Corpay、企業決済とステーブルコインへの取り組みを拡大しながら、2025年の収益目標45億ドルと現金EPS21ドルを概説

収益報告に関する洞察: Corpay, Inc.(CPAY) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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CEOのロナルド・F・クラーク氏は第3四半期の業績が好調だったことを強調し、「当四半期の収益と現金EPSの成長率はともに14％であったと報告した。当社全体の本業収益の伸びは11％で終了した」と述べた。同氏は、「生産量と支出の増加が有機的成長を推進しており、非常に持続的であることに特に満足している」と強調した。クラーク氏はまた、「当社の車両決済部門は10％成長した。その中で、米国車両決済部門は5％に加速した」とも述べた。法人決済部門は、フローが圧縮されたにもかかわらず 17% 成長し、維持率は 92.4% にわずかに改善しました。

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クラーク氏は第4四半期のガイダンスの修正を発表し、「現在、中間時点で第4四半期の売上高が12億3,500万ドル、現金EPSが5.90ドルになると予想している」と発表した。同氏は、両方の数字が「10月31日に完了したアルファ社の買収と当社の好調な第3四半期に助けられた」と述べた。

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Clarke 氏は、2026 年初頭のプレビューを提供し、「AI の生産性とベンダーの合理化の取り組みの結果として、段階的な利益拡大も期待しています」と述べました。

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クラーク氏はコーポレート・ペイメント事業にスポットライトを当て、「来年は20億ドル以上の収益を見込んでおり、これは会社の約40％に相当する」と語った。同氏は、このセグメント内の 4 つのソリューション (支出管理、AP 自動化、国境を越えたリスク管理、グローバル銀行口座) について詳しく説明し、ビジネスを 5 倍に成長させるという野心を共有しました。

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クラーク氏はM&Aについて、「AvidのミッドマーケットAPオートメーション投資を終了した…欧州のクロスボーダー事業であるAlphaを10月31日に閉鎖した」と報告した。同氏はまた、今後の売却計画についても明らかにし、「当社は2件の売却を予定しており、最大15億ドルの売却を期待している」と述べた。

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クラーク氏はステーブルコインへの取り組みの進捗について次のように述べ、「コイン、レール、デジタルウォレットを提供するためにサークルを含むいくつかのパートナーと契約を結んだ」と述べ、同社のアプローチの3つの側面を説明し、ステーブルコイン導入に対する同社の準備が整っていることを強調した。

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CFOのピーター・ウォーカー氏は「第3四半期の売上高は11億7200万ドルで、当社のガイダンス範囲の中間点を上回った」と述べた。同氏はさらに、「第3四半期の調整後1株あたり5.70ドルのEPSは、当社の範囲の中間点を上回り、堅調なトップラインの業績と堅実な経費管理のおかげで前年比14％増加した」と付け加えた。

展望

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2025 年第 4 四半期の最新ガイダンス: 中間時点での収益は 12 億 3,500 万ドル、現金 EPS は 5.90 ドルです。

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クラーク氏は「2025年通期は売上高45億ドルを超えて終了するだろう。これは14％増加し、現金EPSは21ドルを超えるだろう」と予想した。

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クラーク氏は、2026年について「本業収益の伸びは依然として9％から11％の範囲であり、アルファとアビッドの取引を合わせたものから少なくとも0.75ドルの増分が見込まれる」と述べた。

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同社は、第4四半期の本業収益の伸びが約10%になると予想しており、自動車部門の本業成長率は10%を維持し、法人決済部門は浮動収入が3%の逆風となるものの、10%台半ばで終わると予想している。

財務結果

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第 3 四半期の収益は 11 億 7,200 万ドルで、前年同期比 14% 増加しました。

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第 3 四半期の調整後 EPS は 1 株あたり 5.70 ドルで、前年同期比 14% の成長を示しました。

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第 3 四半期の法人決済支出額は 680 億ドル強に達し、年間の実行率は 2,500 億ドルを超えています。

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営業費用は6億4,900万ドルで、前年第3四半期と比較して16％増加しました。これは主に買収、売却、為替、2024年の処分の調整によるものです。これらを除くと、営業費用は8％増加しました。

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調整後EBITDAマージンは57.7%、流動性は35億ドル、レバレッジ比率は2.4倍でした。

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同社は約60万株を1億9,200万ドルで購入し、残り10億ドルが買い戻しの権限を与えられている。

Q&A

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ジョン・デービス、レイモンド・ジェームス: 法人決済の本的成長と第4四半期の推進力について質問。ウォーカー氏は、中核となる法人決済は100ベーシスポイントの変動幅ドラッグで約16%になると予想されていると説明した。 Alpha により、第 4 四半期の収益が約 5,500 万ドル増加します。

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デービス氏は、2026年のオーガニック成長への信頼について質問した。クラーク氏は、トレンド、新規事業、損失率が自動車と企業の支払いが目標成長率に達する自信を与えていると答えた。

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Sanjay Sakhrani、KBW: 2026 年の見通しに対するマスターカードとの提携とアルファのシナジーの影響について調査。クラーク氏は、予備的な見通しの「多くは」これらによってもたらされており、ほとんどの見通しは中核事業に基づいていると述べました。

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JPモルガンのTien-Tsin Huang氏: 2026年のセグメントの成長の違いについて質問。 クラーク氏は、自動車の販売が若干加速し、企業支払額が二桁の伸びを維持していることについて、「異なるというよりも、実際には同じだ」と述べた。

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アンドリュー・ジェフリー氏、ウィリアム・ブレア氏：ステーブルコインの機会とインフラ整備の検討。クラーク氏は、暗号通貨プロバイダーへのサービス提供と、大規模加盟店の支払いや機関投資家向けのステーブルコインウォレットの実現という2つの機会について説明し、「魅力的な問題は、テイクレートがどれくらいになるのかということだ」と述べた。

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ウルフ・リサーチのダリン・ペラー氏：売却と米艦隊の成長持続可能性に関する最新情報を求めた クラーク氏は、「これらはまともなビジネスだ…売れるだろう。問題は、我々がその価格を気に入るかどうかだ」と述べ、USビークルの構造改善により成長が容易になると説明した。

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ドイツ銀行、クリストファー・スヴェンソン: Avid の統合とギフトカード事業について質問。クラーク氏は、Avid の収益改善と、2026 年のギフトカードの 2 桁成長に対する高い自信を確認しました。

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Mihir Bhatia、BofA: 法人決済における収益化率について質問され、Clarke 氏は、一度限りの大きな企業取引が料金に影響を与えるため、「通常の業務簿は依然として基本的に同じ種類の範囲で価格設定されている」と明らかにしました。

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アビゲイル・ラダー氏、オッペンハイマー氏: AP 自動化導入のハードルについて質問されました。クラーク氏は、慣性が主な課題であるが、一度会議が開催されると、価値提案は説得力があると説明しました。

感情分析

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アナリストらの論調は概して前向きで、好業績と将来見通しを繰り返し認めたが、成長の持続可能性、買収の統合、収益化率に焦点を当てた質問は、根底にある懐疑的な見方を示した。

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経営陣は、準備した発言（「長期的な見通しに非常に興奮している」）や質疑応答で自信に満ちた口調を維持し、強力なビジネス基盤と新たな支払いレールへの準備が整っていることを強調した。クラーク氏の返答は詳細かつ直接的で、防御的になることはほとんどなく、「自信を持っている」や「考えている」などのフレーズが頻繁に使われた。

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前四半期と比較して、アナリストと経営陣の両方が自信の高まりを示し、マクロまたはセグメント固有の逆風に対する懸念は減少しました。

四半期ごとの比較

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第 3 四半期のガイダンスと実績は第 2 四半期と比較して上方修正され、通年の収益と EPS 目標は増加しました。

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法人決済は二桁の本業的成長を続けたが、成長率は第2四半期の18%から第3四半期には17%に鈍化した。車両決済の本業的成長は第2四半期の9%から第3四半期には10%に増加した。

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経営陣のトーンは、第 2 四半期の「期待通り」から、第 3 四半期には「当四半期に非常に満足」および「きれいな」結果に変化しました。

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第3四半期のアナリストは、買収、ステーブルコインの機会、売却による増加に重点を置いたが、第2四半期ではマクロ、セグメントの持続可能性、キャッシュフローについての質問が増えた。

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宿泊部門の低迷は続いているが、今四半期は安定化が見られた。ギフトカード事業の成長とAP自動化の進歩は第3四半期にさらに強調された。

リスクと懸念事項

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クラーク氏は、宿泊事業は依然低迷しているものの、安定しつつあると指摘した。 「今はもっと売らなければなりません。」

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法人決済部門では浮動収入の逆風が続いており、経営陣は第4四半期に3％の足かせになると予想している。

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最近の買収を統合し、予想される増加を実現するには、実行リスクが存在します。

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同社は取引価格を巡る不確実性を踏まえ、積極的に売却を進めている。

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ステーブルコインの採用は初期段階にあり、経営陣は取得率とクライアントの使用率に関して未知の部分があることを認めています。

最終的なポイント

Corpay, Inc.は好調な第3四半期を達成し、売上高と現金EPSの両方で14%の成長を報告し、2025年通期の見通しを売上高45億ドル、現金EPS21ドルを上回りました。同社は、企業決済とステーブルコイン戦略を推進し、新規買収の統合、選択的売却の追求、成長イニシアチブへの投資を進めている一方で、2026年まで二桁の有機的成長が継続するという自信に満ちた見通しを維持しています。

収益通話のトランスクリプト全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/cpay/earnings/transcripts]

COPYの詳細

* Corpay, Inc.(CPAY) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838760-corpay-inc-cpay-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Corpay: この GARP への賭けはさらに魅力的になっています [https://seekingalpha.com/article/4823153-corpay-stock-garp-bet-becoming-even-more-enticing-now]
※株式会社コーペイ (CPAY) Autonomous 第 10 回年次商業未来シンポジウム 2025 での講演トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4822653-corpay-inc-cpay-presents-at-autonomous-10th-annual-future-of-commerce-symposium-2025]
* Corpay の非 GAAP EPS は 5.70 ドルで 0.06 ドル上回り、収益は 11 億 7000 万ドルで 1,000 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4516480-corppay-non-gaap-eps-of-5_70-beats-by-0_06-revenue-of-1_17b-beats-by-10m]
* Corpay 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514655-corpay-q3-2025-earnings-preview]