Corsair、メモリ市場の逼迫がガイダンスを形成する中、2025 年の収益目標を 14 億 2500 万ドル～14 億 7500 万ドルと概説

決算報告の洞察: Corsair Gaming, Inc.(CRSR) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

*最高経営責任者（CEO）のティ・ラ氏は「前年比2桁の収益成長とさらに強力な利益拡大」を報告し、実行と運営の重点を強調した。同氏は、Vanguard 96ゲーミングキーボード、Sabre Pro FPSマウス、Valor Pro Premiumコントローラーなどの新製品発売における製品の牽引力を強調し、「フィードバックと初期の販売実績は、当社の最近の製品ロードマップが堅固であり、2026年まで十分な位置を確保できることを裏付けている」と述べた。
* La 氏は、コンポーネントおよびシステム部門の収益が「NVIDIA 5000 シリーズ GPU を中心とした高性能 PC 構築とアップグレードの需要に後押しされて、前年比 15% 以上増加した」と説明しました。 Air 5400 シャーシの発売と、DDR5 メモリにおける複数のオーバークロック世界記録が主な成果として挙げられました。
* Elgato ブランドの成長は注目を集め、La 氏は「活発なクリエイター コミュニティに支えられ、Stream Deck の採用が拡大し、主要なアプリケーションやコンテンツ作成プラットフォームとの統合が強化され、有意義な長期的な勢いが生まれている」と述べています。
*彼女はM&A統合の進展について議論し、ファナテックとBMW、ポルシェ、レッドブル、スパルコとのパートナーシップを「シムレーシングにおける信頼できるイノベーター」として指摘し、Podium DD Direct Driveホイールベースと表彰台ペダルの発売は「コミュニティの非常に前向きな反応」を受けたと述べた。
* La 氏は、Corsair の AI ロードマップに自信を表明し、「私たちの AI ロードマップは、Corsair がコンピューティング、コンテンツ作成、ユーザビリティからパフォーマンス チューニングに至るまで、複数のレベルで参加するエキサイティングな機会をもたらします。」と述べました。
＊マイケル・ポッター最高財務責任者（ＣＦＯ）は、「当四半期は売上高を上回るペースで利益率が伸び、当社のビジネスモデル内で重要な営業レバレッジが発揮されていることを浮き彫りにした。当社のバランスシートは引き続き堅調で、当社の成長を牽引する長期的な取り組みへの投資を継続しながら、エコシステム全体で愛好家の需要をサポートできる絶好の立場にある」と述べた。

展望

＊ポッター氏は最新の2025年通期ガイダンスを提供し、「純収益は14億2,500万ドルから14億7,500万ドルの範囲になると予想される。調整後の営業利益は7,600万ドルから8,100万ドルの範囲になると予想される。調整後のEBITDAは8,500万ドルから9,000万ドルの範囲になると予想される」と述べた。
* 同氏は、今回の調整は「主にDDR5メモリ市場の逼迫を考慮し、顧客の最新の支出パターンを反映し、第4四半期に保守的な見通しを与えるものである」と説明した。
* La 氏は、「ゲームおよびクリエイター向け周辺機器は年々成長を続けており、2025 年には 1 桁後半で推移します。」と付け加えました。

財務結果

* Potter は、2025 年第 3 四半期の純収益が 3 億 4,580 万ドルで、2024 年第 3 四半期の 3 億 420 万ドルから増加したと報告しました。2025 年第 3 四半期の収益の 40% を欧州市場が占め、2025 年第 2 四半期の 34% から増加しました。APAC 地域は 2025 年第 3 四半期の収益の 13% を占めました。
* 第 3 四半期の純収益のうち、ゲーマーおよびクリエイター用周辺機器部門は 1 億 1,270 万ドルに貢献し、ゲーム コンポーネントおよびシステム部門は 2 億 3,310 万ドルを貢献しました。メモリ製品は 1 億 1,720 万ドルに貢献しました。
* 全体の粗利益は33.6%増加して9,310万ドルとなり、粗利益率は400ベーシスポイント上昇して26.9%となりました。コンポーネントおよびシステム部門では、粗利益率が15.1%から20.9%に上昇し、メモリ製品の粗利益率は16.8%に増加しました。
* 第 3 四半期の販売管理費は 8,200 万ドルで、2025 年第 2 四半期の 8,530 万ドルから減少し、研究開発費は 1,670 万ドルで、2025 年第 2 四半期の 1,750 万ドルから減少しました。
* GAAP ベースの営業損失は 560 万ドルに改善し、第 3 四半期の調整後営業利益は 1,350 万ドルとなりました。2024 年第 3 四半期の調整後純利益は 3,030 万ドルでしたが、調整後純利益は 680 万ドル、つまり希薄化後 1 株あたり 0.06 ドルとなりました。
* 第 3 四半期の調整後 EBITDA は 236% 増加して 1,620 万ドルとなりました。

Q&A

*マッコーリー・リサーチのアーロン・リー氏は、10月までの消費者の支出パターンと傾向について質問し、ラ氏は「支出パターンはまずコンポーネントとシステム部門に集中している」と説明し、「ゲーム周辺機器とクリエイター部門への支出増加は第4四半期と2026年に延期される」と説明し、北米は「現時点では二桁ではなく一桁に近い」と指摘した。
* Lee氏はDDR5メモリ市場の逼迫と緩和策について質問したが、La氏は「DDR5メモリは今年末にかけて、そしておそらく来年前半にかけて逼迫するだろう。我々はおそらく第3四半期の初めにはすでに行動を起こしている…我々は間違いなく在庫に投資している」と答えた。
* Wedbush Securities の Alicia Reese 氏は、DDR5 ガイダンスの保守主義についての詳細を求めました。 ラ氏は、「われわれの保守主義は…緩和するために多くの人々が飛び込み、数四半期の事態が続くとしても、まだ潜在的な上振れを想定したくない」と語った。
＊Ｂ・ライリー証券のアンドリュー・クラム氏は１２００万ドルの関税コストについて説明を求め、ポッター氏は「これが緩和されていないものであり、それが今年のわれわれの数字だ」と確認し、ラ氏は「関税の影響のすべてではないにしても、ほとんどを緩和することができた」と強調した。
＊クラム氏は北米の業績について質問し、ラ氏は「欧州市場もアジア市場も二桁成長しており、特に北米は一桁成長している」と指摘した。
* Craig-Hallum Capital Group の Rian Bisson 氏は、Nintendo Switch 2 での Elgato の業績について質問し、「各カテゴリーで 3 桁の成長とは言わないまでも、間違いなく 2 桁の成長が見られた」と述べました。
* Cowen TD の Douglas Creutz 氏は、コンポーネントおよびシステム部門の業界相対成長率に疑問を呈しました。La 氏は、「一般的に、人気ゲームのリリースに伴う当社のビジネスは、NVIDIA グラフィック カードの発売時を除き、約 1 桁の成長になると予測しています。」と説明しました。
* Colin Sebastian のアナリストである Beard 氏は、Fanatec と SimRacing の機会について質問しました。La 氏は、「現在の製品ロードマップの拡大」と、コーチング、パフォーマンス トラッキング、フライト シム、ファーム シムなどの新しい分野について説明しました。

感情分析

*アナリストは、メモリ市場の逼迫と地域の業績に焦点を当てながらも、事業執行と緩和戦略を認め、中立からやや肯定的なトーンを示した。
*経営陣は慎重かつ自信に満ちた口調を維持し、ガイダンスにおける保守的な姿勢を表明し、市場の不確実性を認識しながらも、「メモリ供給に関して現時点での当社の立場はかなり良いと感じている」と強調した。
* 経営陣が準備した発言は、記憶と地域の傾向に関して慎重さと保守主義が強調された Q&A の回答よりも自信に満ちたままでした。
* 前四半期と比較して、アナリストのトーンは供給制約と地域の弱さについて若干より詳しくなった一方、経営陣は特にメモリ不足と北米の成長に関して、より慎重な見通しにシフトしました。

四半期ごとの比較

* メモリ供給に関する確実性の高まりと慎重さを反映して、通期売上高のガイダンスは従来の14億ドルから16億ドルの範囲から14億2500万ドルから14億7500万ドルに縮小しました。
* 戦略上の焦点は、新製品の発売とチャネル拡大に重点を置いていた前四半期と比較して、より厳格な在庫管理と DDR5 制約の積極的な緩和にシフトしました。
*アナリストの関心は、第2四半期の関税とM&Aから、第3四半期の供給制約、メモリ市場の逼迫、地域の成長に移った。
* 主な財務改善には、利益率の拡大、収益性の向上、第 2 四半期と比較した営業損失の減少が含まれます。
*緩和策と運用規律に対する経営陣の自信は依然として残っているが、メモリと消費者支出に関する将来見通しに関する記述には保守的な傾向が強まっている。

リスクと懸念事項

*経営陣は、在庫投資による継続的な緩和により、DDR5メモリ市場は「今年末からおそらく来年前半」にかけて逼迫すると強調した。
＊５月以来１２００万ドルの関税コストは大幅に軽減されたが、同社は世界的な通商政策の変化を引き続き監視している。
*北米市場の成長は一桁に減速し、経営陣は業績を注意深く追跡している。
* 今後のゲームやハードウェアの発売が潜在的な触媒として挙げられており、競争と製品サイクルのリスクは依然として残っています。

最終的なポイント

Corsairは、強力な製品の勢い、大幅な利益率の向上、規律あるコスト管理を強調しましたが、DDR5メモリ市場の逼迫と消費者支出パターンの変化により、より保守的な通期見通しを採用しました。経営陣は、2026年に続く継続的な運用上の課題に備える一方で、進行中の緩和戦略、欧州およびAPACの堅調な成長、ゲームおよびクリエイター周辺機器の強力なパイプラインを強調しました。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/crsr/earnings/transcripts]

CORSAIR ゲームの詳細

* Corsair Gaming, Inc. (CRSR) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4837926-corsair-gaming-inc-crsr-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Corsair ゲーミング: ゲーム周辺機器による更なる利点 [https://seekingalpha.com/article/4831007-corsair-gaming-further-upside-from-gaming-peripherals]
* Corsair Gaming, Inc.(CRSR) が Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference で講演 (トランスクリプト) [https://seekingalpha.com/article/4821844-corsair-gaming-inc-crsr-presents-at-goldman-sachs-communacopia-technology-conference-2025]
* Corsair Gaming の非 GAAP EPS 0.06 ドルは 0.03 ドルの差、収益 3 億 4,580 万ドルは 824 万ドルの差[https://seekingalpha.com/news/4514912-corsair-gaming-non-gaap-eps-of-0_06-misses-by-0_03-revenue-of-345_8m-misses-by-8_24m]
* Corsair Gaming 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4513147-corsair-gaming-q3-2025-earnings-preview]