ロビンフッド、製品イノベーションの加速に伴い、10年間で米国外の収益の50％以上を目指す

決算報告の洞察: Robinhood Markets, Inc.(HOOD) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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CEOのウラジミール・テネフ氏は「株式とオプションの取引高の記録」を強調し、10月は株式とオプションの両方で日次および月次の新記録を樹立したと述べた。テネフ氏は、第3四半期をロビンフッドの3つの主な注力分野（アクティブトレーダー、次世代ウォレットシェア、グローバル金融エコシステムの構築）全体にわたる「絶え間ない商品速度」の期間と特徴づけた。

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テネフ氏は、「予測市場は本当に盛り上がっている…それ以来、四半期ごとに取引量を倍増し、第3四半期には23億契約となった。そして10月だけで最大25億契約となった」と発表した。同氏は、急速な成長とスポーツを超えたカテゴリーの拡大を強調し、現在1,000以上のライブ契約が利用可能であることを指摘した。

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テネフ氏は、同プラットフォーム上の資産は現在「最大1兆ドルの3分の1以上」に達し、退職後の資産は「現在250億ドル以上増加しており、これは過去1年間で2倍以上に増加した」と報告した。 3月に立ち上げられたロビンフッド・ストラテジーズ社の資産は10億ドルを超えた。

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銀行業界の面では、同氏はゴールドカードが「50万人以上のカード保有者、年間利用額80億ドル以上」にまで成長していることを強調し、年初からカード保有者数が5倍に増加したことを強調した。ロビンフッド・バンキングの早期展開は、顧客からの肯定的な初期フィードバックを受けて進行中である。

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テネフ氏は長期的なビジョンを概説した。「10年後の目標は、当社の収益の半分以上を米国外で獲得し、また別の方法で収益を削減することです…半分以上を非小売機関向けにすることです。」

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テネフ氏は国際的な進歩として「EUにおける株式トークンであるトークン化。現在上場企業は400社以上に達し、成長している」と述べ、Bitstampの取引高が「前四半期比で60パーセント以上」増加していることを強調した。

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最高財務責任者（CFO）のジェイソン・ワーニック氏は「売上高は2倍となり、利益率も拡大し、1株当たり利益は前年比3倍以上となった。年初から第3四半期までの売上高は65％増加し、1株当たり利益は150％増加した」と述べた。ワーニック氏はさらに、「Prediction MarketsとBitstampはそれぞれ、年間収益で1億ドルを超えた…Prediction Marketsは…10月の出来高に基づいてすでに3億ドルのランレートに向けて追跡している」と述べた。

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ワーニック氏はまた、経費管理についても言及した。「第3四半期の調整後の運用経費と株式ベースの報酬は6億1,300万ドルでした...これは...第3四半期の従業員ボーナス未払い額の増加によるものです」と市場ベースの賞与確定関連の給与税費用です。

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ワーニック氏は2026年第1四半期に退任を発表し、シブ・ヴァーマ氏がCFOに就任する予定だ。ヴァーマ氏は「当社の財務北極星は今後も変わらず、1株当たりの利益と1株当たりのフリーキャッシュフローの増加、明白かつ単純な長期的な株主価値の複合化を目指す」と述べた。

展望

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ワーニック氏は、2025年通年の調整後の運用経費とSBCは約22億8000万ドルになると予想されており、業績や予測市場やロビンフッド・ベンチャーズのような成長分野への投資によって変動する可能性があると述べた。

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ワーニック氏は10月の最新情報を提供し、「10月はビジネス全体で好調な月だった。純預金の勢いが継続し、株式、オプション、予測市場、マージン全体で新記録が樹立され、暗号資産の取引高が大幅に増加した」と述べた。

財務結果

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テネフは、「売上高は前年比100％以上増加し、約13億ドルの記録を達成」し、「当四半期の純預金額は200億ドルを超えて記録的」であると報告した。

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ワーニック氏は、「取引量は株式、オプション、仮想通貨全体で2桁から3桁増加しており、当社は製品カテゴリー全体で市場シェアを拡大し続けている」と述べた。

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ロビンフッド ゴールドの加入者数は 390 万人に達し、前年比 75% 増加しました。利息資産は 50% 以上増加しました。IPO 環境の改善により、有価証券貸付額は過去最高を記録しました。

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第 3 四半期の調整後の OpEx と SBC は合計 6 億 1,300 万ドルとなり、好調な業績と関連報酬により、以前のガイダンスの中間値を約 4,000 万ドル上回りました。

Q&A

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プレストン氏はロビンフッド・バンキングの展開について尋ねたが、テネフ氏は「これは比較的早い展開になるだろう…展開は顧客のフィードバックによって決まるだけだ。我々はこれまでに見てきたものを気に入っている」と答えた。

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AWS 停止後のプラットフォームの回復力に関する質問に対し、Tenev 氏は次のように述べました。「もしこれが起こっていたら…数年前であれば、おそらく完全にダウンしていただろう。しかし、私たちは多大な投資を行った…このようなすべての停止は…私たちにとって回復力をさらに強化する機会だ。」

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パトリック・モーリー、パイパー・サンドラー: 「あなたは明らかに [予測市場] のリーダーの 1 人になりました... 「長期的に勝つ権利は何によって得られると思いますか？」とテネフ氏は答えた、「私たちにはディストリビューションがあります…2,600万以上の資金が投入されたアカウント…同様に…さまざまな会場があるため、顧客には十分なサービスが提供されています…私たちのディストリビューションと幅広い製品とサービスの提供に力があり続けています。」

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KeyBancのアレクサンダー・マークグラフ氏：「第3四半期と第4四半期の前半を経て、スマート取引所ルーティングの組み合わせをよりよく理解したいと思っています...」ワーニック氏は、「混合テイクレートは0.60ドル後半のゾーンにあるような感じです...顧客は...より多くの取引高をロビンフッドにもたらしています。」と述べた。

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数名のアナリストが、国際戦略とトークン化戦略、ビットスタンプの役割、家族の長期的な資産移転の機会を調査しました。経営陣は、継続的な製品の拡大とプラットフォームの差別化を強調しながら、対応可能な大規模市場と初期の明るい兆しを繰り返し引用しました。

感情分析

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アナリストらは前向きな感情を表明し、経営陣の成長とイノベーションを頻繁に祝福し、予測市場、トークン化、国際展開などの戦略的取り組みについて疑問を呈した。

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準備された発言と質疑応答の両方で、経営陣の口調は自信と前向きなものであり、強力なエンゲージメント、製品の発売、市場シェアの拡大に頻繁に言及していました。「当社は成長を続けています」、「第 3 四半期の製品の速度と結果については素晴らしいと感じています」、「展開を継続するつもりです」などのフレーズは、高い自信を示していました。

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前四半期と比較すると、この四半期は国際的な野心、新たな資産クラスの成長、および運用の回復力により重点が置かれていますが、依然として明るい雰囲気が続いています。

四半期ごとの比較

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2025 年通期の調整済み OpEx と SBC のガイダンスは、ボーナス見越と特典の権利確定を反映して、前四半期の範囲である 21 億 5000 万ドルから 22 億 5000 万ドルに比べて、22 億 8000 万ドルに増加しました。

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この四半期の製品アップデートには、Robinhood Banking の展開の加速、Prediction Markets の大幅な拡大、100 以上の新しい契約とカテゴリの追加が含まれます。

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同社は、第 2 四半期と比較して取引量、収益、純預金額が増加し、いくつかのカテゴリーで記録的な結果を報告しました。

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アナリストらは前向きで探究的な姿勢を維持しており、今四半期は国際的な成長、新製品、経営継承に大きな注目が集まっている。

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経営陣の信頼は依然として高く、多角化と長期的な世界的目標への重点が一層高まっています。

リスクと懸念事項

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Tenev 氏は、AWS の停止後にプラットフォームの回復力に対する継続的な投資を挙げ、あらゆるインシデントがインフラストラクチャのさらなる強化につながると述べました。

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ワーニック氏は、業績と投資ニーズによっては、調整後の運用経費とSBCが22億8000万ドルを超える可能性があると指摘した。

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アナリストらは、予測市場と仮想通貨における競争圧力を指摘し、現在の成長率の持続可能性と戦略的差別化に疑問を呈した。

最終的なポイント

ロビンフッドは、記録的な財務成績、活発な取引における力強い成長、国際的な拡大と製品革新に向けた明確な戦略的推進で2025年第3四半期を終えました。経営陣は、新しい資産クラスの急速な成長、堅調なプラットフォームパフォーマンス、継続的な多角化に支えられ、今後10年間で収益の半分以上を米国外から得るという野望を概説しました。同社はリーダーシップの移行を進め、業務の回復力に投資し、銀行業務、トークン化、予測における主要な取り組みを加速しています。市場では、継続的な成長と市場シェアの獲得に向けた地位を確立しています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/hood/earnings/transcripts]

ロビンフッドマーケットの詳細

※ロビンフッド・マーケッツ株式会社 (HOOD) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838752-robinhood-markets-inc-hood-q3-2025-earnings-call-transcript]
* ロビンフッド: バリュエーションとサイクル後半の過剰により魅力のない銘柄 [https://seekingalpha.com/article/4833757-robinhood-valuation-and-late-cycle-excess-make-this-an-unattractive-stock]
* 過去の成長にもかかわらず、ロビンフッド株が逆風に直面している理由 [https://seekingalpha.com/article/4828797-why-robinhood-stock-faces-headwinds-despite-past-growth]
* ロビンフッド第 3 四半期の収益は上回ったが、経費は予想を上回った [https://seekingalpha.com/news/4516351-robinhood-q3-earnings-beat-but-expenses-exceed-expectations]
* ロビンフッド・マーケットの GAAP EPS は 0.61 ドルで 0.07 ドル上回り、収益は 12 億 7000 万ドルで 5,000 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4516377-robinhood-markets-gaap-eps-of-061-beats-by-007-revenue-of-127b-beats-by-50m]