ScanSource 重申 2026 財年銷售前景為 $3.1B–$3.3B，同時擴大融合解決方案和收購

財報電話會議洞察：ScanSource, Inc.(SCSC) 2026 年第一季度

管理觀點

* 首席執行官 Mike Baur 在開場時強調了 ScanSource 在不斷發展的技術分銷領域的戰略，強調了硬件、軟件和服務的融合。他表示：“我們正準備協助我們的渠道合作夥伴進行這一轉型。我們希望在支持我們的合作夥伴從傳統 VAR 向解決方案提供商、從值得信賴的顧問向技術架構師轉型方面發揮更大的作用。”
* Baur 詳細介紹了 Intelisys 和諮詢部門最近的投資，包括擴大專注於先進技術的解決方案工程團隊以及推出由人工智能驅動的銷售工具 Tech Checks。
* 集成解決方案集團 (ISG) 推出智能係列解決方案，包括智能倉庫和智能零售，並於 10 月完成對 DataXoom 的收購，增加 B2B 移動數據連接能力並加強與美國主要運營商的關係。
* 首席財務官史蒂芬·瓊斯 (Stephen Jones) 報告稱：“第一季度，我們實現了強勁的利潤和自由現金流生成，凸顯了我們業務模式的優勢。毛利潤同比增長 6%，非 GAAP 每股收益同比增長 26%。調整後 EBITDA 利潤率為 5.2%，非 GAAP 淨利潤的現金轉換率為 88%。”他補充道，“本季度調整後的投資回報率為 14.6%，本季度的股票回購總額為 2100 萬美元。”
* 瓊斯重申了公司對收購和股票回購的承諾，並表示：“我們繼續為這兩個部門提供積極的收購目標……同時將目標淨債務槓桿率維持在 1 至 2 倍調整後 EBITDA 的水平。”

展望

* 該公司重申了 2026 財年全年展望，預計淨銷售額在 31 億美元至 33 億美元之間，全年調整後 EBITDA 在 1.5 億美元至 1.6 億美元之間，自由現金流至少為 8000 萬美元。
* 管理層預計本財年下半年收入增長將加速。鮑爾解釋說，“我們仍然相信本財年下半年收入增長將加速。”

財務業績

* 第一季度毛利潤同比增長 6%，非 GAAP 每股收益同比增長 26%。調整後 EBITDA 利潤率達到 5.2%，非 GAAP 淨利潤現金轉換率為 88%。
* 由於第四季度大量交易拉動，專業技術解決方案淨銷售額同比下降 5%，環比下降 9%，但毛利潤同比增長 7%，環比增長 3%。經常性收入約佔該部門毛利潤的 13%。
* Intelisys 和諮詢部門的淨銷售額同比增長 4%，年化淨營業額增長至 27.8 億美元，毛利潤同比增長 2%，但由於 SG&A 投資增加，調整後 EBITDA 略有下降。
* 第一季度末，該公司擁有約 1.25 億美元現金，淨債務槓桿率接近於零。

問答

* Northcoast Research 的 Keith Housum 對營收下降和潛在市場份額損失提出質疑。 Baur 回應稱，重點仍然是盈利增長，並指出，“我們不認為我們失去了市場份額。”
* Housum 詢問了供應商回扣和供應商付款的可持續性。瓊斯回答說：“我們認為其中很多都是可持續的……我們——供應商去年所做的一些價格行為都貫穿了我們的庫存周轉。”
* 巴克萊銀行 (Barclays) 的蓋伊·哈德威克 (Guy Hardwick) 詢問了毛利潤組合和庫存估值。瓊斯證實，“我們的庫存將按照先進先出、加權平均的原則進行估值。”
* Adam Tindle、Raymond James 尋求對指導信心的澄清。 Baur 表示，“第一季度與我們的想法相當接近。這讓我們有信心重新確認我們的指導和前景。”
* Sidoti 的 Gregory Burns 詢問了 Intelisys 投資轉化為管道活動的情況。 Baur 報告稱，“我們的新訂單同比和環比增長均達到兩位數。”

情緒分析

* 分析師的語氣略顯消極，對收入下降和利潤率的可持續性造成壓力，但承認強勁的底線業績和收購的戰略契合度。
* 管理層在準備好的講話和問答中保持自信的語氣，經常重申他們的戰略方向和指導。 鮑爾和瓊斯都強調可持續增長和對長期計劃的信心。
* 與上一季度相比，管理層的信心保持穩定，而分析師的問題更多地轉向可持續性和增長催化劑。

季度與季度比較

* 2026 財年淨銷售額和調整後 EBITDA 的指引與第四季度相比保持不變，管理層重申了下半年增長強勁的預期。
* 戰略重點繼續放在融合解決方案、渠道合作夥伴轉型和有針對性的收購上，擴展了上季度推出的舉措。
* 分析師將注意力從上季度巴西的細分市場增長動力和競爭壓力轉移到有關營收可持續性、市場份額和新投資影響的問題。
* 管理層的語氣仍然充滿信心，特別是在新的解決方案和收購方面；分析師變得更加關注執行風險和增長時機。

風險和擔憂

* 管理層將大型交易的延遲和分散視為專業技術解決方案面臨的挑戰，但強調這些是時機問題，而不是失去機會。
* Jones 指出，SG&A 投資的增加影響了 Intelisys 和 Advisory EBITDA，但預計這些將推動未來的賬單增長。
* 分析師強調了對持續的營收壓力和供應商驅動的利潤改善的持久性的擔憂。

最後的結論

ScanSource 管理層重申，在強勁的現金生成、收購和不斷發展的合作夥伴解決方案的支持下，對其戰略轉型和實現 2026 財年目標的能力充滿信心。該公司仍然專注於擴大其在融合技術市場的作用，預計本財年下半年將加速增長，同時保持資本配置和運營執行方面的紀律。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/scsc/earnings/transcripts]

有關掃描源的更多信息

* ScanSource, Inc.(SCSC) 2026 年第一季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839382-scansource-inc-scsc-q1-2026-earnings-call-transcript]
* ScanSource, Inc.(SCSC) 2025 年第四季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4815760-scansource-inc-scsc-q4-2025-earnings-conference-call-transcript]
* ScanSource 概述了新的 3 年戰略目標和項目，隨著經常性收入的攀升，2026 財年收入將達到 3.1B–3.3B 美元 [https://seekingalpha.com/news/4488033-scansource-outlines-new-3-year-strategic-goals-and-projects-3_1b-3_3b-fy26-revenue-as]
* ScanSource 超過了頂線和底線預期；啟動 26 財年展望 [https://seekingalpha.com/news/4487900-scansource-beats-top-line-and-bottom-line-estimates-initiates-fy26-outlook]
* 在 ScanSource 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/SCSC/ ratings/quant- ratings]