隨著雜貨擴張加速，GEN Restaurant Group 2025 年收入目標為​​ 2.2 億至 2.25 億美元

收益電話會議洞察：GEN Restaurant Group, Inc.(GENK) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官 Wook Kim 表示，“第三季度對餐廳業務來說仍然是一個非常具有挑戰性的環境”，但強調了業務計劃的持續實施、新店開業和不斷擴大的品牌生態系統。他強調了 2025 年前 9 個月將開設 15 家餐廳，其中韓國有 6 家，運營餐廳總數為 57 家。 Kim 指出，“我們已經超出了我們最初估計的 12 至 13 家餐廳，今年總共 17 家餐廳。 2025 年。”
* Kim 宣佈在 Albertsons、Vons 和 Pavilions 等 600 家雜貨店推出韓國品牌即食肉類。他預測，“我們預計雜貨店的年收入在未來 4 到 5 年內將超過 1 億美元。”
* Kim 強調了 GEN 模型儘管面臨宏觀壓力的彈性，並表示：“我們對我們的戰略、我們的團隊以及推動長期增長的能力仍然充滿信心。”
* 首席財務官 Thomas Croal 報告稱，“與去年第三季度相比，2025 年第三季度的商品銷售成本占公司餐廳銷售額的百分比增加了 334 個基點，達到 34.8%。”他補充道，“2025 年第三季度，工資和福利占公司餐廳銷售額的百分比下降了 196 個基點，降至 28.5%。”

展望

* 管理層表示，“我們預計到今年年底將開設 2 家門店，2025 年全年將開設 17 家新餐廳，其中包括我們在韓國的 6 家國際餐廳。”
* Croal 提供了前瞻性指引：“我們的目標是全年收入達到 2.2 億至 2.25 億美元，並實現餐廳級別調整後 EBITDA 利潤率在 15% 至 15.5% 範圍內。”
* 該公司的目標是，到 2025 年底所有新餐廳開業時，年收入約為 2.5 億美元。
* Kim 表示，如果經濟狀況沒有改善，GEN 可能會放慢 2026 年的增長計劃，並專注於運營改進和雜貨計劃。

財務業績

* GEN Restaurant Group 報告稱，由於新餐廳開業，2025 年第三季度總收入同比增長 2.7% 至 5,040 萬美元。
* 本季度同店銷售額下降 9.9%，管理層認為這與宏觀經濟壓力以及全球關稅導致客流量減少有關。
* 2025 年第三季度餐廳調整後 EBITDA 利潤率為 15%，今年迄今為 15.6%。
* 2024 年第三季度，該公司錄得所得稅前淨虧損 390 萬美元，或稀釋後每股 (0.11 美元)，而 2024 年第三季度淨利潤為 300,000 美元，或稀釋後每股 0.01 美元。調整後淨虧損為 700,000 美元，或稀釋後每股 (0.02 美元)。
* 餐廳級別調整後 EBITDA 為 760 萬美元，調整後 EBITDA 總額為 20 萬美元。扣除開業前成本後，調整後 EBITDA 為 180 萬美元。
* 截至 2025 年 9 月 30 日，GEN 擁有約 500 萬美元的現金和現金等價物，可完全使用 2000 萬美元的循環信貸額度。

問答

* Jeremy Hamblin，Craig-Hallum：當被問及韓國的單位經濟效益和預期的 AUV 時。 Kim 回答道：“Kans 目前的銷售額遠遠超過了 GEN 的銷量……我想說，Kans 的銷售額約為 300 萬至 400 萬美元……GEN 方面……約 200 萬至 300 萬美元……每家商店的建設成本大約不到 100 萬美元。”
* Hamblin 詢問了現有地區的疲軟情況和第四季度的趨勢。 Kim 確認疲軟仍在繼續，並指出，“我們看到了疲軟。它從關稅日到 ICE 打擊開始......主要是加利福尼亞州。”
* Hamblin 詢問雜貨計劃當前的運行率和成本。 Kim 解釋說，“31 家商店的數據顯示，新產品在沒有任何折扣的情況下上架，”並且進場費用極低。
* 漢布林詢問了增長放緩的情況。金說，“如果我們能夠維持今年的數字，如果我們認為放緩......有點落後並且持續緩慢，我們將繼續下去，是的，我們肯定會考慮暫停新餐廳的開業。”
* Todd Brooks，Benchmark：被問及第四季度趨勢時。 Kim 指出，“有些幾週更好，有些幾週更糟……對我們來說，真正的數字實際上是從 11 月的第二週開始的。”
* Brooks 調查了 1 億美元雜貨收入目標的細節。 Kim 將 SKU 和其他產品的擴張視為驅動因素，但沒有給出具體的運營目標。
* 布魯克斯詢問了勞動效率。 金說：“我們現在實際上正在部署這些[技術]。但到了某個時候，我就無法在沒有人的情況下經營一家商店了……”
* George Kelly，ROTH Capital：被問到韓國單位利潤率的詳細信息。 Kim 回答說，“我沒有。我們可能開業了 2、2.5 個月。我們的高級管理層發生了一些變動……我們的利潤率現在不好，因為我們需要穩定它。”
* Kelly 詢問高級菜單的影響。 Kim 說，“目前該產品的滲透率約為 4% 至 5%……我認為您的食品成本降低了約 1%。”

情緒分析

* 分析師對同店銷售疲軟、新店的生存能力和食品雜貨擴張速度表示持續擔憂，經常探索更精細的數據和應急計劃。
* 管理層保持自信但謹慎的語氣，經常提到品牌實力、適應性，以及在疲軟持續的情況下調整增長計劃的意願。 Kim 表示，“我們對我們的戰略、我們的團隊以及推動長期增長的能力仍然充滿信心。”
* 與上季度相比，管理層的語氣稍微轉向謹慎，更加重視監測經濟狀況並準備暫停增長。

季度與季度比較

* 指導方針從之前 17%–18% 四牆利潤率的目標轉變為修訂後的 15%–15.5% 餐廳級調整後 EBITDA 利潤率。
* 新餐廳開業數量超出了之前的估計，目前計劃在 2025 年開設 17 家餐廳，而之前的指導為 12 至 13 家，其中韓國餐廳數量有所增加。
* 收入小幅增長，​​但同店銷售額跌幅加深，從第二季度關稅後的大幅下降至第三季度的 9.9% 下降。
* 現金頭寸從第二季度末的 960 萬美元減少到第三季度末的 500 萬美元。
* 分析師的注意力轉向食品雜貨收入目標的可持續性以及宏觀經濟疲軟對未來增長的影響。
* 管理層在成本控制方面顯得更加保守，並且對根據未來趨勢暫停增長持更開放的態度。

風險和擔憂

* 持續的宏觀經濟逆風，包括關鍵客戶地區的關稅和 ICE 行動，導致同店銷售額大幅下降。
* 由於通貨膨脹和優質菜單的影響，銷售商品成本增加，而餐廳勞動力效率僅部分抵消了這些壓力。
* 該公司面臨著入住費用上升以及與增長相關的一般管理費用增加的風險。
* 如果經濟持續疲軟，管理層正在考慮在 2026 年放緩新餐廳開業速度，轉而關注運營改進和食品雜貨計劃。
* 分析師質疑食品雜貨計劃的速度和可擴展性以及國際擴張的長期經濟效益。

最後的結論

GEN Restaurant Group 在持續的宏觀經濟壓力下，同店銷售疲軟，利潤率收緊，截至 2025 年第三季度，但管理層仍專注於擴大實體店面和品牌雜貨產品。該公司今年增加了 17 家新餐廳的目標，全年收入目標為​​ 2.2 億至 2.25 億美元，旨在通過雜貨合作夥伴關係和產品創新實現多元化。管理層表示，如果經濟持續疲軟，他們準備調整其增長軌跡，強調了對長期的品牌價值和運營紀律。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/genk/earnings/transcripts]

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* GEN Restaurant Group, Inc.(GENK) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4840704-gen-restaurant-group-inc-genk-q3-2025-earnings-call-transcript]
* GEN 餐廳集團：3 條戰略路徑 [https://seekingalpha.com/article/4822937-gen-restaurant-group- Three-strategic-paths]
* GEN Restaurant Group：資產負債表強勁，但銷售趨勢令人擔憂 [https://seekingalpha.com/article/4814326-gen-restaurant-group-strong-balance-sheet-worrisome-sales-trend]
* Seeking Alpha 對 GEN Restaurant Group, Inc. 的量化評級[https://seekingalpha.com/symbol/GENK/ ratings/quant- ratings]
* GEN Restaurant Group, Inc. 的歷史盈利數據[https://seekingalpha.com/symbol/GENK/earnings]