TriNet 預計 2025 年收入將達到 50 億美元，作為 2026 年利潤目標的定價策略定位

財報電話會議洞察：TriNet Group, Inc.(TNET) 2025 年第 3 季度管理觀點 * 總裁兼首席執行官 Michael Simonds 宣布了領導層過渡，歡迎 Mala Murthy 擔任即將上任的首席財務官，該任命於 11 月 28 日生效，突出了她豐富的財務領導經驗。 Simonds 對即將卸任的首席財務官 Kelly Tuminelli 表示感謝，她將在明年 3 月中旬繼續擔任顧問。 * Simonds表示：“我對我們的財務和運營業績感到滿意，這使我們能夠向上調整全年盈利前景，並向 2025 年指導範圍的高端調整。”他強調，儘管中小型企業招聘持續較低且醫療保健成本較高，但執行力依然強勁，對 TriNet 重新定位以實現長期盈利增長的信心正在增強。 * 該公司預計 2025 年總收入約為 50 億美元，接近全年指南的中點。嚴格的定價和好於預期的 ASO 銷售被認為是關鍵貢獻者。 * Simonds 強調，TriNet 最近推出了人工智能驅動的人力資源功能套件，並引入了福利捆綁包以簡化產品和銷售。首選經紀商計劃現已投入市場，產生了越來越多的 RFP 份額，並對第四季度和 2026 年感到樂觀。 * Simonds 報告了利潤擴張方面的進展，表示“我們正在朝著 10% 至 11% 的目標取得進展。”本季度每位註冊會員的健康計劃增幅達到約 10.5%。 * 關於資本回報，Simonds 表示，“第三季度，我們回購了股票並支付了總計 4500 萬美元的股息。”* 首席財務官 Kelly Tuminelli 表示，“第三季度，我們在福利重新定價以及對效率和成本紀律的關注方面取得了持續進展，這使得我們在本季度的年度每股收益方面名列前茅。展望 * 管理層預計 2025 年總收入和專業服務收入將接近最初規定範圍的中點，保險成本比率趨勢略好於中點。調整後的 EBITDA 利潤率預計在該範圍的上半部分，調整後的每股收益正接近上限。西蒙茲解釋說，該公司“對我們將保險成本比率恢復到上限以下的能力越來越有信心”。到 2026 年，我們的長期保費範圍為 87% 至 90%，同時還為我們的客戶群提供更適中和可預測的定價。” * 2026 年 1 月續保後，定價預計將與健康保險定價趨勢保持一致，從而支持 2026 年的保留和新銷售的改善。 財務業績 * 本季度總收入同比下降 2%，主要反映了下降 * TriNet 在第三季度結束時，WSE 總數約為 332,000 名，同比下降 7%，共業 WSE 數量為 302,000 名，下降 9%。 * 受 WSE 數量下降以及中止確認客戶級技術費的影響，專業服務收入同比下降 8%。 2024 年第三季度。 HRIS 和 ASO 收入同比略有下降，但 ASO 轉化率超出預期。 * 保險收入和成本均下降 1%，保險成本比率略高於 90%。 * 本季度費用同比下降 2%。 TriNet 調整後 EBITDA 為 1 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 8.2%。 GAAP 每股收益為 0.70 美元，調整後每股收益為 1.11 美元。年初至今自由現金流為 1.91 億美元，轉換率為 52%。 * TriNet 在本季度支付了每股 0.275 美元的股息，並回購了約 3100 萬美元的股票，資本部署總額達到 4500 萬美元。 問答 * Jared Levine，TD Cowen：被問及對保險成本比率的一次性影響(ICR) 以及在 26 財年恢復長期 ICR 指南的假設。 Kelly Tuminelli 回應道，“本季度確實沒有任何與一次性醫療保健相關的值得注意的事情”，Simonds 指出對醫療保健趨勢持保守態度，預計明年會有小幅改善，但保持謹慎。 * Levine 跟進了銷售人員預期。 西蒙茲解釋說，目前的銷售隊伍規模較小，但經驗更加豐富，“隨著 2026 年新學員的加入，我們將開始看到絕對數量的增長。” * 安德魯·尼古拉斯、威廉·布萊爾：詢問了定價與競爭的情況。西蒙茲表示，“定價差距似乎正在縮小”，並預計續訂的追趕將在 1 月 1 日之前完成。 * 尼古拉斯詢問了中小企業招聘的樂觀情緒。西蒙茲觀察到“不確定性現在已成為新常態”，而 Tuminelli 補充說，CIE 增長“較年初至今提高了約 0.5 個百分點”，這主要是由於裁員減少。 * 凱爾·彼得森 (Kyle Peterson)、尼達姆 (Needham)：隨著競爭對手趕上重新定價，質疑新徽標註冊的機會。西蒙茲回答說，“隨著與市場的差距縮小......更廣泛的價值主張可以表現得更加明亮。” * Peterson 尋求利息收入的明確性。 Tuminelli 指出，本季度 IRS 退稅的追補利息約為 300 萬美元。 * Andrew Polkowitz，摩根大通：被問及 ASO 的業績表現。 Simonds 解釋說，ASO 轉換和新銷售額的跟踪情況都好於預期，而且競爭範圍比 PEO 方面更廣泛、更分散。 * Polkowitz 要求就範圍結果提供指導。 Tuminelli 表示，ICR 可能會有小幅波動影響 EPS，但“從銷量的角度來看，我們對新銷量和保留率都有很好的了解。” * Stifel 的 David Grossman：尋求對 CIE 和 2026 年 WSE 增長的澄清。 Tuminelli 表示，CIE 預計“今年淨值將達到非常低的個位數正值”，而 Simonds 對 2026 年收入增長的重新出現表示樂觀。 情緒分析 * 分析師普遍保持中性至略積極的基調，問題集中在 ICR 穩定性、銷售人員生產力、有競爭力的定價以及 CIE 和新銷售的前景。人們有一種謹慎樂觀的感覺，但因要求澄清潛在的不利因素而受到影響。 * 管理層在準備好的發言中的語氣充滿信心和謹慎，重點關注戰略目標的執行和進展。在問答中，管理層很樂意回答，但對預測保持謹慎立場，使用諸如“我們認為”之類的語言可以合理地假設”和“我們越來越有信心。 ”* 與上一季度相比，分析師和管理層保持了相似的基調，儘管管理層對利潤率改善和未來增長表現出了更大的信心，特別是在定價追趕接近完成的情況下。季度與季度之間的比較* 指導語言從重申第二季度的全年展望轉變為將前景上調至第二季度的區間高端。第三季度。 * 第三季度的戰略重點強調執行福利重新定價、成本紀律以及利用新的人工智能和經紀人計劃，而第二季度更側重於秋季銷售季節的定位和分銷投資。 * 兩個季度分析師的問題都集中在醫療保健成本趨勢、競爭定位和銷售人員生產力的影響上，但第三季度包括更多有關 2026 年增長前景的前瞻性詢問。 * 關鍵指標變化包括 WSE 交易量和專業服務的進一步下降收入，但提高了 ASO 轉化率並持續控製成本。 管理層對利潤率擴張以及定價與市場趨勢保持一致的信心在第三季度變得更加明顯。 * 分析師的語氣仍然持續關注風險緩解和執行，而管理層的語氣則演變為對實現戰略目標更加樂觀。 風險和擔憂 * 管理層強調了充滿挑戰的市場狀況，“中小型企業招聘持續較低，醫療保健成本上升。” * 員工流失率上升和新銷售額下降歸因於重新定價工作和更高的醫療保健成本，健康計劃定價現在被認為是客戶終止的首要原因。 * Tuminelli 承認，“數量仍然是收入的阻力”，儘管嚴格的定價和高質量的客戶增加提供了部分抵消。 * 該公司指出，由於 IRS 退稅時間和更廣泛的經濟環境導致的利息收入的不確定性是持續的風險。 最終要點TriNet 管理層強調，儘管市場持續存在逆風中，該公司正在通過嚴格的定價和成本控制來執行其戰略，為可持續的長期增長做好準備。可預測的收入和利潤率擴張的基礎正在建立，隨著定價與市場趨勢保持一致，我們有信心回到目標保險成本比率範圍並實現銷售和保留率的提高。預計領導層變動和新產品計劃將進一步加強 2026 年的運營業績。 閱讀完整的財報電話會議記錄[https://seekingalpha.com/symbol/tnet/earnings/transcripts]有關 TRINET 的更多信息 * TriNet Group, Inc.(TNET) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4834607-trinet-group-inc-tnet-q3-2025-earnings-call-transcript] *犯了錯誤：TriNet Group 希望實現扭虧為盈並繼續買入 [https://seekingalpha.com/article/4826814-mistakes-were-made-trinet-group-looks-to-stage-turnaround-remains-buy] * TriNet 值得升級為“買入”，以獲得更好的利潤[https://seekingalpha.com/article/4815667-trinet-deserves-upgrade-to-buy-on-better-margins-ahead] * TriNet 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4509379-trinet-q3-2025-earnings-preview] * 尋求 Alpha 在 TriNet 上的量化評級[https://seekingalpha.com/symbol/TNET/Ratings/Quant-Ratings]