Lkq、ポートフォリオの簡素化とコスト削減の進展を背景に、2025年のEPS見通しを3～3.15ドルに絞り込む

決算報告の洞察: LKQ Corporation (LKQ) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

*最高経営責任者（CEO）のジャスティン・ジュード氏は、特にLKQが「消費者支出の減少や車両修理需要の低下など、継続的なマクロ課題」に取り組んでいる中、業務執行と戦略的取り組みの成果によるものとして、同社の好調な四半期業績を強調した。ジュード氏はセルフサービス部門の4億1,000万ドルでの売却が完了したことに触れ、「この売却の結果、当社は事業を簡素化しただけでなく、バ​​ランスシートも強化できた。この不確実な経済情勢においては、これを行うのが賢明であると考えている」と述べた。同氏は収益が債務削減に使われたことを確認し、投資適格格付けの維持に注力することを再確認した。
* ジュード氏はコスト削減の進捗状況について概説し、「2025 年にさらに 7,500 万ドルのコスト削減を目標としていました。第 2 四半期から有意義な進歩を遂げ、3,500 万ドルのコスト削減を達成し、7,500 万ドルの目標を順調に達成できたことを嬉しく思います。」と共有しました。同氏は、ヨーロッパのビジネス変革とリーダーシップの刷新が主な推進要因であると評価した。
＊同CEOは、2026年初めに稼働予定の共通オペレーティングプラットフォームのヨーロッパでの展開を強調し、これによりヨーロッパの収益の約30％がカバーされ、収益性の高い成長をサポートすることになる。また、北米のバンパー・トゥ・バンパー事業とエリートクの前向きな発展も指摘した。
* ジュード氏は、「当社のスペシャルティ部門は...本業収益が 9.4% 増加し、14 四半期ぶりの本業収益のプラス成長を記録しました。」と述べました。
＊リック・ギャロウェイ最高財務責任者（ＣＦＯ）は「総収益は前年比１．３％増の３５億ドルと報告した。希薄化後の１株当たり利益は０．６９ドルで、２０２４年第３四半期と比べて０．０２ドル減少した。調整後希薄化後１株当たり利益ベースでは０．８４ドルを報告した」と述べた。ギャロウェイ氏はセルフサービスの非継続事業としての扱いを詳しく説明し、セグメントの報告とガイダンスへの影響について議論した。

展望

* ギャロウェイ氏は、「当社は2025年通期のガイダンスを調整後の希薄化後1株あたり利益を3ドルから3.15ドルに絞り込んでいる。この最新の見通しは、非継続事業に再分類されたセルフサービスの削除を反映しており、当社の中核事業業績の強さを反映している」と述べた。
＊同社は報告される本源的部品およびサービス収益がマイナス２００ベーシスポイントからマイナス３００ベーシスポイントの範囲になると予想しており、従来の範囲は縮小する。
* フリー キャッシュ フローは、設備投資と貿易運転資本の取り組みにより、セルフ サービス販売による逆風を相殺し、6 億ドルから 7 億 5,000 万ドルの範囲になると予想されます。

財務結果

* LKQは、2025年第3四半期の総収益が前年同期比1.3%増の35億ドルであると報告しました。希薄化後の1株当たり利益は0.69ドル、調整後の希薄化後1株当たり利益は0.84ドルでした。当四半期のフリーキャッシュフローは3億8,700万ドル、年初来のフリーキャッシュフローは5億7,300万ドルでした。
* セルフサービスの売却による純収益は、当四半期中の負債 2 億 6,200 万ドルの返済に使用され、10 月 1 日には追加の 3 億 9,000 万ドルが返済されました。売却後の負債総額は 42 億ドルとなり、総レバレッジ比率は EBITDA 2.5 倍となりました。
* セグメントのEBITDAマージンは次のように報告されています:卸売北米は14.0%、欧州は10.0%、専門分野は7.3%。欧州セグメントではEBITDAマージンが前四半期比で60ベーシスポイント改善しました。

Q&A

＊クレイグ・ケニソン氏、ロバート・W・ベアード氏：欧州での競争と撤退する低利益事業の性質について質問され、ジュード最高経営責任者（CEO）は競争の激しさよりも需要の課題と消費者心理が主な問題だと説明し、「当社は欧州全土で最高の販売代理店だ。総合的な価値提案は最高だ。車は老朽化しており、消費者は新車を購入していない。この傾向は長期的には当社にとって良いことだろう」と述べた。同氏は、高いサービス要件や価格の買い物客を伴う収益性の低いビジネスは避けられると付け加えた。
* ケニソン (フォローアップ): ヨーロッパの新しい指導者からの牽引力について尋ねられた。ジュードは前向きに答え、「我々が招いた才能、スキルセット、考え方は非常に強い…彼らは協力しており、我々が彼らを押し進めるのに対し、推進し、やり遂げるのに貢献している。」と述べた。
* Jash Patwa、JPMorgan: 代替部品の利用と修理可能なクレームの傾向について質問。 ジュード氏は、「四半期ごとに、総損失だけでなく、四半期ごとにほぼ横ばいです...APUは横ばいでしたが、減少していないことは私たちにとって依然として前向きです。」と報告しました。
* パトワ（フォローアップ）：北米の売上高の30ベーシスポイント減少を価格対数量で内訳を求めた。ギャロウェイ最高財務責任者（CFO）は「関税関連だけで約3,500万ドルの価格設定が予定されている」と述べ、ジュード氏は「数量は依然として全体的に減少している。当然、その一部は価格だが、当社は市場をはるかに上回っている」と述べた。
* パトリック・バックリー、ジェフリーズ: スペシャルティ部門の成長について尋ねられた。ジュード氏は、市場の回復ではなくシェアの伸びが成長の原因であると考え、「当社はサービスレベルや在庫を削減しなかったし、競合他社の一部も削減したと思う」と述べた。
* バックリー氏（フォローアップ）：レバレッジと資本配分について質問され、ギャロウェイ最高財務責任者（CFO）は、「理想的には、最終的には2倍以下まで下げたいと考えている。しかし、それはゆっくりとした歩みになる可能性がある。そのため、レバレッジに関しては、現在の状況にはかなり満足している」と述べた。

感情分析

*質疑応答中のアナリストの口調は中立的で、事業の詳細に焦点を当て、セグメントの業績、コストへの取り組み、市場動向の明確さを求めました。質問は直接的でしたが、対立的なものではありませんでした。
* 経営陣は、準備された発言と回答の両方で、強力な実行、最近の取り組みの成功、継続的な変革への準備を引用し、自信に満ちた建設的なトーンを示しました。ジュード氏が実行を繰り返し強調し、ヨーロッパでのリーダーシップの交代に対する前向きな見通しは、自信に満ちた姿勢を反映しています。
*前四半期と比較して、経営陣とアナリストの両方が同様の感情を維持しており、経営陣のトーンは緊急性と不満から慎重な楽観主義と慎重な自信へと変化しました。

四半期ごとの比較

* 調整希薄化後 EPS のガイダンスは、従来の 3 ～ 3.30 ドルの範囲から 3 ～ 3.15 ドルに縮小され、セルフサービスセールの調整後も実質的に中間点が維持されました。
* 戦略上の焦点は引き続きポートフォリオの簡素化、コスト削減、欧州事業の変革にありました。コスト削減の顕著な進展 (目標 7,500 万ドルに対して 3,500 万ドルを達成) と完了したセルフサービス売却により、今四半期は前四半期と異なります。
*アナリストは、前四半期と同様に、欧州、競争上の地位、市場シェアに引き続き焦点を当てました。
* 変革とコスト管理の取り組みに関するより具体的な進展が報告されたため、経営陣の信頼はわずかに高まりました。
* 売上高、マージン実績、負債削減などの主要な指標が強調され、欧州でのフリーキャッシュフローの改善とセグメントマージンの安定化により徐々にプラスがもたらされました。

リスクと懸念事項

＊個人消費の減少や自動車修理需要の減少など、マクロ的な課題は依然として残っている。
*欧州市場は政治的不確実性と消費者信頼感の弱さの影響を受けており、経営陣は収益性の低い収益を見送ることを選択している。
*関税は引き続きコストの逆風となっているが、価格転嫁と運転資本管理によって緩和されている。
*同社は北米で継続的な競争圧力に直面しており、短期的には利益率を維持する能力が制限されている。

最終的なポイント

LKQの2025年第3四半期のコールでは、ポートフォリオの簡素化、コスト削減、特に欧州における同社の変革の進展が強調された。セルフサービス部門の売却によりバランスシートが強化される一方、目に見えるコスト削減と利益率の安定化が、改善および縮小した通期EPS見通しを裏付けるものとなった。 経営陣は引き続き規律ある資本配分と業務の機敏性に重点を置き、執行の改善と強力なフリーキャッシュフローを今後の重要な優先事項として挙げている。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/lkq/earnings/transcripts]

LKQの詳細

* LKQ Corporation (LKQ) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4835407-lkq-corporation-lkq-q3-2025-earnings-call-transcript]
* LKQ Corporation: 苦戦する部品事業、一部の部品を削減 [https://seekingalpha.com/article/4829528-lkq-corporation-struggling-parts-business-shedding-one-of-its-parts]
* LKQ の非 GAAP EPS は 0.84 ドルで 0.08 ドル上回り、売上高 35 億ドルは 4,000 万ドル下回りました [https://seekingalpha.com/news/4511194-lkq-non-gaap-eps-of-0_84-beats-by-0_08-revenue-of-3_5b-misses-by-40m]
* LKQ 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4510350-lkq-q3-2025-earnings-preview]
* LKQ でのアルファのクオント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/LKQ/rateds/quant-rateds]