QuidelOrtho 將 2025 年收入指導縮小至 $2.68B–$2.74B，因為利潤率計劃節省了 1.4 億美元的成本

收益電話會議洞察：QuidelOrtho Corporation (QDEL) 2025 年第三季度

管理觀點

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首席執行官 Brian Blaser 強調了“另一項穩健的業績，反映了我們多元化的全球診斷產品組合的實力”，報告中不包括新冠肺炎銷售和美國捐贈者篩選業務的有機銷售額增長了 5%。他指出，“調整後的 EBITDA 顯著改善，擴大到本季度銷售額的 25%，這主要是由於我們對利潤改善計劃的持續關注和執行”，迄今為止已節省了超過 1.4 億美元的成本。 Blaser 詳細介紹了關鍵業務部門的業績：實驗室業務收入增長4%，免疫血液學增長 5%，Triage 產品線增長 7%。他將“我們新的 VITROS 高敏肌鈣蛋白檢測的批准”視為一個主要的研發里程碑，並確認了在利潤擴張、供應鏈優化和製造整合方面的持續投資。 Blaser 還表示，“我們仍然期望在 2025 年完全抵消[關稅]影響。”

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首席財務官 Joseph Busky 表示：“2025 年第三季度報告的總收入為 7 億美元，而去年同期為 7.27 億美元。同比下降 4% 主要是由於新冠肺炎和捐贈者篩查收入下降。” Busky 指出，“第三季度調整後 EBITDA 為 1.77 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 25%，比去年同期提高了 180 個基點。調整後攤薄每股收益為 0.80 美元。”他還談到了 7.01 億美元的商譽減值費用，並確認資產負債表上沒有剩餘商譽。

展望

* 管理層將 2025 年全年報告總收入指導縮小至 26.8 億美元至 27.4 億美元，並明確表示，“我們縮小的指導範圍的中點與之前的指導保持一致。”調整後的 EBITDA 指導縮小至 5.85 億美元至 6.05 億美元，同時維持全年 22% 的利潤率目標。全年調整後稀釋後每股收益指導更新至 2 美元至 2.15 美元，其中利息費用增加影響 0.19 美元，稅收增加影響 0.05 美元。管理層重申了對新冠疫情收入在 7000 萬美元至 1 億美元之間的預期，並指出“增量成本節省在 3000 萬美元至 1 億美元之間”。 25 年為 4000 萬美元，主要與間接採購工作有關。 ”

財務業績

* 該公司報告第三季度總收入為 7 億美元，調整後 EBITDA 為 1.77 億美元，調整後攤薄每股收益為 0.80 美元。調整後毛利率為 48.7%。非 GAAP 運營費用為 2.17 億美元，減少 1600 萬美元或 7%。由於 ERP 系統轉換時機，調整後自由現金流為負 5000 萬美元。淨債務與調整後 EBITDA 比率為 4.4 倍。記錄了 7.01 億美元的商譽減值，資產負債表上沒有商譽剩餘。整合成本為 2800 萬美元，重組、整合和其他費用為 4000 萬美元，其中包括與 Savanna 平台終止相關的 1100 萬美元。

問答

* Andrew Brackmann、William Blair：當被問及競爭性勝利以及新 VITROS 檢測的影響時。Brian Blaser 回答說：“我們的競爭性勝利在我們的各個地區分佈得相當均勻……我們現在非常關注可盈利的勝利，而不是不惜一切代價取得勝利。 ”他將這種新檢測方法描述為“一種出色的檢測方法”和“長期競爭因素”。
* Lu Li，瑞銀：對連續利潤率動態和儀器性能提出質疑。約瑟夫·布斯基解釋說，“[第四季度]利潤率可能會略低，因為我們可能會像每年一樣，看到儀器收入略高……我們的儀器收入……遠低於試劑和耗材利潤率。 ”
* Nephron Research 的 Jack Meehan：詢問了 Sofia 特許經營權和組合流感測試的耐久性。Brian Blaser 表示，“Sofia 安裝基礎......穩定、不斷擴展、非常耐用。這是一個主力平台。而且我們的流感組合測試的耐久性也非常可靠。 ”當被問及 LEX FDA 審查時，Blaser 證實，“假設在今年年底或 2026 年初獲得批准，我們將尋求增加投放......”
* Jack Melick，Jefferies：被問及免疫血液學增長和 LEX 利潤率影響時。Joseph Busky 回答說：“我預計 LEX 明年可能會在某種程度上對利潤率產生攤薄影響。 ”
* Brendan（花旗）：被問及美國捐助者篩選退出問題時。Busky 表示，“剩餘收入將在 2026 年上半年完全減少...... 我預計，當你進入 26 年晚些時候或 27 年初時，我們的利潤率增長將在 50 個基點的範圍內。 ”

情緒分析

* 分析師的語氣集中在利潤增長的可持續性、指引收窄的明確性以及地理和細分市場表現的具體情況。情緒為中性至略積極，大多數問題尋求有關指引、產品發布和成本計劃的詳細信息。
* 管理層在準備好的發言和問答中的語氣仍然充滿信心。諸如“我們對所取得的進展感到鼓舞，並對未來的道路充滿信心”和“我們繼續期望在 2025 年完全抵消這些影響”等短語表明了高度的信心。管理層承認存在挑戰，但強調成功的執行和紀律。
* 與上一季度相比，市場情緒保持穩定，但對利潤改善和成本節約的信心增強。

季度與季度比較

* 與第二季度重申的指導相比，該公司進一步縮小了收入和 EBITDA 指導範圍，同時維持之前的中點。第三季度的成績單反映了成本節約方面的持續進展，目前總計達 1.4 億美元，而此前報告的年化員工人數減少和採購節省為 1 億美元。
* 上一季度描述了正在進行的 ERP 集成；第三季度報告稱，該系統轉換已完成，但會產生暫時的現金流影響。
* 對利潤擴張、全球佈局和產品線的戰略重點保持一致。分析師繼續探討中國市場動態、呼吸產品組合和資本配置優先事項。
* 管理層對實現可持續利潤目標的態度更加堅定，分析師似乎更能接受縮小的指導範圍。

風險和擔憂

* 管理層提到了持續的關稅影響，但重申預計將在 2025 年完全抵消這些影響。
* ERP 系統轉換導致自由現金流暫時為負，管理層將其描述為“由於我們最近的債務再融資提供的靈活性，這是可以控制的”。
* 由於股價和市值下跌，商譽減值達 7.01 億美元。
* 退出美國捐贈者篩選業務仍然是一個阻力，但預計該阻力將在 2026 年消散，一些擱淺成本將被消除。
* LEX Diagnostics 的推出預計將在 2026 年稀釋利潤，預計只有在以後幾年規模擴大時才會產生增值效應。

最後的結論

QuidelOrtho 的季度業績以穩健的核心業務增長、利潤擴張和嚴格的成本管理為標誌，縮小了 2025 年指導範圍，同時保持了相同的中點。管理層強調執行利潤計劃、成功推出新檢測方法以及對關稅緩解的信心，同時還應對一次性費用和退出利潤較低的業務線的最後階段。該公司仍然專注於可持續增長和盈利能力，有明確的 EBITDA 利潤率改善目標和強大的產品創新渠道。投資者獲得了隨著公司持續轉型和長期價值創造定位，對機遇和挑戰進行透明評估。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/qdel/earnings/transcripts]

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* QuidelOrtho Corporation (QDEL) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839051-quidelortho-corporation-qdel-q3-2025-earnings-call-transcript]
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* Quidel 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4514613-quidel-q3-2025-earnings-preview]
* 在 Quidel 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/QDEL/ ratings/quant- ratings]
* Quidel 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/QDEL/earnings]