キングストン、州の拡大を進めながら第3四半期の好調な業績を受けて2025年のEPSとROEの見通しを引き上げる

Earnings Call Insights: Kingstone Companies, Inc.(KINS) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* メリル・ゴールデン社長兼最高経営責任者（CEO）は、同社が純利益1,090万ドル、希薄化後1株当たり利益0.74ドル、GAAP複合比率72.7％、年換算株主資本利益率43％を報告し、史上最も好調な四半期の1つを達成したことを強調した。ゴールデン氏は、「直接引受保険料は14％増加し、純投資利益は52％増加した。これは当社史上2番目に収益性の高い四半期であり、8四半期連続で利益を上げている」と述べた。私たちが生み出してきた一貫性と永続的な競争上の優位性を強調しています。」
*ゴールデン氏はセレクト商品の実績を強調し、現在保有保険契約の54％を占めていることを指摘し、保険金請求頻度の低下はリスク選択と優先リスクミックスの改善によるものだとした。また、GUARDとの更新権契約に基づく保険契約の開始を発表し、これにより「今後新規契約件数が大幅に増加する」と期待されている。
* CEOは、6月以来継続的な新規事業の成長を報告し、その成長は主に平均保険料の13%の増加と維持率の向上によってもたらされたと報告した。ゴールデン氏は、「純獲得保険料の伸びは引き続き強力な追い風となっており、3四半期連続で40%を超えている」と述べた。
*ゴールデンは州拡大計画に関する最新情報を提供し、進捗状況を示し、来年前半にキングストンの複数年にわたるロードマップを提示する計画を示した。
＊ランディ・パッテン最高財務責任者（ＣＦＯ）は「第３・四半期は当社の過去最高の収益性を示し、８四半期連続の黒字となった。純利益は１０９０万ドル、希薄化後１株当たり利益は０．７４ドル、コンバインド・レシオは７２．７％、年率換算株主資本利益率は４３％となった」と述べた。
＊パットン氏は投資利益、資本力、四半期配当の復活について詳しく説明し、「当社の資本基盤は引き続き強固だ。持株会社ＫＩＮＳには負債がなく、株主資本は前年同期比８０％増の１億７００万ドルを超えた」と説明した。

展望

* キングストンは 2025 年の見通しを引き上げました。ゴールデンは次のように述べています。「当社は、純コンバインド・レシオ、EPS、ROE のガイダンスを引き上げる一方、すべての州の直帰保険料の伸び率が 12% から 17% の範囲になることを再確認しています。予想される純既得保険料は 1 億 8,700 万ドルで、GAAP 純コンバインド・レシオは 78% から 82%、1 株当たりの基本利益は 2.30 ドルから 2.70 ドル、希薄化後 1 株当たり利益は2.20 ドルから 2.60 ドル、自己資本利益率は 35% から 39% です。」
＊CEOは以前のガイダンスからの改善に言及し、「当社はGAAPコンバインド・レシオの範囲を中間点で100ベーシス・ポイント改善し、基本EPSと希薄化後EPSの範囲をそれぞれ9％と12％引き上げ、ROE目標範囲を中間点で約300ベーシス・ポイント引き上げた」と述べた。
* 2026 年度については、ガイダンスは通常の季節性と災害活動を想定しており、第 4 四半期の結果とともに 3 月に修正が提供される予定であるとゴールデンは述べています。

財務結果

*同社は、第3四半期の純利益1,090万ドル、希薄化後EPS 0.74ドル、コンバインド・レシオ72.7％、年換算ROE43％を報告した。
* 当四半期の直接引受保険料は 14% 増加し、純投資収益は 52% 増加して 250 万ドルとなりました。保有契約高は前年同期比 4.2%、前四半期比 1.4% 増加しました。
* 基礎損害率は 44.1% で、前年同期から 4.9 パーセントポイント上昇しました。これは、保険金請求の深刻度が高まったためです。災害損失による損害率への寄与度は、前年同期の 1.7 パーセントポイントと比較して、0.2 パーセントポイントでした。
* 当四半期の経費率は 4.6 ポイント低下し、年初から現在までの経費率は 1.1 ポイント低下の 30.8% となりました。
* 株主資本は 1 億 700 万ドルを超え、前年比 80% 増加しました。年初から今日までの自己資本利益率は 39.8% に達しました。

Q&A

* Robert Farnam、Janney Montgomery Scott LLC: すべてのアカウントが最終的にセレクト製品に移行するのか、それとも一部のアカウントが無期限にレガシー製品に残るのかを尋ねました。ゴールデンは、収益性の高いレガシーポリシーは残り、最終的な移行は帳簿が小さくなった場合にのみ検討されると答えました。
* ファーナム氏: すべての新しいビジネスがセレクト プラットフォームで書かれているかどうか尋ねられた。ゴールデン氏は、「はい、2022 年の初めからすべての新しいビジネスはセレクトで書かれています。」と認めた。
* ファーナム: E&S ベースでの新しい州の拡張に関する製品の違いについて質問。 ゴールデン氏は、セレクトの経験を取り入れ、同じ保険計理会社と協力して開発が進行中であると説明した。
* ファーナム: コネチカット州の新しい E&S 通信事業者の規制当局の承認について質問され、ゴールデンは申請は提出されたがまだ承認されていないと述べた。
* ファーナム: AmGUARD 本の初期のパフォーマンスについて尋ねられました。ゴールデン氏は、初期の結果は期待どおりであり、月あたり約 100 万ドルが書かれており、地区でのより多くのビジネスを含むセレクトと同様の構成であると述べました。
* ファーナム氏: ニューヨーク州ダウン州の競争についてもっと色を付けてほしいとの質問に、ゴールデン氏は「...当社の成長は非常に健全だ。そして先ほども言ったように、6月以来毎月、当社の新規事業は連続的に増加している」と述べた。
* ガブリエル・マクルーア氏、個人投資家：E&S拡大の市場環境は引き続き良好かとの質問に対し、ゴールデン氏は、大惨事にさらされた住宅所有者市場は依然として逼迫しており、拡大の機会は残っていると答えた。

感情分析

* アナリストの論調は、中立からやや肯定的なアプローチを使用して、製品の移行、競争環境、州の拡大の持続可能性に焦点を当てており、懐疑的な見方を表明するのではなく、実行と初期の結果を詳しく調査する質問が含まれていました。
*経営陣は電話会議全体を通じて自信と楽観的なトーンを維持し、前向きな傾向を強化し、ガイダンスを引き上げた。ゴールデン氏は、「当社は引き続き規律を持って実行し、慎重な拡大ロードマップを前進させ、収益性の高い成長を支援するために資本を慎重に配分する」と繰り返した。
* 前四半期と比較して、アナリストのセンチメントは依然として建設的であり、一方、経営陣の自信は、ガイダンスのアップグレードと継続的な勢いへの注力によりさらに顕著になりました。

四半期ごとの比較

* 2025 年のガイダンスは、前四半期のすでに高まっていた期待と比較して、引受業務と投資実績の強化を反映して、EPS、ROE、およびコンバインド・レシオの目標を改善して引き上げられました。
* 引き続きセレクト製品の成長と州の拡大に焦点を当てましたが、経営陣は政策の成長と新規事業の勢いについてより具体的な進展について概説しました。
* 経営陣の調子は両四半期とも自信に満ちていましたが、今四半期はより明確な上方修正と、資本力と配当の回復についての前向きなコメントが特徴でした。
*アナリストの焦点は、前四半期の再保険や資本配分の話題ではなく、短期的な執行と初期の州拡大の結果に若干シフトしました。

リスクと懸念事項

*経営陣は、保険金請求の頻度は減少したものの、保険金請求の深刻度が高くなったことが基礎的な損害率に影響を与えていると述べた。
* 災害による損失は軽微でしたが、本質的に予測不可能であると認識されており、将来のガイダンスは正常化を前提としています。
*ゴールデンは、一部の競合他社がニューヨークでの引受意欲を拡大しているが、キングストンの成長は依然として堅調であると指摘した。
* アナリストは、ポリシー転換のペース、新しい E&S 製品の承認と構造、および当初の AmGUARD 帳簿のパフォーマンスについて疑問を提起しましたが、経営陣は現在の戦略と成果に自信を示しました。

最終的なポイント

キングストン・カンパニーズは、堅調な保険料の伸び、投資収益の増加、収益性の改善が際立った、史上最強の四半期の1つを達成しました。経営陣は、セレクト商品の継続的な強さと新市場への規律ある拡大を理由に、EPS、コンバインド・レシオ、ROEの2025年の見通しを引き上げました。同社の資本基盤は強固で、持ち株会社の負債がなく、配当も回復されており、キングストンは持続的な成長と長期的な株主価値を実現できる立場にあります。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/kins/earnings/transcripts]

キングストーンの詳細

* キングストン・カンパニーズ・インク (KINS) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4840657-kingstone-companies-inc-kins-q3-2025-earnings-call-transcript]
* キングストン企業: 目に見える成長促進による規律ある引受能力 [https://seekingalpha.com/article/4826132-kingstone-companies-disciplined-underwriting-capabilities-visible-growth-caalysts]
* キングストン: 第 2 四半期利益を記録し、見通しを引き上げ、買い [https://seekingalpha.com/article/4815097-kingstone-stock-q2-record-earnings-and-raised-outlook-buy]
* Kingstone GAAP EPS は 0.74 ドルで 0.03 ドル上回り、売上高は 5,565 万ドルで 845 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4517944-kingstone-gaap-eps-of-0_74-beats-by-0_03-revenue-of-55_65m-beats-by-8_45m]
* キングストンは 2025 年の保険料が最大 45% 上昇すると予想し、2026 年にはニューヨーク以外の地域への拡大も視野に入れている [https://seekingalpha.com/news/4498316-kingstone-expects-45-rise-in-2025-premiums-eyes-expansion-outside-new-york-in-2026]