隨著公司季度銷售額創歷史新高，MiMedx 將 2025 年收入增長前景上調至中高位

財報電話會議洞察：MiMedx Group, Inc.(MDXG) 2025 年第三季度管理層觀點* 首席執行官 Joseph Capper 報告稱，“我們整個企業第三季度的業績非常出色，傷口和外科特許經營業務的收入實現了強勁增長”，並指出該公司的季度收入、調整後 EBITDA 和調整後 EBITDA 利潤率均創下新高，增加了 2300 萬美元現金* Capper 宣布，“我們再次提高 2025 年全年收入增長指導以及對調整後 EBITDA 利潤率的預期”，強調 MiMedx 的目標是最大限度地利用短期機會，並以強勢地位進入即將到來的醫療保險報銷改革。 * 該公司第三季度淨銷售額同比增長 35%，達到 1.14 億美元，調整後毛利率為 88%，調整後 EBITDA 3500 萬美元，占淨銷售額的 31%。淨現金最終為 1.24 億美元，預計到年底將超過 1.5 億美元。 * Capper 強調了新產品的推出和進展，包括 EPIEFFECT、HELIOGEN、CELERA、EMERGE 以及 EPIXPRESS 的推出。他表示，“EPIXPRESS 的全面市場發布正在進行中，早期反饋非常積極。” EPIEFFECT 隨機對照試驗達到了一半以上的入組目標，並完成了中期分析，取得了良好的結果。 * 啟動了​​戰略合作，例如與 Vaporox 進行 VHT 系統的聯合營銷試點，並繼續重點擴大手術市場足跡並通過 MiMedx Connect 增強客戶親密度。 * 該公司正在準備 CMS 報銷改革，並已向 CMS 提交了有關擬議規則的建議，Capper 斷言，“我們對醫療保險報銷改革後公司的立場。” * Capper 表示，“我們正在將 2025 年全年收入增長率預期從低十幾歲提高到中高十幾歲。我們現在還預計，我們全年調整後的 EBITDA 利潤率占淨銷售額的百分比至少在 20 多歲。” * 首席財務官道格拉斯·賴斯 (Douglas Rice) 表示，“我們 2025 年第三季度的淨銷售額 1.14 億美元代表與去年同期相比增長 35%...傷口銷售額 7,700 萬美元增長 40%...而手術銷售額 3,700 萬美元增長 26%。” Rice 補充道：“第三季度，該業務產生了 2900 萬美元的自由現金流，創公司紀錄，我們的淨現金頭寸升至 1.24 億美元。”展望 * 該公司將 2025 年全年收入增長預期從低十幾歲提高到中高十幾歲，目前預計全年調整後 EBITDA 利潤率占淨現金的百分比至少在 20 多歲左右。 * Capper 指出，“隨著行業應對變化，我們確實預計今年年初會出現一些波動。不過，我們歡迎這些改革，並預計這些變化將為市場帶來急需的穩定性和可預測性。”* 對於 2026 年尚無明確的前瞻性指引，待最終 CMS 規則出台，但該公司預計到 2025 年底淨現金餘額將超過 1.5 億美元。 財務結果 * 淨銷售額達到 1.14 億美元，同比增長 35%，傷口銷售額為 7700 萬美元，手術銷售額為 3700 萬美元。 * GAAP 毛利潤約為 9500 萬美元，GAAP 毛利率為 84%，非 GAAP 調整後毛利率為 88%。公司目前預計全年非 GAAP 毛利率約為 85%。 * GAAP 銷售和營銷費用為 5,400 萬美元，占淨銷售額的 47%，而 GAAP G&A 費用為 1,500 萬美元，占淨銷售額的 13%。研發費用為 400 萬美元，占淨銷售額的 3%。 * GAAP 淨利潤為 1,700 萬美元，即每股 0.11 美元（稀釋後）。本季度調整後淨利潤為 2,300 萬美元，即每股 0.15 美元。調整後 EBITDA 為3500 萬美元，占淨銷售額的 31%。 * 本季度自由現金流為 2,900 萬美元，淨現金為 1.24 億美元。 問答 * Lake Street Capital Markets 的 Frank Takkinen：被問及傷口和外科手術之間的指導細目。首席財務官 Rice 回答說，“我們繼續預計外科手術套件的強勁採用......傷口業務和特許經營肯定會繼續健康增長。” *塔基寧：被問及報銷改革的準備情況。 Capper 表示，“一段時間以來，我們一直在倡導公平競爭環境，並將這種價格波動排除在外……我們顯然歡迎改革。” * Takkinen：被問及現金生成問題。 Capper 澄清說，“我們仍有約 1800 萬美元的資金。因此，當我們說到年底達到 1.5 億美元時，請將此視為淨額。” * Chase Knickerbocker，Craig-Hallum：被問及傷口業務量時Capper 拒絕提供平方厘米數據，理由是可變性和產品組合因素。 * Knickerbocker：當被問及對 CMS 提案的反饋時。 Capper 表示，“我們無法公開評論。” * Knickerbocker：當被問及 LCD 提交和對 EPIEFFECT 的信心時。 Capper 說，“我們認為我們已經獲得了與 EPIEFFECT 相關的足夠證據來證明報銷的合理性。分析非常有力。” * Carl Byrnes，Northland Capital：詢問併購前景。 Capper 回答說，“有令人信服的資產……我們在業務的外科方面更加傾斜。” * Ross Osborn、Cantor Fitzgerald：被問及 HELIOGEN 的採用情況。 Capper 和 Rice 表示採用率正在增加，但沒有披露數字。 * Osborn：被問及 AXIOFILL 的法律地位。 Capper 解釋說，案件正在重新提交，但產品仍在繼續 * Anthony Petrone，瑞穗證券：詢問 CMS LCD 之前的潛在需求拉動。 Capper 表示，“我們沒有註意到業務雙方的拉動。” * Petrone：被問及報銷方案。 Capper 在 CMS 規則最終確定之前拒絕猜測。 情緒分析 * 分析師保持積極到略顯謹慎的語氣，經常詢問有關指導的清晰度、數量趨勢和監管影響。管理層對數據和具體情況的反复要求基本上得到了不置可否的回應。 * 管理層在準備好的講話中的語氣非常自信和前瞻性，Capper 多次表達了樂觀態度：“我們對公司在醫療保險報銷改革後的立場非常有信心。”在問答過程中，對情景規劃和監管問題的回答更加保守，Capper 經常迴避具體細節。 * 與上一季度相比，儘管 CMS 改革的不確定性依然存在，但由於強勁的增長業績和更大幅度的指導上調，分析師和管理層的情緒進一步轉向樂觀。 季度環比比較 * 指導從低兩位數提高到中高青少年收入增長，並且調整後 EBITDA 利潤率預期從 20% 以上提高到至少 20 多歲。 * 第三季度淨銷售額、調整後 EBITDA 和現金流均創下新紀錄，顯著高於第二季度 13% 的銷售增長和 2,400 萬美元的調整後 EBITDA。 * 第三季度產品發布和試驗進展更加強勁，對改革後市場份額增長的信心更加明確。本季度管理層對監管導航和競爭定位的信心更加明顯。 *分析師的重點從一般市場影響和產品管道轉向有關數量、現金使用和監管場景的更具體問題。 風險和擔憂 * 管理層強調，即將進行的醫療保險報銷改革是一次重大行業重組，可能會在 2026 年初出現市場波動。 * 法律和監管糾紛導致一般管理費用增加。 * 管理層注意到 CMS 最終規則的不確定性以及 LCD 實施或修改的影響，以及競爭性損耗和定價波動是持續存在的風險。 最終要點MiMedx 第三季度業績創紀錄，傷口和外科特許經營業務強勁增長，推動收入、盈利能力和現金流大幅增長。該公司將 2025 年全年收入增長前景上調至十幾歲左右，預計調整後 EBITDA 利潤率至少達到 20 多歲。管理層強調為即將到來的醫療保險做好準備報銷改革，並強調強勁的產品發布、持續的試驗進展以及穩健的資產負債表是未來成功的驅動力。 儘管監管不確定性仍然存在，但隨著行業向新的報銷結構過渡，MiMedx 對其跑贏市場並擴大市場份額的能力表示信心。 閱讀完整的財報電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/mdxg/earnings/transcripts]有關 MIMEDX 集團的更多信息 * MiMedx Group, Inc.(MDXG) 第三季度2025 年收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835053-mimedx-group-inc-mdxg-q3-2025-earnings-call-transcript] * MiMedx Group 2025 年第三季度收益預覽[https://seekingalpha.com/news/4509521-mimedx-group-q3-2025-earnings-preview] * Seeking Alpha 對 MiMedx Group 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/MDXG/ ratings/quant- ratings] * MiMedx Group 的歷史盈利數據[https://seekingalpha.com/symbol/MDXG/earnings] * MiMedx Group 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/MDXG/venue-statement]