麥迪遜廣場花園體育 (MSGS)：持續虧損和估值挑戰牛市

麥迪遜廣場花園體育公司 (MSGS) 仍處於虧損狀態，預計至少在未來三年內不會實現盈利。雖然該公司在過去五年中以 47.4% 的年化增長率成功減少了虧損，但利潤率並未改善，MSGS 繼續虧損運營。年收入預計僅增長 1.3%，明顯慢於美國大市場 10.3% 的預期增速。該公司的回報有限是股票交易價格低於分析師目標價。

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下一節將更深入地探討這些最新數據與 MSGS 的主要敘述和預期的比較，重點介紹數據在哪些方面強化了市場情緒以及哪些方面出現了意外。

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DCF 公允價值意味著對同行的大幅折扣

麥迪遜廣場花園體育公司的交易價格為每股 214.39 美元，遠高於其 DCF 公允價值 13.00 美元以及更廣泛的行業，該行業的平均市銷率為 1.6 倍，而 MSGS 的平均市銷率為 5 倍。分析師一致認為，這種脫節對於重視估值的投資者來說是一個關鍵問題：

分析師目標價為 263.67 美元，比當前股價高出 23%。然而，當前估值已經遠遠超過公允價值估計和同行市盈率，這引發了人們對未來利潤率改善預期的真正疑問。共識指出，要使股價證明分析師預測的合理性，到 2028 年，利潤率必須從 -2.2% 升至 9.4%，盈利必須從 -2250 萬美元升至 1.029 億美元。這些目標出現考慮到最近的盈利趨勢和對兩家特許經營權的依賴，雄心勃勃。要了解分析師的樂觀情緒是否因真正的變化而合理，或者當前的估值是否超前，請檢查共識敘述以了解更深入的背景。 📊閱讀完整的麥迪遜廣場花園體育共識敘述。

國家媒體版權費抵消了地方收入的下降

從 2026 財年開始，NBA 國家媒體版權費將提高，以增加經常性收入，並抵消當地版權費的大幅下降，尼克斯隊和流浪者隊的當地版權費已分別削減 28% 和 18%。 分析師的共識觀點強調了兩個主要對比：

儘管地方電視收入存在結構性阻力和短期波動，即將到來的國家版權費應該有助於穩定營收增長，正如看漲者所希望的那樣。看跌者則反駁說，即使有了新的媒體交易，對紐約核心球隊的依賴也會讓 MSGS 面臨不穩定的現場結果和不斷變化的球迷參與度，這意味著經常性收入增長可能無法完全轉化為更穩定的利潤或現金流。

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持續的成本壓力限制了利潤恢復

儘管虧損在五年內以年化 47.4% 的速度縮小，但 MSGS 的利潤率並未改善，仍為負值，這主要是由於球員薪酬、奢侈稅和相關費用的上升。分析師的一致觀點強調，

看跌批評者指出，持續的固定成本增長可能會抵消贊助或媒體交易帶來的收入增長，從而在至少三年內限制實現可持續盈利的任何途徑。市場普遍認為，如果利潤率達到行業平均水平，到 2028 年，盈利將有可能達到 1.029 億美元，但這一結果依賴於適時的收入增長和成功的成本控制。這些因素在利潤率數據中都還不清楚。

下一步

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麥迪遜廣場花園體育中心面臨著持續的盈利挑戰和雄心勃勃的利潤目標。 由於股價遠遠超過其公允價值和同行倍數，估值擔憂日益加劇。

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