Grey Media はバランスシートを強化しながら、6 つの新規市場と 11 の新規複占市場への参入を目指す

決算報告の洞察: Gray Media, Inc.(GTN) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* ヒルトン・ハウエル最高経営責任者（CEO）は、2025年第3四半期の業績はガイダンスに比べ良好で、総収益はガイダンスの上限である7億4,900万ドル、減価償却前の総営業費用はガイダンスの下限を1,700万ドル下回る5億9,200万ドルだったと報告した。ハウエル氏は、「2025年第3四半期の普通株主に帰属する純損失は2,300万ドル」であり、「調整後EBITDAは1億6,200万ドルであった」と強調した。 2025 年の第 3 四半期です。」同氏は、政治広告収入がオフサイクル年の予想を上回る800万ドルに達したと発表した。ハウエル氏は、「当社の事業とバランスシートを強化する増加する取引を特定し、交渉することを目指しているため、第3四半期には合併・買収活動が大幅に加速した」と述べた。同社は、トップランクの地元ニュース局を買収することで6つの新たな市場に参入する予定で、新たに11のビッグ4の完全複独占を創設する計画だ。
*ハウエル氏は、コンテンツ発見を強化するためにQuickplayを活用したGoogle Cloudとの新たなパートナーシップを発表し、新しいストリーミング構造は来年1月にすべてのグレーマーケットで展開される予定である。また、27市場のFOX提携契約の更新と、25.5時間以上のローカル番組が追加されたアトランタのWANF局の独立移行についても言及した。
* 社長兼共同最高経営責任者（CEO）のパトリック・ラプラトニー氏は、「第3四半期も25年を通して我々が描いてきたテーマが継続し、広告主はマクロ環境のため若干慎重なままだった」と述べた。同氏は、「中核的な活動は8月に予想していたよりも強化され」、ガイダンスの高い方で終了したと述べた。ラプラトニー氏は、広告カテゴリーの内訳を示し、自動車は1桁台後半の減少、法律サービスは2桁台後半の成長を続け、金融サービスは1桁台後半で増加したと述べた。デジタルおよびローカルダイレクトビジネスも成長を示した。
＊ジェフ・ジニャック最高財務責任者（ＣＦＯ）は「第３四半期を終えた際の流動性は９億ドルを超え、公開市場買戻し承認による利用可能額は２億３２００万ドルとなった」と詳述した。同氏は、「ネットワーク加盟料を除いた局レベルの運営経費は、24年第3四半期と比較して実際には800万ドルまたは2％減少した」と述べた。ジニャック氏は、ネットワーク加盟費用が9％減少し、再送信同意収入が6％減少したと説明し、2025年の予想設備投資額を1500万ドル削減し、7000万ドルから7500万ドルの新たな範囲とした。

展望

* 経営陣は、2025 年第 4 四半期の中核となる広告収益が 1 桁台前半の増加となるように導き、10 月は 2 桁台前半で終了しました。11 月と 12 月はわずかにペースを上げています。通年の現金税の目安は 3,900 万ドルのままで、2025 年にはさらなる現金税の支払いは見込まれません。資本支出のガイダンスは 7,000 万ドルから 7,500 万ドルに引き下げられました。
* ラプラトニー氏は、「われわれは2026年について非常に楽観的だ。第1四半期の初期の数字には心強い、実際、非常に勇気づけられる数字がいくつかある」と述べた。

財務結果

* 2025 年第 3 四半期の収益は 7 億 4,900 万ドル、普通株主に帰属する純損失は 2,300 万ドル、調整後 EBITDA は合計 1 億 6,200 万ドル、政治広告収入は 800 万ドルに達しました。減価償却前営業費用は 5 億 9,200 万ドルでした。
* Gignac は、2025 年 9 月 30 日時点で、第 1 先取特権のレバレッジ比率が 2.72 倍、確保されたレバレッジ比率が 3.66 倍（新たな第 2 先取特権を含む）、合計レバレッジ比率が 5.77 倍であると報告しました。
* ジニャック氏は、「ネットワーク加盟料を除いた局レベルの運営経費は、24 年の第 3 四半期と比較して実際には 800 万ドルまたは 2% 減少した」と強調しました。

Q&A

* ダニエル・クルノス、ベンチマーク・カンパニー: 2026 年の正味再送実行率について尋ねられました。ジニャック氏は、「通年の指針を示すのは時期尚早ですが、実際に私たちの目の前でこの平坦化が起こっており、理想的にはプラスに転じる可能性があり、私たちは期待していますが、大きなインプットがいくつか減少しており、それについてはわかりません。」と答えました。
* ドイツ銀行、アーロン・ワッツ氏: 2026 年の中核となる広告見通しについて尋ねられた。ラプラトニー氏は、「我々は 2026 年について非常に非常に楽観的だ。第 1 四半期前半のいくつかの数字は心強いものであり、実際、非常に心強いものである。」と答えた。
* パトリック・ショール、バリントン・リサーチ：アトランタのWANFリブランドに対する広告主の受け入れについて尋ねられた。COOのサンディ・ブレランド氏は、「アトランタで行っていることは非常に好評だった。25時間のローカルニュースとスポーツを追加し、視聴者は反応している」と述べた。 朝のデモや主要なデモ、プライムアクセスでの増加が見られます。」
* Craig Huber、Huber Research: アセンブリ アトランタの ROI とリース契約について質問され、ハウエル氏は「12 ～ 24 か月以内に、これは社内で最大のキャッシュフロー事業になると思います。」と述べました。ジニャック氏は、「これまでの純投資額は約6億5000万ドルだ」と付け加えた。
＊ウェルズ・ファーゴのスティーブン・ケーホール氏：Ｍ＆Ａ戦略について問われ、ラテック氏は「われわれは第３・四半期に発表した取引に集中している。政府が長期間閉鎖されていることで、その承認プロセスと移行に取り組むわれわれの取り組みが明らかに遅れている」と答えた。
* バークレイズ、邱耿軒氏：政治歳入の違いに疑問 ラテック氏は「今年後半は、今週までは見られなかった。これまでのオフに見られたような堅調なレースへの支出は見られなかった」と説明したが、将来の政治支出については楽観的な見方を示した。
*JPモルガンのアヴィ・シュタイナー氏：YouTubeのテレビ放送に関する論争について尋ねられたラプラトニー氏は、「ABC局がYouTubeから撤退するという状況はイライラする。明らかに、我々は我々の局のMVPD交渉で発言権を持つことを望んでいる。我々はそうではない」と答えた。

感情分析

＊アナリストらは将来のランレート、政治広告費、M&A戦略について明確にするよう求め、経営陣が2026年の早期の前向きな数字や業務改善について議論する中、やや楽観的な見方もある中立的なトーンを反映した。
*経営陣は準備した発言の中で自信に満ちた口調を維持し、「われわれは2026年について非常に楽観的だ」や「社内で最大のキャッシュフロー事業になると思う」などのフレーズを使い、同時に再送信や政治サイクルの不確実性も認めた。質疑応答では、経営陣は概して前向きだったが、将来の詳細についてはヘッジし、「指針を与えるには時期尚早だ」「我々は…と願っている」などの言葉を使った。準備されたコメント。
* 前四半期と比較して、最近の取引の継続的な統合と慎重な楽観主義への焦点から、特に 2026 年と事業の勢いに関して、より実行可能な見通しへと基調が変化しました。

四半期ごとの比較

* 今四半期は、M&Aの実行と統合により重点を置き、6つの新規市場への参入、11の新たな複独占の創出、借り換えと経費管理によるバランスシートの強化について明確に言及している。前四半期は、M&Aの発表と債務削減の初期段階により重点を置いている。
* ガイダンスの文言は、第 2 四半期の慎重でコスト管理に重点を置いたものから、第 3 四半期にはより前向きなものに変化し、経営陣は「2026 年についての楽観論」と最近の強力な広告トレンドを強調しました。
*主要な指標は、売上は連続して減少しているものの、経費管理の改善と調整後EBITDAの安定化を示している。両四半期のアナリストの質問は、M&Aのペースと統合、広告トレンド、レバレッジに集中していたが、今回の電話会議では政治的な広告サイクルとデジタル戦略への注目が高まった。
*コスト抑制の成功と、買収の統合と新規資産の収益化へのより明確な道筋を反映して、経営陣の信頼は高まっているようです。

リスクと懸念事項

*経営陣は、マクロ経済状況による広告主の継続的な警戒を強調した。
＊ジニャック氏は、再送信収入の不確実性を指摘し、「横ばい」傾向を強調したが、将来の結果については「分からない」と警告した。
* YouTube TV の放送権に関する紛争は、アフィリエイト収益に影響を与える制御不能なリスクとして引用されました。
*政治広告収入の変動は依然として懸念事項であり、経営陣は最近の資金不足は資金調達の減少によるものだと考えているが、今後のサイクルについては楽観的な見方を示している。
*同社は政府閉鎖によりM&A承認の遅れに直面しており、統合スケジュールに影響を与える可能性がある。

最終的なポイント

Gray Media は、強力な経費管理を報告し、M&A 活動の大幅な加速と Google Cloud ストリーミング パートナーシップなどの戦略的取り組みに支えられ、2025 年第 3 四半期の財務ガイダンスを達成または上回りました。経営陣は 2026 年について依然として楽観的であり、広告の初期の前向きな傾向と堅調な政治広告サイクルの可能性を強調しています。 同社は、再送信収入、政治広告支出、保留中の買収に対する規制当局の承認スケジュールの不確実性を監視しながら、バランスシートの強化、新市場の統合、業務効率の向上に引き続き注力しています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/gtn/earnings/transcripts]

グレーメディアの詳細

* Gray Media, Inc.(GTN) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4840497-gray-media-inc-gtn-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Gray Media, Inc.2025 年第 3 四半期 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4840383-gray-media-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Grey Media のレバレッジ解消への挑戦 [https://seekingalpha.com/article/4839121-gray-media-deleveraging-challenge]
* Gray Media GAAP EPS は -0.24 ドルで 0.24 ドル上回り、収益は 7 億 4,900 万ドルで 395 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4518394-gray-media-gaap-eps-of-0_24-beats-by-0_24-revenue-of-749m-beats-by-3_95m]
* Grey Media 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4517502-gray-media-q3-2025-earnings-preview]