ノボ ノルディスク、メッツァー買収入札の遅れでファイザーと提携

ノボ ノルディスクが肥満バイオテクノロジーの買収にライバルの入札を提出したため、ファイザーが合意した買収メッツァは危機に瀕する可能性がある。

ノボ ノルディスクはメッツァラに対し、企業価値60億ドルを反映して1株当たり現金56.50ドルを提示しており、2025年9月にファイザーが行った1株当たり47.50ドルの提示額（49億ドルに相当）を上回っている。また、ファイザーの追加額が最大24億ドルである一方で、特定のマイルストーンが達成された場合、ノボは追加で25億ドルを提示する可能性もある。

ノボ社は、今回の買収は「革新的で差別化された医薬品を開発し、肥満や糖尿病、およびそれらに関連する併存疾患を抱えるさらに数百万人の人々を治療するという長期戦略」に沿ったものになると述べた。

10月30日に発表されたノボ社の遅れた一方的な入札までは、長期持続する減量療法を開発するバイオテクノロジーであるファイザーによるメッツァー買収合意は、成立した取引のように見えた。

しかし、メッツァーラは入札を受け取っただけでなく、ノボ社のアプローチは「優れた企業提案」に相当すると付け加え、入札を検討しているため、その可能性は低くなっているようだ。

ファイザーは、儲かる肥満および糖尿病治療市場のスパーリングパートナー候補であるノボ ノルディスクがメッツァの自社買収を検討していることに激怒した。ファイザーは、デンマークの製薬会社の提案を「無謀かつ前例のない」ものだと呼んだ。

ファイザーは声明で「これは、市場で支配的な地位を持つ企業が、米国の新興企業を買収することで、法律に違反して競争を抑制しようとする試みである」と述べた。

「この提案は幻想であり、ファイザーとメッツァラの合意の下では優れた提案とは言えず、ファイザーは合意に基づく権利を行使するためにあらゆる法的手段を追求する用意がある。」

2022年に設立され、2億8900万ドルの新規株式公開（IPO）を通じて今年1月に上場したメッツァラも同様の見解を持っていない。

同社は自社の声明で「ファイザーはメッツァラに通知を行う権利がないと考えていると通告した。メッツァラはファイザーの見解に同意していない」と述べた。

「ノボ ノルディスクの提案が引き続き優れた企業提案を構成する場合、メッツァラはファイザーの合併契約を解除する権利があるだろう。」

入札合戦の結果は、ファイザーがより有利な提案を含む条件改善で取引テーブルに戻るかどうかにかかっている可能性がある。ノボは入札額の引き上げで恩恵を受けるとはいえ、メッツァラを「米国の新たな挑戦者」と呼んだファイザーの対応は、米国企業の買収を監督する米独占禁止当局の反発を招く可能性がある。

メッツァラをめぐる熾烈な競争は、バイオテクノロジーのパイプラインに対する業界の信頼を裏付けています。メッツァラの製品は、減量のための注射用および経口ペプチドを中心としています。バイオテクノロジーは、月単位での投与を目標として、投与頻度を下げることを可能にするプラットフォームを開発しました。これは、承認された減量療法で見られる毎週の投与量から大幅な改善となります。

物語は続く

メッツァラの主要候補はMET-097iで、毎週および毎月の注射可能なグルカゴン様ペプチド-1受容体アゴニスト（GLP-1RA）として入手可能です。どちらの頻度も第II相開発中です（NCT06897202およびNCT06973720）。毎週および毎月の両方のレジメンでMET-097iを投与した第IIa相データでは、12週間後に堅固な体重減少が実証されました。

グローバルデータのシニアアナリスト、シェロス・マフムード氏は、「ノボ ノルディスクによるメッツァーへの一方的な入札は、ファイザーによる保留中の買収を阻止するための防衛的な動きを表している」と述べた。

「この競争入札合戦は、両社がメッツァラの超長時間作用型GLP-1RAプラットフォーム、特に月次投与の利便性を可能にするMET-097iの差別化された380時間の半減期に高い戦略的価値を見出していることを浮き彫りにしており、現在ノボのウィゴビー（セマグルチド）とイーライリリーのゼップバウンド（ティルゼパチド）が支配する毎週の投与パラダイムに挑戦する可能性がある。」

ノボ ノルディスクにとって、この入札は新CEOマジアール・マイク・ドゥースダール氏の下でこれまでで最も大胆かつ大胆な事業となる。株価の下落とイーライリリーへの市場侵食のさなか、ドゥースダール氏はすでに大規模な人員削減と同社の細胞治療部門の閉鎖を監督している。 したがって、メッツァラの買収の成功は、将来の GLP-1RA 市場における同社の意図を示す重要な表明となるでしょう。

マフムード氏はさらに、「このタイミングは、ノボ ノルディスクが若返ったファイザーの肥満症フランチャイズに市場シェアを失う脅威を認識しており、急速に拡大するGLP-1RA肥満症市場でリーダーの地位を維持するために多大な割増金を支払う用意があることを示唆している」と付け加えた。

ファイザーは最新鋭のGLP-1RAであるダヌグリプロンの失敗に見舞われ、2025年4月に同候補の開発を中止することを決定した。

「ノボ ノルディスク、メッツァラ入札の遅れでファイザーと角を立てる」は元々、GlobalData が所有するブランドである Pharmaceutical Technology によって作成および発行されました。

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