儘管第三季度盈利超出預期，DexCom 股價仍下跌，2025 年收入預期上調

DexCom, Inc. DXCM 公佈的 2025 年第三季度調整後每股收益 (EPS) 為 61 美分，比 Zacks 一致預期的 57 美分高出 7%。該公司報告上年同期每股收益為 45 美分。

DXCM 的 GAAP 每股淨利潤為 70 美分，高於去年同期的 34 美分。

Dexcom 收入詳情

總收入同比增長 21.6%（有機基礎上增長 20%），達到 12.1 億美元。收入超出 Zacks 共識預期 2.7%。收入同比增長是由持續強勁的品類需求、專注的執行以及最近獲得勝利（尤其是 2 型糖尿病）的貢獻不斷增長所推動的。

儘管業績好於預期，但 DXCM 的股價在 10 月 30 日的盤後交易中下跌了近 12.8%。該股今年迄今已下跌 12.3%，而行業跌幅為 1.6%。同期，更廣泛的標準普爾 500 指數上漲了 18.5%。 Zacks Investment Research

圖片來源：Zacks 投資研究

DXCM 分部詳情

傳感器和其他收入（佔總收入的 97%）同比增長 23%，達到 11.8 億美元。硬件收入（3%）同比下降 19%，達到 3420 萬美元。

Dexcom 收入按地區劃分

美國收入（佔總收入的 70%）同比增長 21%，達到 8.519 億美元。國際收入（30%）同比增長 22%（有機收入佔 18%），達到 3.161 億美元。

DXCM的利潤分析

調整後毛利潤總計 7.413 億美元，比上年同期水平增長 23.2%。 DexCom 報告調整後毛利率（佔收入的百分比）為 61.3%，同比下降 160 個基點。

研發費用總計1.575億美元，同比增長16.3%。銷售、一般和管理費用總計3.314億美元，同比增長8.2%。

該公司報告調整後營業收入總額為 2.729 億美元，比上年同期增長 28.7%。調整後營業利潤率（佔收入的百分比）為 22.6%，同比增長 130 個基點。

DexCom, Inc. 價格、共識和 EPS 驚喜DexCom, Inc. 價格、共識和 EPS 驚喜

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Dexcom 的財務狀況

DXCM 第三季度退出時現金、現金等價物和有價證券價值 33.2 億美元，而 2025 年第二季度為 29.3 億美元。

總資產達 75 億美元，高於上一季度的 73.3 億美元。

DXCM 2025 年指南

DexCom 上調了 2025 年收入預期。該公司目前預計收入將在 4.63-46.5 億美元（之前為 4.6-46.25 億美元）之間，這意味著同比增長 15%。 Zacks 一致估計為 46.2 億美元。

故事還在繼續

DXCM 預計調整後毛利率約為 61%。調整後營業利潤率預計約為 20-21%。

總結

DexCom 發布了穩健的第三季度業績報告，其特點是營收實現兩位數增長，全年指引信心十足地提高，因為該公司致力於擴大 CGM 的使用範圍並擴展其創新引擎。

根據第三季度財報電話會議，美國的強勁動力來自於快速增長的 2 型人群（特別是非胰島素和基礎使用者）中 CGM 的持續採用，這得益於更廣泛的初級保健覆蓋範圍和不斷擴大的商業覆蓋範圍。國際增長連續第三個季度加速，法國和加拿大在最近獲得與基礎資格相關的報銷後成為表現突出的市場。同時，DexCom ONE+ 繼續幫助在價格敏感地區建立競爭地位，幫助擴大公司的足跡橫跨歐洲。

在醫療保險和主要商業付款人獲得報銷後，DexCom 準備在未來幾週內更廣泛地推出其 15 天 G7 傳感器，創新仍然是一個核心驅動力。與此同時，DexCom 正在增強其軟件生態系統：新的智能基礎滴定模塊正在等待 FDA 和 CE 審查，旨在通過根據個人血糖趨勢推薦劑量和時間來簡化基礎胰島素啟動，簡化處方者工作流程並提高依從性。 該公司還在擴大 Stelo 的規模，該軟件在前 12 個月內的收入就超過了 1 億美元，升級了其應用程序體驗，並引起了越來越多的國際遊客的興趣。

利潤率出現暫時壓力，第三季度調整後毛利率為 61.3%，受到製造工廠廢品率高於預期的影響，儘管這些水平較第二季度有所改善。 DexCom 預計，隨著恢復海運並加強對供應零部件的審查以確保質量，利潤率將持續復甦。

在成本方面，管理層指出更嚴格的運營費用控制，包括更嚴格的招聘、更好地利用數字工具以及利用過去對製造和服務基礎設施的投資，這有助於支持第三季度調整後的運營利潤率達到22.6%。該公司重申，隨著廢品水平正常化，利潤率的改善仍在軌道上。

該公司還強調更加註重客戶體驗。其新推出的 My DexCom Account 門戶旨在簡化支持，讓用戶實時了解訂單並簡化更換請求。管理層指出，最近對粘合性能、藍牙連接和部署可靠性的改進已經有助於提高對 G7 的滿意度。

隨著廣泛的 PBM 覆蓋範圍現已擴大到約 600 萬非胰島素 2 型美國人，約佔合格人口的一半，DexCom 預計覆蓋範圍的擴大將解鎖超過 2500 萬美國人的潛在市場。結合不斷加強的全球准入環境、提高製造效率以及不斷擴大的處方者和最終用戶基礎，DexCom 似乎處於有利地位，可以在快速擴張的 CGM 領域保持領先地位。

Zacks 排名和要考慮的股票

DXCM 目前擁有 Zacks 排名第四（銷售）。

在更廣泛的醫療領域，一些排名較好的股票包括 Solventum Corporation SOLV、Boston Scientific Corporation BSX 和 HealthEquity HQY。

Solventum 目前排名第一（強力買入），預計長期增長率為 4.1%。 SOLV 的收益在過去四個季度中每個季度都超過了預期，平均驚喜率為 13.91%。您可以在此處查看今天 Zacks 排名第一股票的完整列表。

Solventum 的股價已上漲 8.2%，而今年迄今為止該行業的增長率為 6.2%。

波士頓科學公司目前在 Zacks 排名第二（買入），預計長期增長率為 14%。 BSX 的收益在過去四個季度的每個季度都超出了預期，平均意外率為 8.1%。

波士頓科學公司 (Boston Scientific) 的股價已上漲 13.2%，而今年迄今為止該行業的增長率為 5.6%。

HealthEquity 目前 Zacks 排名為 2，預計長期增長率為 21.7%。 HQY 的盈利在過去四個季度中有三個季度超出預期，一次低於預期，平均意外率為 11.05%。

與今年迄今為止該行業 6.2% 的增長率相比，HealthEquity 的股價上漲了 0.6%。

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本文最初發表於 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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