高通獲得美國銀行 215 美元目標：以下是可能使其脫軌的因素

美國銀行押注高通的勢頭，將目標價從 200 美元上調至 215 美元，並維持買入評級。

該分析師表示，高通公司錄得“強勁的季度業績，收入增長 10%，而 Street 的增長率為 5.1%，這主要得益於 QCT 增長 13.2%，而 Street 的增長率為 7.7%。”

分析師報告稱：

QCT 增長來自所有細分市場，其中手機、汽車和物聯網分別增長 14.2%、17.1% 和 7.4%。

美國銀行表示，高通“中期看來受到不可持續手機趨勢的挑戰，我們預計 2026 年第二季度的增長勢頭將放緩。”

這種力量與謹慎的結合完美地描述了該公司的現狀。汽車和物聯網市場的強勁增長表明高通正在向智能手機以外的領域擴張，但該銀行認為該公司的 QCT 收入仍然來自手機，而手機可能已經達到了周期的頂峰。

向投資者傳達的信息很明確：高通的人工智能驅動的多元化是真正的，但幫助其超越預期的手機增長可能不會持久。美國銀行 215 美元的價格目標意味著只要芯片製造商能夠繼續向汽車、物聯網和新數據中心前景邁進，仍有增長空間。隨著人工智能需求的加速，高通的芯片業務不斷發展。克林頓/Sportsfile 通過 Getty Images 參加網絡峰會

從數字來看：高通 QCT 實力備受關注

美國銀行的積極評價是基於幾乎所有業務線的良好表現。高通公司的 QCT 部門（涵蓋手機、汽車和物聯網）在每個領域的表現都好於預期。

以下是本季度的情況：

總收入：同比增長 10%，而 Street 的 +5.1% QCT 細分市場：+13.2%，而 Street 的 +7.7% 手機：+14.2% 汽車：數字機箱需求增長 17.1% 物聯網：聯網設備採用增長 7.4% 營業利潤率：33.8%，比 Street 預期低約 20 個基點 每股收益：比市場預期高 12 美分 估值轉變：模型轉向2027 財年預期倍數從 2026 財年預期的 15 倍增至 17 倍

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分析師表示，調查結果是“所有細分市場都取得了強勁的 QCT 結果”，這表明這種優勢均勻分佈在其所有產品線中，而不是集中在某一產品線中。

美國銀行的新模型現在預計汽車和物聯網在長期內將做出更多貢獻，這有助於抵消其認為的智能手機銷量的暫時增長。

問題是：高通手機的實力看起來很短暫

美國銀行對高通的積極前景帶有明顯的星號：手機銷量的增長是周期性的，而不是結構性的。

由於 Android 手機在假期發布以及高端機型的發展趨勢，中國的智能手機需求是本季度的主要推動力。這種組合變化幫助 QCT 實現了兩位數的增長，但當季節性影響在 2026 年初消退時，這種情況可能不會再次發生。

魏特爾萊森

與此同時，隨著 Galaxy S26 的推出，三星在高通旗艦芯片組市場的份額可能會從今年罕見的 100% 縮減到明年的 75% 左右。蘋果提供調製解調器的安排即將結束，包括小米在內的重要中國公司仍在向自己的芯片投入資金。

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這種組合意味著高通在 2026 財年下半年將面臨更艱難的時期，屆時手機銷售放緩且地區性順風車消失。

美國銀行的論文基於這樣的想法：汽車、物聯網和數據中心等新的收入來源可以抵消手機帶來的收入損失。

以下是可能刺激高通持久增長的因素

儘管智能手機週期似乎正在放緩，但高通的整體增長故事正在華爾街過去忽視的領域找到動力。

汽車發動機仍然是最明顯的一個。由於對高通數字底盤平台的需求，該細分市場從一年到下一年增長了 17.1%，該平台現在驅動著越來越多的聯網汽車。

寶馬、現代和通用汽車等汽車製造商正在為企業提供比手機更穩定的可見性，因為他們在每輛車中投入了更多材料並贏得了長期設計合同。

得益於嵌入式系統、可穿戴設備和智能眼鏡使用的增加，物聯網保持穩定增長，增長了 7.4%。 分析師目前認為這部分會做得很好，因為設備會不斷改進，並且生成式人工智能將在邊緣添加。

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與此同時，高通進軍數據中心的步伐也逐漸齊頭並進。該公司全新的AI200和AI250推理處理器計劃於2026年發布。

美國銀行將其描述為一個“數十億美元的機會”，將啟動一個新的產品週期。最近以 24 億美元收購 Alphawave，通過提供與高通人工智能雄心非常契合的重要連接 IP 來增強 DC 產品組合。

這些部分構成了高通下一次價值重估的基礎，高通將減少對手機的依賴，而更多地依賴聯網設備和人工智能基礎設施的開發。

2026 年第一季度至第三季度值得關注的內容

未來三個季度，我們將拭目以待高通能否將多元化戰略轉化為切實成果。

2026 年第一季度，該業務預計將受益於其高端手機組合，因為高端 Android 機型預計將在聖誕節期間和早春期間繼續上市。即使銷量增長水平下降，這也應該會保持較高的利潤率。

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美國銀行預計，2026年第二和第三季度，來自手機的推動力將消失，使考驗更具挑戰性。投資者應密切關注毛利率趨勢，如果組合轉向中端設備，毛利率可能會變得更緊。

如果高通能夠通過汽車和物聯網市場的發展來彌補其現有價值，那麼它將能夠維持其現有價值。

幾個里程碑將塑造這條道路：

AI200/AI250 數據中心升級和早期客戶採用方面的進展 Apple 調製解調器過渡的最新消息以及可能的更新 下一代 Galaxy S26 系列的三星份額分配 節日驅動的中國 Android 銷量激增 新的汽車設計勝利或北美和歐洲的平台擴展

綜合來看，這些數據點將向投資者展示高通 215 美元的預估是基於長期增長還是基於手機銷量開始回升之前的短期反彈。

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本文最初由 TheStreet 於 2025 年 11 月 8 日報導，首次出現在經濟部分。點擊此處將 TheStreet 添加為首選來源。

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