由於 Marcum 整合推動利潤率增長，CBIZ 維持 2025 年 $2.8B–$2.95B 收入前景

收益電話會議洞察：CBIZ, Inc.(CBZ) 2025 年第 3 季度管理觀點 * 總裁兼首席執行官 Jerry Grisko 強調了收購 Marcum 一周年，將整合描述為“在大多數關鍵領域如期或提前完成”，並強調“我們現在擁有加速增長並擺脫競爭對手的機會”。 Grisko 表示：“我們現在能夠利用這些投資全公司範圍內，包括進入市場的行業團體、人工智能和其他關鍵技術以及離岸資源。” * Grisko 指出了標準化流程、政策和系統的建立，以及在共同報告結構下的團隊協調，以加強協作和資源共享。他指出了對國家稅務和保證質量資源的投資、60 名成員的轉型和創新團隊以及印度和菲律賓增加的離岸資源。 * 首席執行官報告了 CBIZ Vertical Vector AI 的推出和全國品牌活動，兩者旨在改善客戶服務和市場知名度。 * Grisko 斷言：“我們有明確的路線我們的目標是實現 2025 年的收入前景，整個領導團隊和所有面向客戶的領導者都專注於利用這些機會和趨勢。”* 首席財務官 Brad Lakhia 表示：“收入和現金流符合我們的預期，並且超出了盈利。規模擴大和業務模式彈性的好處再次體現在我們的運營和財務業績中，使我們能夠為可持續的長期發展做好準備。”增長。 ”展望 * Lakhia 確認，“我們將維持今年的收入和盈利指引。目前，我們繼續關註今年早些時候設定的 28 億至 29.5 億美元收入指引的低端。我們還將維持調整​​後的 EBITDA 和調整後的 EPS 指引。 ” * 管理層將收購 Marcum 的協同目標提高到總額 5,000 萬美元或更多，預計2025 年實現 3500 萬美元的協同效應，2026 年實現大部分餘額。 * Lakhia 指出，由於 2025 年股票回購的資本配置，“實現[槓桿]範圍的時間可能會轉移到 2027 年”。財務結果 * Lakhia 報告第三季度合併收入為 6.94 億美元，年初至今收入為22 億美元，在 Marcum 收購的推動下分別增長 58% 和 64%。 * 本季度調整後 EBITDA 達到 1.2 億美元，年初至今達到 4.76 億美元，本季度調整後 EBITDA 利潤率為 17.3%，年初至今為 21.5%。 * 第三季度調整後稀釋每股收益為 1.01 美元，年初至今調整後每股收益為4.27 美元。 * 年初至今的稅收支出為 7,600 萬美元，比去年增加 2,500 萬美元，主要是由於稅前收入增加了 8,800 萬美元。 * 金融服務部門收入為 5.79 億美元，增長 2.56 億美元，增幅為 80%，調整後 EBITDA 增長 86%，達到 1.26 億美元，利潤率為 21.7%。 * 福利和保險部門收入為 1.03 億美元；年初至今收入增長 2.7%，調整後 EBITDA 增長 6.7%。 * 淨債務為 16 億美元，年初至今已完成 1.28 億美元的股票回購。問答 * CJS 證券克里斯托弗·摩爾 (Christopher Moore)：被問及定價趨勢和未來預期時。Grisko 回答說：“首先，我們很高興今年實現了中個位數。我認為這高於我們聽到的一些競爭對手在這個市場上獲得的收入...行業中沒有任何結構性因素會阻止我們繼續這樣做。 ” * Moore 詢問了收購後的客戶流失情況。Grisko 表示，“我們預計會失去一些客戶...拋開這些事情，我們對迄今為止所看到的客戶保留率和員工保留率感到非常滿意。 ” * Moore 還詢問關於造雨人的離開。格里斯科回答說：“我想說並不值得注意......合併後的實體的力量確實有很多能量。 ”*摩爾尋求對整合成本的澄清。 Lakhia 表示，“明年整合成本總體組合的性質和種類將非常相似......基於房地產設施的成本會有所加速。” * Andrew Nicholas、William Blair：被問及宏觀順風、保險經紀疲軟以及併購市場敏感項目。 Grisko 解釋說，“我們確實看到第三季度有所提升，因為......討論 OBBBA 等事情......我們的福利和保險收入有點疲軟與上半年相比，[併購]活動有所增加。” * Nicholas 詢問了第四季度的預估增長率。 Lakhia 估計“在我們第四季度的預估收入基礎上，同比增長率約為 6% 至 8%。” * Nicholas 要求了解明年的利潤率。 Lakhia 證實，“我們已經提高了收購的協同前景，並且很高興提高了收購的協同前景。 2500 萬美元到超過 5000 萬美元...3500 萬美元...是我們預計在今年的營業收入中完全實現的金額。” * Marc Riddick，Sidoti：被問及客戶反饋、降息、政府關門影響和行業垂直活動時。 Grisko 回答說，“降息...這只是積極的...我們 72% 的業務...將在或多或少有利的時候出現...我們食品行業的巨大勝利...行業的實力團體還為時尚早，但已經開始走到一起。” * Riddick 詢問了共置工作的情況。 Lakhia 指出“在物理位置層面和虛擬層面上將我們的員工聚集在一起......”方面正在取得進展。 情緒分析 * 分析師的語氣總體上是建設性的，但也帶有探索性，問題集中在整合成本、客戶和員工保留、定價可持續性和利潤軌跡上。人們有興趣了解風險，但有限懷疑主義，反映在多部分和澄清問題的本質上。 * 管理層的語氣仍然充滿信心，強調韌性、運營改進以及 Marcum 整合的變革性影響。 Grisko 經常使用“我們很高興”、“我們有清晰的視線”和“我們處於有利位置”等短語，強調樂觀情緒。 * 與上一季度相比，管理層的情緒從應對宏觀不利因素的防禦立場轉變為更加自信和自信的態度。在業績強勁和整合進展的推動下，分析師的基調保持中性至略積極，迫切需要明確未來的增長槓桿和潛在風險。 季度與季度之間的比較 * 與上一季度持續的逆風和客戶對定價的抵制相比，當前季度反映了核心業務持續強勁的業績，而市場狀況的改善支持了非經常性領域的增長。 * 指導語言從持續的預期轉變* 與上一季度更為謹慎的做法相比，管理層強調了協同目標的增加和成功的整合。 * 收入、調整後 EBITDA 和每股收益等關鍵指標均顯示同比和環比增長，利潤率改善歸因於規模和較低的激勵薪酬。 * 分析師仍然關注整合、成本控制和改進的可持續性。 風險與擔憂 * 管理層表示，需要在主要地鐵市場完成關鍵的房地產決策，這是一項持續的整合挑戰。 * 披露了 2025 年整合成本估算的增加，主要是由於額外的遣散費。 * 保險業務的疲軟歸因於市場趨勢，管理層監控全權委託項目工作和財產險趨勢。 * 分析師對利潤率可持續性提出了擔憂，激勵薪酬正常化，以及從 Marcum 收購中獲得充分協同效應的時間表。 最終要點CBIZ 領導層強調，公司對第三季度業績和整合進展感到滿意，維持 2025 年收入和盈利指導，同時提高 Marcum 收購的協同目標。 管理層認為，在運營舉措、技術和人工智能投資以及成功的團隊整合的支持下，核心業務和非經常性業務都呈現出明顯的勢頭，隨著協同效應的實現和市場狀況的改善，預計將實現加速增長和利潤率擴張。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/cbz/earnings/transcripts]有關 CBIZ 的更多信息 * CBIZ， Inc.(CBZ) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835042-cbiz-inc-cbz-q3-2025-earnings-call-transcript] * CBIZ 非 GAAP 每股收益為 1.01 美元，超出 0.11 美元，收入為 6.938 億美元，低於 1,538 萬美元[https://seekingalpha.com/news/4510699-cbiz-non-gaap-eps-of-101-beats-by-011-revenue-of-6938m-misses-by-1538m] * Seeking Alpha 對 CBIZ 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/CBZ/ ratings/quant- ratings] * CBIZ 的歷史盈利數據[https://seekingalpha.com/symbol/CBZ/earnings] * CBIZ 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/CBZ/venue-statement]