OSI Systems (OSIS) 利潤率超出預期，強化了看漲利潤率擴張的說法

OSI Systems (OSIS) 過去一年的盈利增長了 14.3%，超過其五年平均 16.1%。利潤率從一年前的 8.3% 微升至 8.7%。預計未來每年盈利增長約 11.3%，年收入增長 5.4%。雖然這些結果表明持續擴張和盈利能力提高，但投資者也在權衡該公司當前的估值指標以及財報季節到來時的財務狀況。

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基於服務的收入超過產品銷售

服務合同創紀錄的增長速度超過了產品銷售速度，因為向經常性、高利潤率的基於服務的收入模式的轉變現已成為 OSI Systems 運營利潤率提高的核心驅動力。分析師的共識強調了這種轉變如何帶來更可預測、更有彈性的收益，

共識指出，CertScan 平台的廣泛採用和不斷增加的積壓正在幫助 OSI 獲得大型經常性合同，與波動性較大的產品銷售相比，這增強了未來的收入渠道。更高的服務採用率直接支持利潤率的上升，分析師預計三年內利潤率將從目前的 8.7% 升至 9.9%。這被視為多頭歡呼盈利持久性的關鍵證明點。

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嚴重依賴政府資助造成波動

政府驅動的需求對福喜的命運仍然至關重要，最近的美國立法以及邊境和基礎設施安全等領域的大型合同支撐著其創紀錄的積壓訂單的很大一部分。然而，這種依賴性也使該業務面臨付款延遲、政治轉變和收入波動的風險。共識敘述警告說，儘管不斷擴大的全球基礎設施和安全需求提振了營收前景，

分析師指出，墨西哥等主權客戶的延遲付款週期可能會擾亂現金流、擴大營運資金並放大資產負債表風險，尤其是在宏觀或政治動盪時期。持續面臨不可預測的融資週期，尤其是集中的單一客戶訂單，意味著執行和時機風險可能會迅速削弱利潤率和盈利增長，超過多元化舉措。

故事還在繼續

估值仍然是一個關鍵爭論：DCF 公允價值的溢價

OSI 的股票交易價格為 278.46 美元，明顯高於其 DCF 公允價值 193.94 美元，也高於分析師普遍目標價 273.67 美元，使該公司的市盈率為 30.8 倍。這一倍數高於美國電子行業平均水平 25 倍，但低於直接同行的 38.6 倍。根據共識敘述，這一估值溢價表明對持續利潤和利潤率增長的信心未來三年，

看漲者強調高利潤業務和多元化服務收入流的韌性，但批評者指出，貼現現金流公允價值持續存在差距，如果利潤擴張停滯，未來倍數將面臨壓縮的風險。分析師預測，到 2028 年，利潤率將升至 9.9%，盈利將達到 1.997 億美元，股價已經充滿了樂觀情緒。政府合同流或醫療保健扭轉的任何挫折都可能對當前高企的市盈率構成挑戰。

下一步

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