ハーバライフ、パーソナライズされたウェルネスと債務削減を推進しながら、2025年の純売上高は最大0.7%増加すると概説

決算報告の洞察: Herbalife Ltd.(HLF) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* ステファン・グラッツィアーニ社長兼最高経営責任者（CEO）は、「ハーバライフは北米および全世界ベースで純売上高の増加に戻った」と強調し、これが重要なマイルストーンであり、北米にとっては2021年第2四半期以降初めての増加であると指摘した。同氏は、同社の「規律ある実行、強力な経営基盤、および連携したリーダーシップ」が勢いを加速する重要な要素であると強調した。
* グラッツィアーニ氏は、ハーバライフの次世代パーソナライズ健康プラットフォームである Pro2col のベータ版の進捗状況について詳しく述べ、「7 月にベータ版グループを結成して以来、販売代理店が 7,900 社にまで成長し、強いエンゲージメントと熱意が見られました。」と述べました。同氏は、堅牢なエンゲージメント指標と小売顧客へのベータ版の拡大について説明しました。
* CEOは、AIを活用した評価ツールによってサポートされる新しいスキンケアラインであるHL/SkinのEMEAでの発売を発表し、「運用の機敏性、製品の開発速度、およびイノベーションへの揺るぎない取り組み」の証拠として急速な市場導入を概説した。
* 同氏は、「第 3 四半期には、当社の 5 地域のうち 3 地域で、北米を中心に新規販売代理店の前年比成長率が 17% 増加したと報告した」と報告しました。同氏はまた、製品革新を支援するためにカリフォルニアに新しい研究開発および品質管理施設を開設することも強調した。
＊グラッツィアーニ氏はレバレッジ削減に向けた同社の取り組みについて「９月に２０２５年債を全額返済し、２０２８年まで重大な債務満期は残らなかった。総レバレッジ比率２．８倍で第３四半期を終了し、コミットメントの３倍を超えてレバレッジを削減した」と述べた。
＊ジョン・デシモーネ最高財務責任者（ＣＦＯ）は「純売上高は１３億ドルで、２０２４年第３四半期比２．７％増で、当社のガイダンス範囲の中間点を上回った…調整後ＥＢＩＴＤＡは１億６３００万ドルで、ガイダンス範囲の上限である１億５０００万ドルから１億６０００万ドルを超えた」と述べた。

展望

*デシモーネ氏は第4四半期の見通しを示し、「報告ベースで第4四半期の純売上高は前年比1.5％から5.5％増加すると予想している…為替変動の影響を除いたベースでは、純売上高は前年同期比0.5％から4.5％増加すると予想している」と述べた。
＊2025年通期について、経営陣は見通しを狭め、「通期の純売上高は前年比0.3％の微減から0.7％の増加の範囲になると予想している。為替変動の影響を除いたベースでは、純売上高は前年比1.2％から2.2％増加すると予想している」と述べた。
＊通期の調整後EBITDAは「6億4,500万ドルから6億5,500万ドル、または固定通貨ベースで7億ドルから7億1,000万ドル」と予想される。
＊同社は２０２５年の調整後実効税率が「２７％から２８％の間」になると引き続き予想している。

財務結果

* 2025 年第 3 四半期の純売上高は 13 億ドルで、前年比 2.7% 増加を反映し、ガイダンスの中間点を上回りました。固定通貨純売上高は 3.2% 増加しました。
*調整後EBITDAは1億6,300万ドルで、マージンは12.8%で、昨年認められた中国政府補助金の欠如や為替の逆風などの要因により、前年同期比で60ベーシスポイントの減少が顕著でした。
* ハーバライフに帰属する第 3 四半期純利益は 4,300 万ドル、調整後純利益は 5,200 万ドルでした。当四半期の調整後希薄化 EPS は 0.50 ドルで、前年比 0.08 ドルの為替逆風がありました。
* 営業キャッシュフローは 1 億 3,900 万ドルに達し、2024 年第 3 四半期から 40% 増加しました。設備投資は 2,100 万ドルでした。
* 地域別のハイライトには、ラテンアメリカの純売上高が前年比 11% 増加し、北米が純売上高が前年比 1% 増加して成長に戻ったことなどが含まれます。

Q&A

*ウィリアム・ロイター、BofA証券：資本配分と債務削減について質問され、グラッツィアーニ氏は「長期目標は、1年前に設定してから2028年末までに10億ドルの債務を返済することだ…それが社内投資に次ぐ一番の用途だ」と答えた。
* みずほ証券の Song Xue: Pro2col ベータ グループからの初期の反応について尋ねられました。Gratziani 氏は、「彼らが与えているフィードバック、提案。8,000 近くのディストリビューターとそのアイデアを集計すると…情報とデータには一定レベルの豊富さが存在します。」と共有しました。
* カル・マーティンソン、ジェフリーズ: 販売量の増加を促進する製品カテゴリーについて尋ねられた。デシモーネ氏は、「健康的なアクティブなライフスタイル製品、フィット製品に少し偏った組み合わせがあり、ターゲットを絞った栄養と減量に少し偏っています。」と答えました。
* ヘイル・ホールデン、バークレイズ: マスターマインド・プログラムとHL/スキンの展開に疑問を呈し、グラッツィアーニ氏は「我々はプログラムを進化させるつもりだ…」と述べた。 それは私たちの成長を根本的に支えているものです...これは私たちが拡大していくものです。」
* ダグラス・レーン、ウォーター・タワー・リサーチ: サブスクリプション収益の機会の拡大グラッツィアーニ氏は、「サブスクリプション収益には将来大きな可能性があると信じています...私たちはそのために必要なものをすべて構築しています...それは途中です。」と答えました。

感情分析

*アナリストらは肯定的から中立的なトーンを表明し、質問は資本配分、新製品発売、販売代理店との関わり、技術統合に焦点を当てていた。サブスクリプションモデルとイノベーションへの関心は明らかであり、重大な懐疑論や差し迫った課題はなかった。
* 経営陣は全体を通して自信と楽観的なトーンを維持し、実行、革新、財務規律を強調した。「我々は、自分たちが向かっている方向に自信を持っている」（デシモーネCFO）や「ハーバライフはますます強くなっている…強さを増し、自信を増す立場で運営している」（グラッツィアーニCEO）などの言葉がこの感情を強めた。
* 前四半期と比較して、経営陣は勢いと基本的な進歩を主張することに若干積極的であるように見えましたが、アナリストは引き続き関与していますが、リスクについてはあまり精査していません。

四半期ごとの比較

* 通期の純売上高のガイダンスは、従来の1%減から3%増の範囲に対し、0.3%の微減から0.7%増の範囲に縮小されました。為替変動を除く調整後のEBITDAの中間点は引き上げられました。
* 純売上高は第 3 四半期には増加に戻り、前四半期の減少から反転しました。
*北米は、前四半期の継続的な減少と比較して、2021年第2四半期以来初めて四半期純売上高の増加を達成しました。
* 経営陣の調子は、製品革新 (HL/Skin、Pro2col) と販売代理店の関与における最近のマイルストーンを活用して、より楽観的で前向きなものになりました。
* アナリストの焦点は、リスクや競争力のある価格圧力よりも、サブスクリプション モデル、資本配分、製品イノベーションの方に移っていました。

リスクと懸念事項

*経営陣は、調整後EBITDAと粗利益に影響を与えるとして、為替の逆風と中国政府補助金収入の不振を挙げた。
* 2024 年と比較したボーナス見越額の変化とボーナス達成レベルの正常化に関連して、第 4 四半期には潜在的な逆風が生じる可能性があることが認識されました。
*アナリストは新製品の発売による潜在的な販管費増加について疑問を呈したが、経営陣は通常の範囲を超えた大幅な増加はないと示唆した。

最終的なポイント

ハーバライフの経営陣は、規律ある執行、イノベーション、強力な販売代理店との関わりにより、北米と世界の両方で純売上高の増加が回復し、極めて重要な四半期を強調した。Pro2colのベータ版の進捗と新製品ラインの商業発売によって強調された個別化栄養技術の進歩により、ハーバライフは長期的な価値創造の立場にある。同社は、経営の機敏性、革新性、株主価値への自信に満ちた見通しとコミットメントを維持しながら、強力なキャッシュ創出と債務削減の加速を継続している。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/hlf/earnings/transcripts]

ハーバライフの詳細

* ハーバライフ株式会社（HLF）の 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838868-herbalife-ltd-hlf-q3-2025-earnings-call-transcript]
* ハーバライフ: ウェルネス モートの構築 [https://seekingalpha.com/article/4831778-herbalife-stock-building-wellness-moat]
* ハーバライフ社（HLF）、バークレイズ第 18 回年次グローバル・コンシューマー・ステープルズ・カンファレンス 2025 で講演 トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4818704-herbalife-ltd-hlf-presents-at-barclays-18th-annual-global-consumer-staples-conference-2025]
* ハーバライフ 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514432-herbalife-q3-2025-earnings-preview]
* ハーバライフに関するアルファのクオント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/HLF/rateds/quant-rateds]