-september-mrna-remains-most-shorted-stock]