AerSale 概述了 2026 年 2500 萬美元的 MRO 收入目標，同時擴大經常性租賃基礎

收益電話會議洞察：AerSale Corporation (ASLE) 2025 年第三季度

管理觀點

* 首席執行官尼古拉斯·菲納佐 (Nicolas Finazzo) 公佈第三季度營收為 7120 萬美元，同比下降歸因於“本季度沒有發動機或飛機銷售，而去年同期有 5 台發動機銷售”。不包括這些整體資產銷售，“我們的業務餘額增長了 18.5%，達到 7120 萬美元，這得益於支持我們 USM 業務的強勁庫存狀況和更高的租賃收入。”
* Finazzo 強調了利潤率的改善，並表示，“調整後的 EBITDA 為 950 萬美元，佔銷售額的 13.3%，而上年同期為 820 萬美元，佔銷售額的 10.0%。”這一改善歸功於“更強勁的租賃貢獻、更高的 USM 活動以及我們降低成本努力帶來的持續效益”。
* 該公司正在實施向經常性租賃收入的戰略轉變，Finazzo 指出，“我們做出了一項戰略決策，平衡整個資產交易與租賃部署的資產，這更符合我們的歷史運營模式。”
* 在 757 客機改貨計劃中，Finazzo 表示，“本季度我們租賃了 1 架飛機，並另外租賃了一架 757 貨機，這架貨機將在第四季度開始產生收入。客戶興趣很高，我們正在積極討論放置剩餘的 5 757 架飛機。”
* 在技術運營方面，Finazzo 宣布：“我們的航空結構和氣動設施的擴建項目現已完成，我們正在將這兩個設施過渡到生產。我們預計這將成為 2026 年及以後收入增長的重要推動力。”
* Finazzo 補充道，“AerSafe 仍然是穩定的貢獻者，我們預計它將在 2026 年第四季度的監管合規截止日期之前繼續支持業績。”
* 首席財務官 Martin Garmendia 表示：“第三季度毛利率為 30.2%，而 2024 年第三季度毛利率為 28.6%。這一同比改善反映出整個業務執行力更強，包括更高的租賃收入、銷售組合和成本控制措施。”

展望

* Garmendia 表示：“我們仍然預計全年收入將超過 2024 年的水平，由於租賃池更加強勁、USM 庫存持續貨幣化以及成本削減舉措，EBITDA 將同比大幅增長。”
*該公司預計新的 MRO 設施將成為“2026 年及以後收入增長的重要推動力”。
* 文字記錄中沒有提供每股收益或收入的數字前瞻性指引，並且由於缺乏數據，沒有與分析師的估計進行比較。

財務業績

* 該季度收入為 7120 萬美元，毛利率為 30.2%。
* 銷售、一般和管理費用總計 1860 萬美元，其中包括 130 萬美元的非現金股票補償。
* 該季度營業收入為 290 萬美元。該季度淨虧損為 10 萬美元。
* 調整後淨利潤為 150 萬美元。調整後 EBITDA 為 950 萬美元。調整後攤薄每股收益為 0.04 美元。
* 該公司截至本季度末的流動資金為 5890 萬美元，其中包括 530 萬美元現金和 5360 萬美元的循環信貸額度可用能力。

問答

* Stephen Strackhouse，RBC 資本市場：當被問及 2026 年 MRO 業務的 EBITDA 基線以及收入或利潤目標時。 Garmendia 回答說：“展望 2026 年，我們認為這些數字將約為 2500 萬美元的收入，並產生 400 萬至 500 萬美元的相當強勁的利潤。”
* Strackhouse 詢問了將 757 客機改造成貨機的需求。 Finazzo 解釋說，“比如說，757 確實不存在競爭產品……目前我們在意向書上確實還有另外 2 架飛機，我們預計將在本季度和下個季度交付，這將使我們今年的飛機數量達到 4 架……因此，我們認為情況肯定已經從 2023 年的低點開始發生變化。”
* Strackhouse 詢問了 USM 的戰略和供應情況。 Finazzo 表示，該公司在收購方面仍然嚴格遵守，以達到目標利潤率和 IRR 概況，並且“我認為，我們有充足的庫存可以支撐我們度過 26 年，而無需購買更多產品，但我們預計將繼續購買更多產品。”
* Samuel Struhsaker，Truist Securities：被問及 Roswell 和 Goodyear 的過渡時間。 Finazzo 表示，羅斯威爾工廠已“大幅”過渡，而固特異工廠“幾乎已滿”，米靈頓工廠正開始由新的區域承運商意向書來填補。
* Struhsaker詢問了發動機需求和維修周轉情況。 Finazzo回答說，“目前需求是無法滿足的。我們面臨的問題不是缺乏需求，而是我們該怎麼辦？”

情緒分析

* 分析師表現出樂觀和建設性的基調，重點關注增長動力和產能利用率，並提出了詳細的運營問題和對管理策略的積極認可。
* 管理層在準備好的發言和問答中保持了自信和前瞻性的語氣，使用了諸如“我們非常樂觀”和“我們目前對米靈頓感到非常樂觀”等短語。
* 與上一季度相比，管理層表現出持續的信心，但更加重視經常性收入和利潤率穩定性，而分析師則從利潤率和成本控制問題轉向經常性收入和資產部署。

季度與季度比較

* 指導語言從關註銷售增長和利潤擴張轉向強調經常性收入流和租賃池增長。
* 戰略重點從積極的原料收購和 USM 銷售轉變為通過租賃和資產管理穩定收入。
* 本季度分析師更多地關注運營執行和經常性收入，而不是成本削減和一次性資產出售。
* 收入和 EBITDA 等關鍵指標較上一季度有所下降，主要是由於缺乏整體資產銷售，但利潤率和經常性收入有所改善。
* 隨著具體的收入目標和詳細的運營更新，管理層對安置剩餘的 757 貨機和填補新的 MRO 能力的信心有所增強。

風險和擔憂

* Finazzo 提到了市場挑戰：“由於新的 OEM 生產尚未趕上需求，價格有吸引力的原料的總體供應受到限制。在這個競爭激烈的市場中，我們仍然非常嚴格，不會為原料支付過高的價格。”
* 發動機維修周轉時間是一個挑戰，正如 Finazzo 指出的那樣：“從商店拿到任何東西都需要花費很長的時間。”
* AerSafe 對監管期限的依賴以及客戶採用 AerAware 的時間被強調為不確定領域。

最後的結論

AerSale 管理層強調向經常性和多元化收入流的戰略轉型，強調擴大租賃池、新的 MRO 設施貢獻以及嚴格的資產收購方法。儘管一個季度沒有出售全部資產，但在強勁的庫存狀況和對核心產品的強勁需求的支持下，該公司的利潤率有所提高，並對 2026 年的增長設定了明確的預期。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/asle/earnings/transcripts]

更多關於阿爾賽爾的信息

* AerSale Corporation (ASLE) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839869-aersale-corporation-asle-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AerSale：AerAware、航空航天 MRO 作為核心價值創造者沒有希望 [https://seekingalpha.com/article/4835358-aersale-no-hope-for-aeraware-aerospace-mro-as-core-value-creator]
* AerSale：基本面薄弱的高風險股票 [https://seekingalpha.com/article/4834159-aersale-a-risky-stock-with-weak-fundamentals]
* AerSale 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4516211-aersale-q3-2025-earnings-preview]
* 在 AerSale 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/ASLE/ ratings/quant- ratings]