Farmland Partners はポートフォリオ簡素化の中で AFFO を 1,450 万～1,660 万ドルと特別配当を目標としています

収益報告に関する洞察: Farmland Partners Inc.(FPI) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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CEOのルカ・ファッブリ氏は、同社の好調な四半期を強調し、仲介会社および第三者の農場管理子会社であるマレー・ワイズ・アソシエイツの売却は「株主にとって非常に良い結果」であり、業務を大幅に簡素化する動きであると強調した。また、シリーズA優先ユニットの3,100万ドルをイリノイ州の不動産と交換したことも強調し、「これらの不動産は10年前の価値と比較して、約56％値上がりし、非常に高い価値で売却された」と指摘した。ファッブリは、2026年1月に1株当たり0.18ドルから0.22ドルの範囲で2025年の特別配当を計画していることを発表し、これが価値提供への取り組みを継続すると述べた。

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ポール・ピットマン執行委員長は、農産品を含む新たな中国貿易協定の影響を指摘し、「今後数カ月間、米国から中国への大豆輸出が大幅に増加するだろう」と述べたが、その長期的な影響は限定的であると警告した。ピットマン氏はさらに、「今年のAFFOは…いくつかの非常に前向きな運営イベントに基づいている…また、ある種の日和見融資による融資プログラムの拡大にも基づいている」と付け加えたが、これらは「一時的なもの」であると警告した。イベント。」

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CFOのスーザン・ランディ氏は、「2025年9月30日までの3ヶ月間の純利益は50万ドル、つまり普通株主が利用できる1株当たり0ドルだった…AFFOは290万ドル、つまり加重平均1株当たり0.07ドルで、2024年の同時期よりも高かった」と報告した。ランディ氏は、これは支払利息の減少、不動産運営コストの削減、ローン残高の増加による利息収入の増加によるものだと考えた。また、同社が7月に信用枠の2,300万ドルを返済し、第3四半期末時点で未利用枠が1億5,900万ドル残っていることにも言及した。

展望

* ランディ氏は、「AFFOの予想レンジは1,450万～1,660万ドル、または1株当たり0.32～0.36ドルで、レンジの上限と下限の両方で前四半期より増加している」と述べた。同氏は管理手数料、利息収入の増加、変動支払額、農作物販売、農作物保険の増加を要因として挙げた。その他の収益項目の減少はマレー・ワイズ・アソシエイツの売却によるもので、減損費用の増加は不動産処分による営業費用と減価償却費の減少でほぼ相殺された。

財務結果

* 2025年9月30日に終了した9か月間、ランディは純利益が1,040万ドルまたは1株当たり0.18ドル、AFFOが650万ドルまたは1株当たり0.14ドルと報告し、いずれも前年より増加しました。35物件を8,550万ドルで売却したことにより、資産処分益は2,450万ドルに達しました。支払利息は、当四半期では320万ドル、当四半期では840万ドル減少しました。一般管理費は、主に前年の一時費用により、当四半期で 40 万ドル、年初から 170 万ドル減少しました。

Q&A

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ロバート・スティーブンソン、ジャニー・モンゴメリー・スコット: 23年の農場売却と優先ユニットの退職のタイミングについて質問され、クリスティン・ギャリソンは「その取引は12月10日に完了するだろう」と答えた。ピットマン氏は、同社は8月1日から優先配当を支払う必要がなくなると付け加えた。

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スティーブンソン: さらに予想される売上について尋ねた。ピットマンは、「ホッパーには他にもいくつかの小規模なものがある...23 ファームとの契約の規模には達しそうにない。」と答えた。

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スティーブンソン: 3月に満期を迎えるメットライフのタームローンについて質問され、ファブリ氏は「おそらくメットライフ自身か、他の貸し手と更新する予定だ」と答えた。

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スティーブンソン: マレー・ワイズの売却が収益と費用に及ぼす影響について尋ねられた。ランディ氏は、「収益はいくぶん不安定だ…この売却が当社全体の収益に重大な影響を与えるかどうかは分からない。」と述べた。

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スティーブンソン: 法務および会計費用の増加について尋ねられた。ピットマンは、「ショートと歪みに関連して訴訟費用が発生し続けているが、率直に言って少額である。また、ルイジアナ州でも法的紛争が続いている。」と述べた。

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Lucid Capital Markets の Craig Kucera 氏: シリーズ A 取引、転換の可能性、および影響について尋ねられました。ピットマン氏は、「99% の確率で、それを支払うだけで転換されない可能性があります...私たちにとって素晴らしい取引です。」と述べました。

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クセラ氏：農作物の販売とクルミの不動産への影響について質問され、ランディ氏は「カリフォルニアにある当社の資産であるクルミの資産であるブルーヘロンの売却で約20万ドルを認識した」と答えた。

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クセラ: 融資パイプラインについて質問されました。 ピットマン氏は、「当社は高額の金融業者であるため、ほとんどの場合、喜んでそうしたいと考えている。誰かに協力を要請し、それが予測の変更につながった」と説明した。

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B.ライリー証券のジョン・マソッカ氏：ローン債権の満期について質問され、ピットマン氏は「われわれはポートフォリオを徐々に縮小しつつある…現在の利回りが高いため、このローンプログラムを少し拡大することに注力してきた」と述べた。

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マソッカ: 大豆のエクスポージャーについて質問された。ピットマン氏は、条作面積の「約 50%」がトウモロコシと大豆の間でローテーションしているが、ほとんどのリースは固定現金賃貸料であるため、エクスポージャーは間接的であると答えた。

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マソッカ：自社株買いについて問い合わせ。ファッブリ氏は、「今後の当社の自社株買い活動は、通常通り追加処分の可能性によって推進されるため、それらの処分から得られる収益によって推進される」と述べた。

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トゥースリー・ハイド氏、レイモンド・ジェームス氏：平均金利上昇とポートフォリオの組み合わせについて質問され、ピットマン氏は「一貫性は維持されるだろう…われわれのポートフォリオがますます中西部に比重を置くにつれ、おそらくこうした平均値に近づくだろう」と述べた。

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ハイド: 更新の進捗状況について尋ねられました。ピットマン氏は、「私たちにとっては、ロー作地域のように見えます...昨年とほぼ横ばいになるでしょう...あなたが交渉しているサイクルにあるとき...私たちはただ...1年延長するだけです。」と述べました。

感情分析

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アナリストらは経常収益への影響、ポートフォリオ売却、訴訟費用、特別配当への影響を重視し、将来のAFFOの一貫性や法的リスクを疑問視する際には中立からやや否定的な論調を反映した。

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経営陣が用意したコメントは業務執行については自信を持っていたが、一度限りの出来事や来年のAFFOベースラインについて繰り返し警告し、やや慎重な姿勢を示唆していた。質疑応答中、経営陣は冷静さを保っており、時には具体的な内容については延期し、しばしば慎重な資本管理を繰り返した。

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前四半期と比較すると、アナリストの懐疑的な見方は依然として安定している一方、経営陣の論調は減損や資産売却への取り組みからよりバランスのとれた見通しへと変化し、最近の好調さと業績原動力の持続可能性に対する慎重さの両方を強調した。

四半期ごとの比較

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AFFO のガイダンスは、第 2 四半期の 1,280 万～1,550 万ドルから第 3 四半期には 1,450 万～1,660 万ドルに増加しました。経営陣は引き続き資産の大幅な値上がりと事業執行を強調しましたが、特定の収益項目の一時的な性質もさらに強調しました。

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戦略上の焦点は、第 2 四半期の減損評価とポートフォリオの撤退への対応から、第 3 四半期の簡素化 (マレー・ワイズの売却) と株主価値の実現 (特別配当) に移りました。

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アナリストの質問は、第 2 四半期の資産売却能力と訴訟費用から、第 3 四半期の経常収益、マレー・ワイズ売却の影響、ローンポートフォリオ戦略に関するより詳細な質問へと発展しました。

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経営陣は業務執行に対する自信を維持していましたが、一部の良好な結果の非反復的な性質については透明性が高まりました。

リスクと懸念事項

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経営陣は、AFFOに影響を与えるいくつかのポジティブな出来事の一時的な性質、進行中の法的紛争（ルイジアナ農場を含む）、および商品価格の変動への間接的なエクスポージャーに関連するリスクを指摘した。

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アナリストらは、AFFOの持続可能性、資産売却のタイミングと影響、訴訟費用、ポートフォリオの簡素化が経常収益に与える影響について懸念を表明した。

最終的なポイント

経営陣は、資産売却益、コスト削減、日和見的融資によって第3四半期が好調だったことを強調する一方、マレー・ワイズ・アソシエイツの売却が長期的な簡素化に不可欠であることも強調した。同社はAFFOの見通しを1,450万～1,660万ドルに引き上げ、特別配当を示唆したが、最近の業績は一時的なイベントの恩恵を受けており、次期はAFFOのベースラインがより控えめになることが期待されると強調した。業界の逆風を乗り越え、株主価値を提供し続けるファームランド・パートナーズの戦略の中心は、継続的なポートフォリオの最適化、慎重な資本展開、慎重なリスク管理であり続けます。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/fpi/earnings/transcripts]

農地パートナーの詳細

※株式会社ファームランドパートナーズ (FPI) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4836035-farmland-partners-inc-fpi-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 農地パートナーに関する Alpha の定量評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/FPI/rateds/quant-rateds]
* Farmland Partners の過去の収益データ [https://seekingalpha.com/symbol/FPI/earnings]
* Farmland Partners の配当スコアカード [https://seekingalpha.com/symbol/FPI/dividends/scorecard]
* Farmland Partners の財務情報 [https://seekingalpha.com/symbol/FPI/income-statement]