Weyerhaeuser Co (WY) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：通過……應對市場挑戰

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GAAP 收益：8000 萬美元，或稀釋後每股 0.11 美元。淨銷售額：17 億美元。調整後收益：4000 萬美元，或稀釋後每股 0.06 美元，不包括特殊項目。調整後 EBITDA：本季度 2.17 億美元。 Timberlands 調整後 EBITDA：1.48 億美元，比上一季度減少 400 萬美元。 Southern Timberlands 調整後 EBITDA：7400 萬美元，較上一季度增加 500 萬美元。房地產、能源和自然資源調整後 EBITDA：9100 萬美元，比上一季度減少 5200 萬美元。木製品調整後 EBITDA：800 萬美元，比上一季度減少 9300 萬美元。運營現金：2.1 億美元。現金和總債務：約 4 億美元現金，總債務略低於 55 億美元。股票回購活動：第三季度 2500 萬美元，全年總計 1.5 億美元。資本支出：第三季度 1.25 億美元，其中包括阿肯色州蒙蒂塞洛 EWP 工廠的 3200 萬美元。 Timberlands 收購：完成了兩項總計 4.59 億美元的收購。 Timberlands 資產剝離：預計到年底從資產剝離中獲得 4.1 億美元現金收益。 Princeton Mill 出售：以 8500 萬美元的價格完成出售，其中9 月份收到 6100 萬美元。

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發布日期：2025 年 10 月 31 日

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優點

惠好公司（紐約證券交易所代碼：WY）報告第三季度 GAAP 收益為 8000 萬美元，儘管市場條件充滿挑戰，但仍表現出穩健的執行力。該公司完成了兩項總計 4.59 億美元的優質林地收購，增強了其投資組合。惠好公司（紐約證券交易所代碼：WY）推進了三項非核心林地剝離計劃，預計到年底將獲得 4.1 億美元的現金收益。該公司實現了林地多年增長目標，並通過股息向股東返還了大量現金惠好公司（紐約證券交易所股票代碼：WY）對住房和氣候解決方案的長期需求基本面保持樂觀，為未來的增長機會做好準備。

負分

由於木材和 OSB 價格處於歷史低位，該公司的木製品部門面臨 4800 萬美元的虧損。國內市場的原木價格面臨下行壓力，影響了該公司的平均國內銷售實現。日本原木市場疲軟，導致原木價格下降，客戶的成品庫存增加。 Weyerhaeuser Co（紐約證券交易所股票代碼：WY）預計，由於季節性放緩，第四季度木製品的需求環境將更為疲軟。該公司報告稱，其真實原木的調整後 EBITDA 將下降 Estate, Energy, and Natural Resources segment compared to the prior quarter.

故事還在繼續

問答亮點

問：考慮到當前的市場狀況和住房活動預期，Weyerhaeuser 如何管理木材和 OSB 產能？答：首席執行官 Devin Stockfish 解釋說，由於房地產市場的動態，該公司在木材和 OSB 方面面臨著充滿挑戰的一年。他們仍然看好長期住房需求，但也承認近期的挑戰。 Weyerhaeuser 正在平衡生產與市場條件和客戶承諾，利用其綜合投資組合來實現利潤最大化。 Stockfish 指出，雖然該行業面臨嚴峻的條件，但生產商不能 operate below cash breakeven indefinitely, suggesting potential supply-side adjustments if demand does not improve.

問：在最近的收購和剝離之後，Weyerhaeuser 對於 Timberlands 投資組合的戰略是什麼？答：首席財務官 David Wold 強調，Weyerhaeuser 對最近的 Timberlands 交易感到滿意，這符合他們優化投資組合的戰略。該公司仍然致力於嚴格的收購和剝離，專注於提高現金流和價值的高質量林地。 Wold 強調，Weyerhaeuser 將繼續尋求優化其投資組合的機會，利用其規模和專業知識。

問：Weyerhaeuser 如何看待當前的槓桿狀況？如果市場狀況仍然充滿挑戰，我們有何計劃？ 答：Wold 談到了對槓桿的擔憂，指出當前的淨債務與 EBITDA 比率反映了市場狀況導致的較低 EBITDA 水平。 他強調，惠好公司致力於維持投資級信用評級，並預計隨著市場改善，槓桿率將正常化。該公司擁有多種槓桿手段來應對充滿挑戰的環境，並繼續關注長期財務健康。

問：Weyerhaeuser 對木材 REIT 領域的整合有何看法？這對他們的競爭地位有何影響？答：Stockfish 對近期木材 REIT 的整合進行了評論，指出 Weyerhaeuser 在規模和一體化業務模式方面看到了顯著優勢。他表示，該公司與各種土地所有者競爭，並不期望整合從根本上改變競爭格局。 Weyerhaeuser 的大規模和一體化運營使其在市場中處於有利地位。

問：Weyerhaeuser 如何應對美國南部紙漿木材價格的壓力，以及採取哪些策略來緩解這一壓力？答：Stockfish 承認工廠關閉給紙漿木材價格帶來壓力，但強調了 Weyerhaeuser 通過地域多元化和一體化運營減輕影響的能力。該公司可以將產量轉向不同的客戶，並利用其 OSB 工廠。 Stockfish 提到，位於阿肯色州的新工程木製品工廠也將幫助利用紙漿木材，並將討論進一步的策略在即將到來的投資者日。

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