隨著 Epioxa 的推出和 iDose TR 的推動增長，Glaukos 概述了 2026 年 6 億至 6.2 億美元的收入前景

財報電話會議洞察：Glaukos Corporation (GKOS) 2025 年第三季度管理層觀點 *首席執行官 Thomas Burns 首先強調“第三季度合併淨銷售額創紀錄，達到 1.335 億美元，與去年同期相比，按報告計算增長 38%，按固定匯率計算增長 37%。”由於業績強勁，他宣布將 2025 年全年淨銷售額指導值從之前的 4.8 億美元提高到 4.86 億美元，提高到 4.9 億美元至 4.95 億美元的新範圍。 *Burns 詳細介紹了 iDose TR 的發展勢頭，指出“不斷增長的 iDose TR 採用和利用，以及我們在全球範圍內更廣泛的介入性青光眼 (IG) 計劃。”他表示，“iDose TR 是同類首個前房內手術藥物，旨在持續提供長達 3 年的青光眼藥物治療，其商業勢頭持續增強。” *他強調 FDA 批准 Epioxa 用於圓錐角膜，稱其為“角膜交聯治療圓錐角膜的突破性進展”。 Burns 將 Epioxa 描述為“第一個也是唯一一個 FDA 批准的不需要去除角膜上皮的局部藥物療法。” *Burns 透露，“我們已經確定 Epioxa 的批發採購成本為 78,500 美元”，並概述了優先考慮 Epioxa 而非 Photrexa 的策略，Photrexa 將在 2026 年分階段過渡後停止。 *首席財務官 Alex Thurman 強調，“毛利率持續增長，並保持強勁的資產負債表，現金為 2.78 億美元，無債務。”展望 *Glaukos 將 2025 年收入指導上調至 4.90 億至 4.95 億美元，理由是其第三季度表現出色且持續的潛在勢頭。 *該公司推出了 2026 年初步收入指導範圍6 億至 6.2 億美元。 Burns 表示，“這一初步前景影響了我們的預期，因為它涉及 iDose TR 的持續商業推廣、外科 MIGS 領域、我們的國際青光眼特許經營權以及我們的角膜健康特許經營權，因為我們推出了 Epioxa 並從 Photrexa 過渡。” *管理層表示，將在 2025 年第四季度收益中提供有關 2026 年特許經營指導的更多詳細信息財務結果 *公司報告“第三季度綜合淨銷售額創歷史新高，達 1.335 億美元。” *美國青光眼淨銷售額達到 8080 萬美元，其中 iDose TR 貢獻約 4000 萬美元。國際青光眼淨銷售額為 2940 萬美元，Corneal Health 特許經營淨銷售額總計 2330 萬美元，其中包括Photrexa 淨銷售額為 2030 萬美元。 *Burns 指出，“毛利率持續增長”，流動性強勁，“現金為 2.78 億美元，無債務。”問答 *Thomas Stephan, Stifel：被問及 CAC 會議及其理由時。總裁兼首席運營官 Joseph Gilliam 回答說：“我們認為這確實是一個步驟在教育這些 MAC 的過程中……iDose 滿足了青光眼患者的重大未滿足需求”，並強調了對 iDose 背後數據的信心。 *Stephan 跟進了 Epioxa 定價和 2026 年角膜健康預期。 Gilliam 解釋說，“我們將在整個過程中參與這一過程。顯然，我們有信心能夠獲得對患者有效的一流解決方案患有圓錐角膜。”關於 2026 年，他將 Epioxa 的推出描述為“在退出 2026 年時，先爬後走，再慢跑。” *Adam Maeder、Piper Sandler：尋求有關 2026 年收入範圍和 iDose 業績的更多信息。 Gilliam 說，“我們對這個早期範圍充滿信心，並且通過每個特許經營權的各種途徑......將使我們能夠滿足 6 億美元的預期6.2 億美元範圍。” *Larry Biegelsen，富國銀行：詢問了 Epioxa 的付款人保險範圍和患者增長情況。 Gilliam 提到了罕見疾病的情況並表示，“隨著我們的前進，我們所做的全部原因就是有意義地擴大這個數字。” *Ryan Zimmerman，BTIG：被問及 iDose 斜坡和拐點。 Gilliam 表示， “我們在早期就明確確定了正負相當可靠的線性類型發布。” *花旗集團的 Joanne Wuensch：對 2026 年指導意見提出質疑。 Gilliam 指出，“批發採購成本......意味著 2026 年接受 Epioxa 治療的患者數量將大幅下降。”情緒分析 *分析師迫切要求澄清 Epioxa 定價、付款人覆蓋範圍和收入增長的可持續性，表現出中立到略帶懷疑的語氣，特別是在報銷和患者採用障礙方面。 *在準備好的發言中，管理層的語氣充滿信心，強調創紀錄的業績、指導意見的提高和產品發布，但在問答中變得更加謹慎和解釋，包括“我們有信心，顯然”和“我們的目標和計劃將是提供更細緻的觀點。” *與上一季度相比，分析師和管理層都更關注 Epioxa 推出的收入影響和報銷挑戰以及 iDose TR 的可持續性季度環比比較 *本季度指導意見大幅上調，2026 年新的初步收入範圍為 6 億至 6.2 億美元，而上一季度重點關注 2025 年指導意見。 *Epioxa 的 FDA 批准和定價策略是重大新進展。相比之下，上一季度的重點是監管進展和懸而未決的進展。批准。 *本季度分析師更加關注 Epioxa 的商業潛力和報銷，以及按特許經營權細分的指導，而上一季度的重點是 iDose TR 採用和報銷進度。 *管理層的信心水平仍然很高，但從運營執行轉向了 Epioxa 的付款人覆蓋範圍和患者訪問。 風險和擔憂 *管理層發現了 Epioxa 的付款人教育和覆蓋範圍方面的挑戰，將其描述為“在付款人層面就與該療法相關的益處進行教育的過程。” *承認從 Photrexa 到 Epioxa 的過渡風險，Gilliam 表示，隨著過渡的發生，“我們確實預計角膜健康將出現相當大的同比下降”。 *分析師對高額批發表示擔憂Epioxa 的收購成本以及患者准入和報銷方面的潛在阻力。 最終要點Glaukos Corporation 實現了創紀錄的銷售季度業績，並上調了 2025 年收入前景，同時引入了新的 2026 年初步目標，該目標由 iDose TR 的商業勢頭和預期推出的圓錐角膜 Epioxa 推動。管理層強調嚴格的投資、強勁的管道推進以及作為公司解決患者准入和付款人覆蓋問題的全面戰略從 Photrexa 過渡到 Epioxa。該公司仍然專注於執行其增長計劃，並在多個特許經營權和地區擴大其在眼科領域的領導地位。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/gkos/earnings/transcripts]有關 GLAUKOS 的更多信息 * Glaukos Corporation (GKOS) 2025 年第三季度收益電話會議文字記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835174-glaukos-corporation-gkos-q3-2025-earnings-call-transcript] * Glaukos 的管道和高估值：長期上漲的風險持有[https://seekingalpha.com/article/4822535-glaukos-pipeline-and-high-valuation-a-risky-hold-with-long-term-upside] * Glaukos 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4509429-glaukos-q3-2025-earnings-preview] * Glaukos 屬於 Medicare管理員承包商會議引起關注 [https://seekingalpha.com/news/4505737-glaukos-falls-medicare-administrator-contractors-meeting-draws-concern] * 尋求 Alpha 對 Glaukos 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/GKOS/ ratings/quant- ratings]