Fox Factory 更新 2025 年第四季度展望，在持續的宏觀阻力下淨銷售額指導為 3.4 億至 3.7 億美元

收益電話會議洞察：福克斯工廠控股公司 (FOXF) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官 Michael Dennison 公佈本季度淨銷售額為 3.764 億美元，同比增長 5%，並強調“AAG 和 PVG 均實現增長”。他表示，“我們的 SSG 部門在本季度的表現低於預期，尤其是 Marucci 內部”，他將此歸因於消費者環境疲軟以及渠道合作夥伴大幅削減庫存。
* Dennison 強調，“我們仍然專注於提供客戶所需的創新，同時實施運營改進，以恢復行業領先的盈利能力。”他概述了四項關鍵舉措：足跡整合、投資組合優化、營運資金管理和 2500 萬美元的成本削減計劃。 “這些整合已於第四季度初完成，預計將帶來效益。儘管存在這些時間影響，我們的 2500 萬美元成本削減目標在本財年仍有望實現。”
* Dennison 解釋說，PVG 淨銷售額為 1.259 億美元，同比增長 15%，AAG 淨銷售額為 1.178 億美元，同比增長 17.4%。 SSG 淨銷售額為 1.327 億美元，同比下降 11%。
* 首席執行官提到了與 OEM 合作夥伴的一項重要的新型高性能卡車計劃，並表示：“這是一個立竿見影的成功，早期的車輛立即售罄，我們的積壓訂單在 2026 年不斷增長。”
* 首席財務官 Dennis Schemm 表示：“2025 財年第三季度的綜合淨銷售額總額為 3.764 億美元，與去年同期相比增長 4.8%，反映了 AAG 和 PVG 的增長，但部分被同店銷售增長的下降所抵消。”
* Schemm 指出，“2025 財年第三季度的淨虧損為 60 萬美元，即稀釋後每股虧損 0.02 美元，而去年同期淨利潤為 480 萬美元，即稀釋後每股虧損 0.11 美元。調整後淨利潤為 990 萬美元，即稀釋後每股虧損 0.23 美元，而去年第三季度調整後淨利潤為 1480 萬美元，即稀釋後每股虧損 0.35 美元。”
* Schemm 重申，“我們 2500 萬美元的成本削減計劃仍在按計劃進行，我們預計本財年將全面實現該目標。”

展望

* Fox Factory 將其 2025 年第四季度淨銷售額指引更新為 3.4 億至 3.7 億美元，理由是“對我們上季度提供的隱含指引的下半部分進行了修訂”。
* 第四季度調整後每股攤薄收益目前指導在 0.05 美元至 0.25 美元之間。
* 2025 財年，淨銷售額指引更新為 14.45 億美元至 14.75 億美元，調整後每股收益修正為 0.92 美元至 1.12 美元，低於之前的指引 1.60 美元至 2 美元。
* 首席財務官 Schemm 表示：“這些調整的主要目的是我們 SSG 部門的業績低於預期，我們的 OEM 廠商、分銷商、經銷商和零售商正在積極管理，以在年底前實現更精簡的庫存。”
* 管理層報告稱，將繼續關注“通過專注於我們的核心產品和業務來提高利潤率和審慎的資本支出，作為推動自由現金流實現降低資產負債表槓桿目標的主要手段。”

財務業績

* 2025 年第三季度的淨銷售額為 3.764 億美元，上一季度為 3.749 億美元。
* 第三季度毛利率為 30.4%。運營費用為 9940 萬美元，占淨銷售額的 26.4%，高於去年同期的 8870 萬美元，佔銷售額的 24.7%。
* 調整後 EBITDA 為 4440 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率為 11.8%。
* 總債務下降至 6.877 億美元，比財年末減少 1,740 萬美元。
* Fox Factory 報告本季度稅費為 230 萬美元。

問答

* Peter McGoldrick，Stifel：當被問及 SSG 自行車和庫存定位的同比收入進展時。首席執行官 Dennison 強調，“從穩定性角度來看，24 年和 25 年看起來非常相似，這為我們進入 26 年奠定了新的基準……這確實是一個零售故事。”
* McGoldrick 詢問了 2026 年自由現金流的成本調整問題。首席財務官 Schemm 回答道：“當您考慮資本支出投資時，請考慮 25 年收入佔 3% 左右的故事。我們是為滿足我們的需要而構建的。因此，當您考慮 26 年資本支出時，請考慮某種低於 1 的情況。”
* Lee Jagoda，CJS Securities：被問及如何量化鋁供應商火災的影響。 首席執行官丹尼森 (Dennison) 將其描述為“毫無疑問，這是第四季度的一個重大問題”，並影響 PVG 和 AAG。
* Jagoda 詢問了 2026 年的增長預期。 Dennison 表示，“我們可以控制的是確保像第三季度所做的那樣，並將繼續確保我們提供優質的性能產品……但工作 1.1 是確保我們優化這項業務，以實現盈利，無論 2026 年的收入如何。”
* Anna Glaessgen, B.Riley：要求 SSG 澄清勞工問題。 Dennison 表示，“勞工問題仍然是我們 OEM 客戶面臨的挑戰……我們認為這在第四季度不會是微不足道的。”
* Glaessgen 詢問了高級卡車改裝的情況。丹尼森確認道，“如果您提供正確的產品……您就會獲勝。因此，增長直接反映了以正確的價格提供正確的產品，這些產品比很多普通卡車更優質。”

情緒分析

* 分析師表現出輕微負面至中性的基調，探討庫存挑戰、宏觀阻力以及供應鏈中斷的影響，問題集中在風險緩解和前瞻性指引調整上。
* 管理層保持中性至略微防禦性的基調，強調運營控制和戰略投資：“讓我提醒您，推動我們業績並為我們實現可持續增長做好準備的 4 項關鍵舉措。”在問答過程中，答復經常強調什麼是可以控制的以及成本控制的必要性，使用諸如“希望不是計劃”和“指導為時過早”等短語。
* 與上一季度相比，分析師和管理層都表現出更加謹慎的態度，管理層從彈性增長的基調轉向更加關注成本控制和利潤恢復。

季度與季度比較

* 第四季度和 2025 年全年的指引均被下調，而上一季度的展望則上調了全年銷售預期。
* 戰略重點轉向利潤率恢復、成本控制和營運資本效率，而不是營收增長。
* 兩個季度的分析師都集中關注宏觀風險、庫存和細分市場增長，但本季度更多地質疑外部干擾的後果和具體的成本節約措施。
* 管理層的基調從強調連續改進和穩定轉向解決近期不利因素並優先考慮優化。
* 與今年早些時候相比，淨銷售額和調整後 EBITDA 等關鍵指標的環比改善幅度較小。

風險和擔憂

* 管理層提到了宏觀經濟不利因素，包括利率上升、勞動力市場疲軟以及原始設備製造商和零售商保守的庫存策略。
* 一家主要鋁供應商的火災預計將影響第四季度和第一季度的 PVG 和 AAG 產量。
* 影響 SSG 關鍵 OEM 的勞工問題和進口禁令繼續帶來挑戰。
* 管理層正在通過降低成本、整合足跡和改善營運資本來尋求緩解措施，旨在抵消關稅和供應鏈的影響。

最後的結論

Fox Factory 的 2025 年第三季度業績反映了充滿挑戰的環境，管理層強調運營紀律、降低成本和對創新的戰略投資，以促進未來增長。儘管由於持續的宏觀不利因素和供應鏈中斷，第四季度和全年的指導已被下調，但該公司仍然專注於利潤率恢復和資產負債表改善，並得到持續優化工作和針對長期價值創造的核心產品發布的支持。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/foxf/earnings/transcripts]

有關狐狸工廠的更多信息

* Fox Factory Holding Corp.(FOXF) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839891-fox-factory-holding-corp-foxf-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Fox Factory：儘管有所下滑，但前景仍有上漲空間 [https://seekingalpha.com/article/4828845-fox-factory-despite-the-dip-this-prospect-offers-upside]
* 狐狸工廠：等待真正的反彈 [https://seekingalpha.com/article/4828474-fox-factory-waiting-for-the-real-rebound]
* Seeking Alpha 對 Fox Factory 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/FOXF/ ratings/quant- ratings]
* Fox Factory 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/FOXF/earnings]