Senseonics は Eversense の商品化と利益拡大を進めながら、2025 年に 3,500 万ドルの収益を目標としています

決算報告の洞察: Senseonics Holdings, Inc.(SENS) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* 社長兼最高経営責任者 (CEO) のティム・グッドナウ氏は電話会議の冒頭で、「センスオニクスにとって第 3 四半期は本当に例外的でした。センスオニクスの DTC キャンペーンと販売努力に支えられ、エバーセンス 365 への関心と採用が増加したことをうれしく思います。当社の第 3 四半期の収益は、昨年の第 3 四半期から 90% 増加しました。」と強調しました。
*グッドナウ氏は、センソニクスがエバーセンスの商業化の管理を再び引き受けるためにアセンシア糖尿病ケアと覚書を締結したと説明し、「この変更を通じて、商業化の取り組みは引き続きセンソニクスの最高商業責任者に任命されたブライアン・ハンセン氏が主導することになる」と強調した。
*同社は、新規患者出荷数が前年同期比で160％増加し、前年同期比90％の収益増加を促進したと報告した。消費者直販（DTC）への投資により、患者見込み客数は前年同期比300％、前四半期比85％増加し、第3四半期には新規患者の約60％がDTCの広告から来ていた。
* グッドナウ氏は、「Eon Care は傑出した四半期を達成し、挿入能力、アクセス、標準化された患者エクスペリエンスの重要な戦略的推進力としての役割を前進させました…Eon は現在、全国のすべての挿入の約 4 分の 1 を占めています。」と述べました。
* CEOは、ヨーロッパでのEversense 365のCEマーク申請は最終審査中であり、2025年末までに申請される予定で、新しい直販部隊を使用して2026年上半期に発売が計画されていると述べた。
* フレデリック・サリバン最高財務責任者（CFO）は、「2025 年第 3 四半期の純収益は、トップラインのエバーセンス 365 米国売上高の好調により、前年同期の 430 万ドルと比較して 90% 増加して 810 万ドルとなった。」と述べました。
* サリバン氏はまた、「粗利益は 350 万ドルで、前年同期から 750 万ドル増加しました。この粗利益の増加は主に、Eversense E3 から Eversense 365 への移行の結果として前年に発生した一時料金と、365 日の製品販売でより有利な利益率によってもたらされたものです。」とも強調しました。

展望

*同社は、規制当局の承認までのスケジュール、米国外でのエバーセンス 365 の商業発売計画、DTC マーケティングへの継続的な投資、再挿入と価格設定のダイナミクス、その他の販売およびマーケティングの取り組みを考慮して、2025 年通年の全世界の純収益が約 3,500 万ドルになると予想しています。
* サリバン氏はさらに、「現在、通期の粗利率は 35% から 40% になると予想しています。ティム氏が述べたように、エバーセンスの商品化をセンソニクスに戻すことによる来年の利益率拡大に興奮しており、来年の粗利率は 50% を超え、規模に応じて約 70% 以上に成長すると予想しています。」と付け加えました。
* 経営陣は 2026 年の最初のガイダンスを 1 月初旬に提供する予定です。

財務結果

* 2025 年第 3 四半期の純収益は 810 万ドルで、米国での収益は 640 万ドル、米国外での収益は 170 万ドルでした。
* 2025年第3四半期の純損失は1,950万ドルまたは1株あたり0.43ドルの損失でしたが、2024年第3四半期の純損失は2,400万ドルまたは1株あたり0.77ドルの損失でした。
* 9 月 30 日現在の現金、制限付き現金および現金同等物は 1 億 1,130 万ドルで、負債と未払い利息は 3,530 万ドルでした。
* 研究開発費は、臨床試験の完了と人員削減により、前年同期に比べて 780 万ドルに減少しました。
*販売費および一般管理費は、主にDTC投資および委託販売に関連する人件費、販促費および販売手数料の増加により、1,530万ドルに増加しました。

Q&A

* Matthew Miksic、Barclays: 新しい患者ソースと DTC の影響について質問され、Goodnow は「切り替え者数の大幅な増加が見られます...ちょうど約 90% です。」と答えました。同氏は、乗り換え者の約60～65％がDexcomから、35～40％がリブレから来ていると詳細に説明し、メディケアと商業給与の構成傾向について言及した。
* ジョシュア・ジェニングス、TD コーウェン: 挿入ネットワークと支払者の構成について尋ねられた。グッドナウ氏は、イオンケアは処理能力を拡大しており、同社はより多くの民間支払者がバンドル支払い償還に移行すると予想しており、ユナイテッドはすでに移行していると述べた。
*みずほのアンソニー・ペトローネ氏：DTC支出と新規患者動向に疑問を呈。グッドナウ氏は、DTC投資水準は2026年も実質的に安定しており、10月の新規患者数は第3四半期に見られた記録的な傾向を継続していると述べた。
* Jonathan Block、Stifel: 在庫動向による 2026 年のマージンと収益への影響について質問。 サリバン氏は、チャネル内の在庫は2026年の収益認識に影響を及ぼすが、利益率の改善が期待されると明らかにした。
* Xun Lee、H.C.Wainwright: 欧州事業の移行について質問され、サリバン氏は、同社は現在の CGM 従業員を異動させ、新しい営業部隊を雇用しており、365 の発売は 2026 年上半期に予定されていると答えた。

感情分析

* アナリストは、成長機会、DTC の有効性、支払者の構成、商業事業の今後の移行に焦点を当て、おおむね肯定的な意見を述べています。質問は持続可能性、競争力学、戦略的取り組みの実行に集中しました。
*経営陣は準備した発言と質疑応答の両方で自信に満ちた口調を維持し、「来年のマージン拡大に興奮している」や「当社独自のシステムへのアクセスを拡大し、当社の技術を進化させ続けることに引き続き取り組んでいる」などのフレーズを使用した。
* 前四半期と比較して、経営陣とアナリストの両方のセンチメントは、特に直接商業化への移行と利益見通しに関してより楽観的でした。

四半期ごとの比較

* 収益の伸びは、第 2 四半期の前年比 37% から第 3 四半期には 90% に加速しました。
* 粗利益は改善し、第 3 四半期の粗利益は 350 万ドルとなり、第 2 四半期の 310 万ドルから改善しました。
* 通年の収益見通しは、従来の 3,400 万ドルから 3,800 万ドルの範囲に対して、3,500 万ドルに縮小しました。
* 経営陣のトーンは、第 2 四半期の発売の勢いと基礎的な拡大への焦点から、第 3 四半期の記録的な成果、商品化への移行、および利益拡大を強調することに変化しました。
* アナリストは、DTC の有効性、患者情報源の詳細、支払者の移行、および商業運営の統合にさらに重点を置いています。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、アセンシアからの在庫移行を管理する必要性と、この動きによる 2026 年初頭の収益認識への影響について言及しました。
* マイナスの影響を軽減することを期待して、関税の影響を継続的に監視することが注目された。
*アナリストの懸念には、DTC主導の成長の持続可能性、民間支払者の移行ペース、コマーシャルチームの統合と欧州での立ち上げに関連する実行リスクが含まれていました。

最終的なポイント

2025 年の第 3 四半期は、前例のない Eversense 365 の導入、強力な DTC キャンペーン、および社内での商業化に向けた戦略的な動きによって推進され、Senseonics にとって記録を樹立した時期となりました。経営陣は、マーケティングおよび広告掲載能力への継続的な投資、予想される粗利益率の向上、および今年の収益見通しの縮小を強調しました。Ascensia からの移行は、同社が重要な 2026 年に向けて準備を進める中で、利益率をさらに拡大し、成長をサポートする予定です。製品パイプラインと計画された国際展開に取り組んでいます。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/sens/earnings/transcripts]

センソニクスの詳細

* Senseonics Holdings, Inc.(SENS) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838798-senseonics-holdings-inc-sens-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Senseonics Holdings, Inc.(SENS) Eversense 365 Commercial Update Call (トランスクリプト) [https://seekingalpha.com/article/4819473-senseonics-holdings-inc-special-call]
* Senseonics 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514545-senseonics-q3-2025-earnings-preview]
* Senseonics が Eversense CGM システムの世界的な商業運営を引き継ぐ [https://seekingalpha.com/news/4492111-senseonics-to-take-over-global-commercial-operations-for-eversense-cgm-system]
* Senseonics での Alpha のクォント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/SENS/rateds/quant-rateds]