看看通用汽車公司（紐約證券交易所代碼：GM）的公允價值

主要見解

使用股本第二階段自由現金流，通用汽車的公允價值估計為 85.19 美元，以 70.75 美元的股價計算，通用汽車的交易似乎接近其估計的公允價值 通用汽車的分析師目標價格為 73.15 美元，比我們的公允價值估計低 14%

通用汽車公司（紐約證券交易所股票代碼：GM）距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過預期的未來現金流並將其貼現到現值來看看該股票的定價是否合理。貼現現金流（DCF）模型是我們將用來執行此操作的工具。不要被行話所困擾，其背後的數學實際上非常簡單。

但請記住，估算公司價值的方法有很多，貼現現金流只是一種方法。任何有興趣了解更多內在價值的人都應該閱讀 Simply Wall St 分析模型。

這項技術可以取代計算機：發現 20 隻股票正在努力使量子計算成為現實。

預計估值是多少？

我們使用兩階段增長模型，這意味著我們考慮公司增長的兩個階段。在第一階段，公司可能有較高的增長率，第二階段通常被假設有穩定的增長率。首先，我們必須估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些不可用時，我們從最後的估計或報告值推斷出之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流萎縮的公司將會放緩在此期間，自由現金流不斷增長的公司的增長率將會放緩。我們這樣做是為了反映出，早期幾年的增長往往比以後幾年放緩得更多。

DCF 的核心思想是，未來的一美元比現在的一美元價值更低，因此我們需要對這些未來現金流量的總和進行貼現，以得出現值估計：

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 槓桿自由現金流（百萬美元） US$8.21b US$8.54b US$7.80b US$8.40b US$8.47b US$8.60b US$8.78b US$8.99b US$9.23b US$9.50b 增長率估計 來源 分析師 x10 分析師 x8 分析師 x3 分析師 x2 Est @ 0.83% Est @ 1.56% Est @ 2.07% Est @ 2.43% Est @ 2.68% Est @ 2.85% 現值（美元，百萬） 折現 @ 13% US$7.3k US$6.7k US$5.5k 5200 美元 4700 美元 4200 美元 3800 美元 3500 美元 3200 美元 2900 美元

（“Est” = Simple Wall St 估計的 FCF 增長率）
10 年現金流現值 (PVCF) = US$47b

故事還在繼續

在計算出最初10年期間的未來現金流量現值後，我們需要計算終端價值，終端價值涵蓋了第一階段之後的所有未來現金流量。戈登增長公式用於計算未來年增長率等於10年期國債收益率3.3%的5年平均增長率的終端價值。我們以13%的權益成本將終端現金流量貼現到今天的價值。

終值（TV）= FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$9.5b× (1 + 3.3%) ÷ (13%– 3.3%) = US$106b

終值現值 (PVTV)= TV / (1 + r)10= US$106b÷ ( 1 + 13%)10= US$33b

總價值是未來十年的現金流加上貼現終值的總和，這就是總股本價值，在本例中為 80b 美元。為了獲得每股內在價值，我們將其除以已發行股票總數。相對於當前 70.8 美元的股價，該公司的公允價值約為當前股價交易價格的 17% 折扣。不過，估值是不精確的工具，更像是望遠鏡 - 移動幾度並最終到達不同的星系。請記住這一點。紐約證券交易所：通用汽車貼現現金流 2025 年 11 月 8 日

重要假設

上面的計算非常依賴於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流量。你不必同意這些輸入，我建議你自己重新計算並使用它們。 DCF也沒有考慮行業可能的周期性，或公司未來的資本要求，因此它不能全面反映公司的潛在業績。 鑑於我們將通用汽車視為潛在股東，股本成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這個計算中，我們使用了 13%，它基於 2.000 的槓桿貝塔係數。貝塔係數是衡量股票相對於整個市場的波動性的指標。我們從全球可比公司的行業平均貝塔係數中獲得貝塔係數，並施加限制在0.8和2.0，對於穩定的業務來說這是一個合理的範圍。

查看我們對通用汽車的最新分析

通用汽車的 SWOT 分析

實力

收入很好地彌補了債務。

股息由收益和現金流量支付。

弱點

過去一年盈利有所下降。

與汽車市場前 25% 的股息支付者相比，股息較低。

機會

預計年收入增長速度將快於美國市場。

基於市盈率和估計公允價值的良好價值。

威脅

經營現金流並不能很好地覆蓋債務。

預計年收入增長速度將慢於美國市場。

展望未來：

就構建投資論點而言，估值只是問題的一方面，理想情況下，它不會是您對公司進行仔細審查的唯一分析。 DCF 模型並不是完美的股票估值工具。相反，它應該被視為“需要哪些假設成立才能使這隻股票被低估/高估？”的指南。如果一家公司以不同的速度增長，或者其股本成本或無風險利率急劇變化，那麼產出可能看起來非常不同。對於通用汽車，您還應該進一步檢查三個額外因素：

風險：舉個例子，我們發現了通用汽車公司的 4 個警告信號，您應該注意，其中 1 個可能很嚴重。未來收益：與同行和更廣泛的市場相比，通用汽車的增長率如何？通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動，深入挖掘未來幾年的分析師共識數字。其他高質量替代品：您喜歡優秀的全能型股票嗎？探索我們的高質量股票互動列表，了解其他股票的情況那裡你可能失踪了！

PS.Simply Wall St 每天都會更新每隻美國股票的 DCF 計算，因此如果您想查找任何其他股票的內在價值，只需在此處搜索即可。

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Simply Wall St 的這篇文章本質上是一般性的。我們僅使用公正的方法根據歷史數據和分析師預測提供評論，我們的文章無意提供財務建議。它不構成購買或出售任何股票的建議，並且不考慮您的目標或您的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本數據驅動的長期重點分析。請注意，我們的分析可能不會考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。 Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有頭寸。

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