人工智能估值和市場波動：租賃行業董事會需要了解什麼

英國央行最近對人工智能股市過熱發出的警告應該會讓租賃行業的董事會認真反思。在 2025 年 10 月的金融穩定報告中，央行指出科技和人工智能股票的“估值過高”，並警告稱，大幅調整的脆弱性增加。

雖然這聽起來像是一個遙遠的資本市場問題，但它與租賃和資產金融行業息息相關。 作為英國、歐洲和世界各地全球金融和租賃公司的技術合作夥伴，NETSOL 對於正在發生的情況以及如何應對提供了以下觀點。

人工智能互聯的生態系統帶來系統性風險

當今人工智能驅動的投資熱潮之所以特別脆弱，是因為少數主要參與者之間的深度互聯。英偉達、OpenAI、微軟等公司之間的合作創建了一個緊密結合的生態系統：芯片製造商提供計算能力，雲巨頭託管模型，人工智能公司在其上構建軟件層。資本、基礎設施和研發緊密相連，定期相互投資。

事實上，目前只有七家科技公司——蘋果、亞馬遜、Meta、英偉達、特斯拉、微軟和 Alphabet，在標準普爾 500 指數中的市值約佔 30% 或以上。這意味著該指數的幾乎所有增長都是由這“七大巨頭”推動的，他們本身正在利用人工智能熱潮重塑世界經濟，在某些情況下主導世界經濟。

這意味著對一個主要參與者的衝擊，無論是通過估值崩潰、基礎設施故障還是監管行動，都可能會級聯到整個生態系統。而且由於許多租賃公司現在都在使用人工智能，無論是直接在其運營中還是通過其融資的技術間接使用，人工智能生態系統的任何重大破壞都可能對整個行業產生切實的影響。

我們正處於泡沫之中，而且基本上沒有現金流

儘管具有潛力，但人工智能行業的大部分天價估值並沒有真正的、可持續的現金流作為支撐。 NVIDIA 是一個強大的例外，在對其芯片空前的需求的支持下實現了破紀錄的利潤，但這一成功與生態系統中的其他公司形成了鮮明對比。例如，OpenAI 正試圖以估計 2% 的速度將其約 7 億用戶從免費用戶轉變為付費用戶，但對於實現其為 2030 年設定的雄心勃勃的 2000 億美元收入目標卻沒有明確的道路。

推動這些價格的不僅僅是投資者的熱情，而是對未來轉型的投機信念。從長遠來看，這可能是有效的，但從治理的角度來看，它屬於典型的資產泡沫。

故事還在繼續

董事會應該認識到這種脫節：如果現金不支持估值，調整可能會很嚴重，特別是在租賃等資本密集型行業，這些行業的技術採用周期和投資回報時間較長。

不同的盈利策略預示著不穩定

並非所有人工智能玩家都朝著同一個方向前進，這帶來了不確定性。例如：OpenAI 宣布很快將允許在 ChatGPT 中為經過驗證的用戶生成成人內容，其戰術舉措旨在通過消費者參與來提高貨幣化。

相比之下，Anthropic 正在加倍投入企業人工智能，瞄準受監管的行業和 B2B 生產力工具。

這些不同的策略反映了貨幣化壓力，並揭示了人工智能背後的商業模式仍然不穩定。這對於押注人工智能增強平台的租賃公司來說很重要：如果它們的創建者無法有效地貨幣化，一些工具可能無法生存。

如果人工智能泡沫破裂會發生什麼？

調整不會結束人工智能時代，但會重塑競爭和資本格局。董事會應預見以下發展：

底部整合：規模較小或風險投資支持的人工智能初創公司如果沒有明確的收入途徑，要么會倒閉，要么會被規模較大的企業吸收。這可能會擾亂供應商、API 或租賃平台中的技術堆棧集成。

資本轉向不那麼奇特的、高基本面的企業：投資者將轉向投資回報率更明確的服務。 例如，提高運營效率、客戶體驗或資產管理的平台，而不是實驗性的消費者工具。

大型人工智能公司的定價壓力：由於貨幣化面臨壓力且轉化率較低（例如，OpenAI的免費付費用戶仍保持在個位數），大型參與者可能會降低價格或追逐積極的用戶獲取。這可能會給那些租賃或集成人工智能鏈接平台帶來風險，這些平台的經濟依賴於持續的溢價。同時，這些平台的運營成本可能會下降。例如，每百萬代幣的價格較低，這可以為用戶帶來一些緩解或效率提升。

對業務成果進行更多審查：生存和發展的人工智能工具將是那些能夠提供可衡量價值的工具，即改進的剩餘預測、自動化的客戶服務和預測性維護。而不僅僅是炒作。

有沒有一項對租賃業產生影響？即使很小。可能不會。

人工智能不會消失，但炒作可能會消失

即使泡沫破滅，人工智能創新本身也不會放緩。奧緯諮詢論壇的研究表明，行業領導者已經獲得了可衡量的收益，在某些情況下，收入或成本效率提高了 10% 以上。這些公司不是在試驗，而是在試驗。他們正在大規模改變運營方式。生產力和可擴展性仍然是大多數租賃公司的關鍵問題，人工智能本質上會帶來急需的收益，從而推動股東回報的提高。

這是租賃行業的關鍵要點：市場情緒的調整併不意味著人工智能停止提供價值。但這確實意味著資本、戰略和合作夥伴關係將轉向腳踏實地、投資回報率驅動的解決方案。

租賃董事會現在應該做什麼？

NETSOL 建議租賃和資產融資領導者根據英格蘭銀行的警告採取以下行動：

加倍強調彈性和基本面：建立有利於可持續現金流、多元化供應商和適應性平台的治理結構。時尚會褪去，但基本面會持久。

評估投機供應商的風險：審查您的企業依賴哪些人工智能增強服務。這些供應商的財務狀況是否穩定？他們有明確的收入模式嗎？

壓力測試殘差和融資假設：如果人工智能估值下降，聯網或智能資產的殘值或需求是否會發生變化？如果資本市場收緊，融資額度會發生什麼變化？

優先考慮業務案例優先的技術投資：將評估框架從“新興技術”轉變為“業務成果技術”。重點關注人工智能支持的工具，以改善租賃發起、催收、資產跟踪或預測性維護。

為定價變化做好準備：如果人工智能平台降低定價以獲取市場份額，那麼基於這些平台構建的租賃模型可能需要重新校準。要敏捷。

結論：謹慎前行，不要恐懼

我們認為租賃行業正在進入一個關鍵階段。人工智能的承諾是真實的，對於我們的許多客戶來說，已經產生了影響。但董事會必須在樂觀與風險意識之間取得平衡。

英格蘭銀行發出警告是正確的。但正確的反應不是撤退。而是有紀律的創新。租賃更明智。有意圖的數字化。優先考慮與運營績效和財務回報直接相關的工具。

最重要的是，請記住：未來屬於那些做好準備的人，而不僅僅是預測者。

《人工智能估值和市場波動：租賃行業董事會需要了解什麼》最初由 GlobalData 旗下品牌 Leasing Life 創建和發布。

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