CoreCivic、新規契約の増加に伴い、2026 年の収益は 25 億ドル、EBITDA は 4 億 5,000 万ドルになる見通し

決算報告の洞察: CoreCivic (CXW) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのデーモン・T・ヒニンジャー氏は、いくつかの遊休施設との契約に関する大幅な進展を発表し、「前回の決算報告以来、我々は600床のウェスト・テネシー拘置施設、2,560床のカリフォルニア市移民処理センター、1,033床の中西部地域受付センター、2,160床のダイアモンドバック矯正施設で新たな契約を発表した。合計すると、これら4つの新たな契約獲得は、安定した稼働率に達すれば、年間約 3 億 2,000 万ドルの収益が見込まれます。」
* Hininger 氏は、これらの新たな受賞により、CoreCivic は 2026 年にさらに力強くなれると付け加え、「年間ランレート収益は約 25 億ドル、年間ランレート EBITDA は 1 億ドル増加して 4 億 5,000 万ドル以上になる」との期待を指摘しました。
＊ヒニンガー氏はまた、積極的な自社株買い計画についても明らかにし、「今四半期は積極的な自社株買い計画を実行する予定で、これまでの四半期で行った金額の２倍以上になる可能性が高い」と述べた。
* 社長兼最高執行責任者（COO）のパトリック・スウィンドル氏は、契約構成の変化を反映して、連邦パートナーが第3四半期の総収益の55％を占め、ICEの収益が7,620万ドル（54.6％）増加し、連邦保安局の収益が前年同期比5％減少したことを強調した。同氏は、「当社の第3四半期の業績は、調整後EPSと1株当たり正規化FFOの社内予測をそれぞれ0.03ドル、0.04ドル上回った」と述べた。調整後のEBITDAは480万ドルになりました。」
* CFOのデビッド・ガーフィンクル氏は、「2025年第3四半期のGAAP EPSは1株あたり0.24ドル、FFOは1株あたり0.48ドルでした…調整後EBITDAは8,880万ドルで、2024年第3四半期の8,330万ドルと比べて6.6％増加しました。」と述べました。

展望

* CoreCivicは、2025年の調整後希薄化EPSが1.07～1.14ドルと比較して1～1.06ドルになると予想しており、1株当たりの正規化FFOは従来の1.99～2.07ドルに対して1.94～2ドルとなる見込みです。調整後EBITDAは3億5,500万～3億5,900万ドルと予想され、以前のガイダンスの3億6,500万ドル～3億7,100万ドルから減少します。
*経営陣は、更新されたガイダンスは新たに契約した4つの施設での立ち上げ活動を反映しており、「第4四半期の利益率にマイナスの影響を与える」と説明した。
＊ガーフィンクル氏は、「当社のランレートEBITDAは現時点で4億5000万ドルを下回らないと予想している。現時点では、これら4施設の最後の稼働開始で安定した稼働率に達するのは2026年の第2四半期になると予想している」と述べた。

財務結果

*同社は、2025年第3四半期の調整後EPSが0.24ドル、1株当たり正規化FFOが0.48ドルと報告しており、2024年第3四半期のそれぞれ0.20ドルと0.43ドルから増加しました。
* 当四半期の調整後EBITDAは8,880万ドルで、前年同期の8,330万ドルから増加しました。
* 2025 年第 3 四半期のセーフティおよびコミュニティ施設の営業利益率は 22.7% で、ランピング施設の営業損失を除いたマージンは 24% でした。
* 同社は第 3 四半期に総額 4,000 万ドルで 190 万株を買い戻しました。
* 四半期末時点の手元現金は 5,660 万ドルで、利用可能な信用枠借入は 1 億 9,140 万ドルでした。

Q&A

* NOBLE CapitalのJoseph Gomes氏は、ICEの拘留ペースについて質問し、ヒニンガーCEOは「ペース、入院、退院、施設内の活動はほぼ現状維持、つまり、ほぼ予想通りだ。…拘留面で少しずつ増えているだけでなく、より多くの輸送も求められている」と答えた。
* ゴメス氏はガイダンスと占有率の予測について尋ねた。ガーフィンクル最高財務責任者（CFO）は、「当社の最新のガイダンスは、前回のガイダンスと比較して第4四半期の立ち上げ活動を実際に反映している…これらの新規契約をガイダンスに組み込むと、スタッフを雇用し、拘留者の受け入れを開始する前にスタッフの増員を続けるため、これらの施設では営業損失が発生する」と述べた。
* ザックスのマーラ・マリン氏は、政府閉鎖の支払い遅延について質問し、ガーフィンクル最高財務責任者（CFO）は、「政府が業務を再開すれば、過去に提供したすべてのサービスの全額が支払われることを期待している…彼らは利息付きで支払っている」と説明した。
* 帝都のカーク・ルトケ氏は、代替サイトとの競争について質問したが、ヒニンガー氏は「10万件に到達するには、先ほども言ったように、上記のアプローチを少しずつ組み合わせていくことになると思う」と答えた。
＊テキサス州首都のラジ・シャルマ氏は、再稼働した施設の２０２６年の歳入への寄与に疑問を呈した。 ガーフィンクル氏は、「26 年と 25 年を比較すると、おそらく約 2 億 5,000 万ドルの増収になるでしょう...」と答えました。
* 複数のアナリストが開業コスト、自社株買い、占有率目標、人件費、遊休施設に対する州とICEの需要を調査し、経営陣が詳細な運営および財務上の洞察を提供した。

感情分析

*アナリストらは慎重な楽観論を表明したが、マージンやキャッシュフローへの短期的な影響については懐疑的な見方もあり、経営陣に対しガイダンス、初期費用、事業化スケジュールについてより明確にするよう求めた。
＊経営陣は準備した発言の中で自信と明るい調子を維持し、「われわれは楽観的だ」などのフレーズを使い、「積極的な自社株買い計画」を強調した。質疑応答中、幹部らは建設的な姿勢を保ち、時折前述の点を繰り返したが、業務の複雑さや法的な不確実性は認めた。
* 前四半期と比較して、アナリストの論調は短期的なマージンの逆風と支払いリスクにより重点を置いている一方、長期的な成長に対する経営陣の自信は依然として衰えていない。

四半期ごとの比較

* 今四半期では、新たに稼働した施設での稼働開始損失が予想されるため、2025年の見通しが大幅に引き下げられましたが、前四半期は好調な財務結果と新規契約を背景に見通しが引き上げられました。
* 戦略上の焦点は、第 2 四半期の契約交渉と初期活動から、第 3 四半期には複数の大規模な設備増強の実行と積極的な自社株買いの強調に移行しました。
＊アナリストらは短期リスク、政府機関閉鎖の影響、資本配分についての質問を増やすようになったが、これまでの質問は構造的成長や契約獲得に重点を置いていた。
* 経営陣の口調は引き続き自信を持っていたが、第 3 四半期の短期的な運営上のハードルについてはより多くの認識があった。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、中西部地域受付センターでの受け入れに影響を与える法的遅延を課題として挙げ、ヒニンガー氏は「当社の中西部施設での受け入れプロセスは、レブンワース市が起こした訴訟により遅れている」と述べた。
* 新たに契約した 4 つの施設での立ち上げ活動は、第 4 四半期の利益率と EBITDA 見通しにマイナスの影響を与えると予想されます。
＊アナリストらは、政府機関閉鎖の支払い遅延、人件費高騰、自社株買いによるレバレッジ目標超過の可能性についての懸念を強調した。ガーフィンクル氏は支払い時期について言及し、スウィンドル氏は「賃金環境は市場全体で非常に緩和している」と指摘した。

最終的なポイント

コアシビックの第 3 四半期は、大規模な施設稼働への移行と大規模な新規契約の開始を示し、2026 年の収益と EBITDA の大幅な増加に向けた準備を整えました。経営陣は、短期的には初期費用による利益率の圧力にもかかわらず、新規施設が完全に稼働すれば 25 億ドルの収益ランレートと 4 億 5,000 万ドル以上の EBITDA に達することに自信を持っていることを改めて表明しました。同社は、現在の株式を見て自社株買いを加速する予定です。パトリック・スウィンドル氏がCEOに就任する予定である経営陣の交代は、戦略的方向性のシームレスな継続として強調された。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/cxw/earnings/transcripts]

コレシビッチの詳細

* CoreCivic, Inc.(CXW) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4840133-corecivic-inc-cxw-q3-2025-earnings-call-transcript]
* CoreCivic: ディストレスト信用から政策に裏打ちされた成長ストーリーへ [https://seekingalpha.com/article/4833941-corecivic-from-distressed-credit-to-policy-backed-growth-story]
* CoreCivic: オプション取引の時期が来ました (格付けアップグレード) [https://seekingalpha.com/article/4829967-corecivic-it-is-time-to-trade-with-options-rated-upgrade]
* Coreivic の非 GAAP EPS 0.24 ドルは 0.02 ドルの差、売上高 5 億 8,040 万ドルは 3,602 万ドルを上回りました[https://seekingalpha.com/news/4516478-corecivic-non-gaap-eps-of-0_24-misses-by-0_02-revenue-of-580_4m-beats-by-36_02m]
* コレシビック 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514878-corecivic-q3-2025-earnings-preview]