Avianna、優先支払者戦略と Thrive の統合を拡大しながら、2025 年の収益目標を 23 億 7,500 万ドル以上にする概要を発表

決算報告の洞察: Avianna Healthcare Holdings Inc.(AVAH) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのジェフリー・シャナー氏は、主に料金と量の環境の改善と継続的なコスト削減の取り組みにより、第3四半期の売上高は約6億2,200万ドルで前年同期比22.2％増、調整後EBITDAは8,010万ドルで67.5％増だったと強調しました。
* シャナー氏は、「当社は、当社が提供するサービスに対して支払者および政府パートナーから適切な料金を獲得することに重点を置き、戦略的変革戦略を実行し続けています。これは当社の第 3 四半期の業績で明確に証明されています。」と述べました。
* 同社は期待に沿って私的任務サービスの償還率の10回の引き上げを達成し、現在は今年の立法課題を終え、焦点を2026年に移している。
* アヴェアンナは民間業務サービスの優先支払者契約を 30 件に増やし、第 3 四半期には 5 件を追加しました。これは現在、同社をカンザス州とニューメキシコ州に拡大した Thrive 社の買収を含め、PDS MCO 総量の約 56% を占めています。
* シャナー氏は、「2025年の私たちの目標は、民間任務サービスの優先支払者協定の数を22から30に増やすことでした。第3四半期にはさらに5つの優先支払者協定を追加し、現在合計30の協定に位置しています。」と述べました。
* 在宅医療分野では、Aveanna はエピソードの支払者構成を 70% 以上を維持し、第 3 四半期には 77% を報告し、エピソードの合計件数は 14.2% 増加し、総入院者数は 9,700 人で、前年比 9% 増加しました。
* Thrive Skilled Pediatrics の統合は年末までの完了に向けて順調に進んでおり、Shaner 氏は「Thrive の買収は 25 年の業績に貢献し、Aveanna ファミリーへの大きな追加となる」と述べています。
＊マット・バックホルター最高財務責任者（ＣＦＯ）は「売上高は前年同期比２２．２％増の６億２１９０万ドルとなった。プライベート・デューティ・サービス部門とホームヘルス・ホスピス部門を筆頭に、２つの事業部門で前年同期比の売上高成長を達成し、前年同期比で２５．６％と１５．３％成長した」と報告した。

展望

* シャナー氏は、アヴェアンナは現在、2025 年の売上高が 23 億 7,500 万ドルを超え、調整後 EBITDA が 3 億ドルを超えると予想しており、前四半期の目標からガイダンスを引き上げると述べました。
*経営陣は、進化する規制環境を考慮して、見通しを「賢明」であると述べた。
*同社は、今年残りの販売量の伸びは鈍化すると予想しているが、臨床転帰、顧客満足度、財務結果の改善を強調した。
＊バックハルター氏は、「今年の第４四半期には第５３週が追加され、売上と利益の両方にプラスの影響を与えるだろう」と付け加えた。

財務結果

* 第 3 四半期の連結粗利益率は 2 億 280 万ドルまたは 32.6% でした。
*プライベート・デューティー・サービスの収益は約5億1,400万ドルで、25.6％増加しました。これは、約1,180万時間のケアと、1時間あたりの収益43.51ドル（前年同期比12.7％増加）が原動力となりました。
* ホーム・ヘルスおよびホスピスは、15.3% 増加の約 6,240 万ドルの収益、53.3% の粗利益を報告しました。
* 医療ソリューションの収益は前年同期比横ばいの 4,510 万ドルで、サービスを受けた固有の患者数は 91,000 人、粗利益率は 45% でした。
*同社は、四半期末時点で約4億7,900万ドルの流動性を報告しており、その内訳は現金1億4,600万ドル、証券化制度による利用可能額1億600万ドル、リボルバー利用可能額2億2,700万ドルである。
* バックホルター氏は、「営業活動によって生み出されたキャッシュは 7,610 万ドル、フリー キャッシュ フローは 8,620 万ドルでした」と述べました。

Q&A

＊ドイツ銀行のピト・チッカリング氏は、第４・四半期の潜在的な逆風と暗示的なガイダンスについて質問し、シャナー氏は「第４・四半期は、第５３週を除いて…第３四半期と非常に似通ったものになるはずだ。季節性はあるが…しかし、基本的に、われわれは第３・四半期の業績を考えるのと同じ領域で第４・四半期を考えている」と答えた。
*チッカリング氏は、優先支払者協定と2026年に向けた出発点についてフォローアップした。シャナー氏は、2025年を好調に終えることに引き続き焦点を当てていることを示し、賃金の転嫁とメディケイドの逆風が来年に影響を及ぼすと指摘した。
* ジェフリーズのブライアン・タンキルト氏は、PDS の料金引き上げが 2026 年の労働時間と生産能力の向上につながるかどうかを尋ねた。シャナー氏は、Thrive を含めた第 3 四半期の 1,180 万時間を確認し、今後はより小規模で目標を絞った料金の獲得が期待されると予想している。
* JPモルガンのベンジャミン・ロッシ氏は、価値に基づくケア契約と市場の需要について尋ねた。シャナー氏は、「我々の優先支払者はただより多くの看護師を望んでおり、彼らは我々の能力のさらなる拡大を望んでいる…」と述べた。 「それは良い面だけです。だから、何もありません。今日、私たちは価値に基づく協定のいずれにおいても制度上のリスクを負いません。」
* UBSのアルバート・ライス氏は、優先支払者との関係の進化について質問し、シャナー氏は、「時間の経過とともに追加されるソフトなもののいくつかは、実際には価値ベースの契約になるが、コレクションも同様である...彼らは皆、私たちの看護師をもっと望んでおり、それが永遠のテーマだ。」と述べた。

感情分析

*アナリストは成長の持続可能性、利上げ、優先支払者戦略に焦点を当て、概して前向きだが、時折リスクと持続可能性を探る論調を示した。
＊経営陣は自信と建設的なトーンを維持し、継続的な勢いと慎重な指導を強調した。シェーナー氏は見通しを「慎重」と表現したが、「回復の確かな兆候」を強調した。
* 前四半期と比較して、アナリストと経営陣の両者はおおむね前向きな対話を継続し、今四半期は規制とメディケイドの逆風についての議論が若干増えました。

四半期ごとの比較

* ガイダンスは、23 億ドル以上の収益と 2 億 7,000 万ドル以上の調整後 EBITDA から、それぞれ 23 億 7,500 万ドル以上と 3 億ドル以上に引き上げられました。
*私的任務サービスにおける優先支払者契約は25から30に増加し、同社は計画通り10件の料金引き上げを完了した。
* Thrive の統合は進行中からほぼ完了し、現在は漸進的であると見なされています。
* 粗利益は安定し、前四半期と比較して流動性が改善したと同社は報告した。
＊アナリストらは労働力、生産能力、マージンの持続可能性、規制問題に引き続き注目する一方、経営陣の論調は引き続き建設的で、「勝ってレイズする」精神と継続的な勢いを強調した。

リスクと懸念事項

＊経営陣は、一部の州が一時的な利下げを実施するなど、メディケイド資金が削減される可能性があるため、州のメディケイド理事や知事からの逆風が続いていると指摘した。
* 2026 年の最終的なメディケア在宅医療規則に関しては不確実性があり、経営陣はこれに反対している。ただし、Aveanna の 2026 年の業績に重要な影響を与えるとは予想されていません。
* 賃金転嫁の圧力と持続可能な成長のために優先支払者と連携する必要性が継続的な課題として強調された。
＊アナリストらは、利上げの持続可能性、労働市場の圧力、国家予算の制約の影響について懸念を表明した。

最終的なポイント

アヴェアンナの経営陣は、優先支払者戦略と継続的なコスト戦略の実行が成功したことにより、大幅な収益と調整後EBITDAの伸びが見込める好調な第3四半期を強調しました。同社は、規制やメディケイドの資金調達に関する不確実性にもかかわらず、ビジネスモデルへの自信を反映して、2025年通期の見通しを収益23億7,500万ドル以上、調整後EBITDA3億ドル以上に引き上げました。Thrive Skilled Pediatricsの統合はほぼ完了しており、計画通りの業績に貢献しています。経営陣は引き続き、優先支払者契約の拡大、業務効率の向上、進化する業界の逆風を考慮したガイダンスへの慎重なアプローチの維持に重点を置いています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/avah/earnings/transcripts]

アベアナ ヘルスケア ホールディングスの詳細

* アヴェアンナ ヘルスケア ホールディングス (AVAH) の 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4839728-aveanna-healthcare-holdings-inc-avah-q3-2025-earnings-call-transcript]
* アヴェアンナ ヘルスケア: キーの取得により在宅医療のターンアラウンドが加速、私が購入を選択した理由 [https://seekingalpha.com/article/4830071-aveanna-healthcare-turnaround-gains-pace-with-key-acquisition-i-chose-buy]
* アヴェアンナ ヘルスケア ホールディングスの非 GAAP EPS は 0.15 ドルで 0.01 ドル上回り、売上高は 6 億 2,190 万ドルで 3,072 万ドル上回りました。 [https://seekingalpha.com/news/4517097-aveanna-healthcare-holdings-non-gaap-eps-of-0_15-beats-by-0_01-revenue-of-621_9m-beats-by]
* アヴェアンナ ヘルスケア ホールディングス 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4515890-aveanna-healthcare-holdings-q3-2025-earnings-preview]
* Avianna Healthcare Holdings に対する Alpha のクオンツ格付けを求める [https://seekingalpha.com/symbol/AVAH/rateds/quant-rateds]