ビッグテックのAI投資の増加は市場バブルが「まだ良い方向にある」ことを示している

ビッグテック企業による人工知能への投資の増加は、たとえ株式市場がバブル状態にあるとしても、バブルが崩壊する前に株価がまだ上昇する余地があることを示している。

先週、アマゾン（AMZN）、アルファベット（GOOG、GOOGL）、メタ（META）は2025会計年度の設備投資予測を引き上げ、一方マイクロソフト（MSFT）は2026会計年度第1四半期の設備投資が予想を上回ったと報告した。

フチュラム・グループのアナリスト、デービッド・ニコルソン氏は「われわれはまだ大規模な成長段階にあるため、バブルが大規模な調整に陥るリスクに陥るまでにはまだ十分な道のりがある」と述べた。

アマゾンは通年の設備投資が従来予想の1185億ドルから増額して1250億ドルに達すると予想していると述べた。アルファベットは3四半期連続で支出の見通しを850億ドルから中間時点で920億ドルに引き上げた。メタも今年の設備投資予測レンジを3回目で690億ドルから中間時点で710億ドルに引き上げた。

一方、マイクロソフトは第1四半期の設備投資が約350億ドルと報告し、ブルームバーグが追跡したアナリスト予想の300億ドルを上回った。同社は、6月に終了する2026会計年度の設備投資は2025年よりも急速に増加すると述べた。

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高度なチャート

この支出は、ビッグテックが AI 全体にどれだけ費やしているかを完全に把握しているわけではありません。一部の企業は、設備投資に加えて、自社のデータセンターを構築しながら AI 需要への対応を急ぐため、営業支出がサードパーティの AI クラウド プロバイダーに流れています。たとえば、Microsoft や Meta は、AI データセンター プロバイダー CoreWeave (CRWV) の顧客です。

投資家はビッグテックのコスト上昇がAIエコシステムにとって有益であり、大部分において各企業がライバルとの競争力を維持していることの表れであると賭け続けている。その楽観的な見方が株価を押し上げている。アマゾンの株価は先週、同社の決算を受けて過去最高値に達し、アルファベット株も急騰した。

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しかし、投資家がハイテク企業のファンダメンタルズに疑問を呈した場合、株価はそれほど好意的な反応を示さなかった。アナリストによると、Azureクラウドの収益が投資家の超高期待をわずかに下回ったため、マイクロソフト株は広範な市場低迷を反映してわずかに下落した。メタ社は異常値であり、投資家が同業他社と比較した同社のAI戦略の強さや巨額の支出に疑問を表明したため、株価の大幅な下落に苦しんだ。

アナリストらはYahoo Financeに対し、先週社債売却を通じて300億ドルの負債を調達したMetaを除いて、ほとんどの企業が投資の収益化を始めながらも、中核事業からの健全なキャッシュフローでAIプロジェクトに資金を提供し続けているため、ビッグテックのAI推進に対する投資家の信頼は依然強いと語った。この進歩が経費の高騰に対する懸念を相殺するのに役立っていると語った。

物語は続く

ボケ・キャピタル・パートナーズのアナリスト、キム・フォレスト氏は「われわれは依然として、地球上で最も利益を上げている企業が自腹で支出できる」と語った。2025年5月20日、カリフォルニア州マウンテンビューで開催されたグーグルの年次I/O開発者会議でのグーグル最高経営責任者サンダー・ピチャイ（写真提供：CAMILLE COHEN/AFP via Getty Images）・CAMILLE COHEN via Getty Images

アルファベットは、AIが同社のGoogle Cloud部門に数十億ドルをもたらし、最近の多数のAI関連取引のおかげで受注残、つまり顧客との契約の将来価値が前年同期の868億ドルから約1580億ドルに増加したと述べた。ハイテク大手が同社のクラウド部門であるアマゾン ウェブ サービスの収益が予想を上回ったと発表したことを受け、金曜にはアマゾン株が急騰したが、その一部はAIによるものだった。前年は1,640億ドル。Azureの売上を含むMicrosoftのIntelligent Cloud売上高は309億ドルで、予想の302億ドルを上回った。

しかし、ビッグテックのAI投資からの収益は長期的には依然として不透明であり、一部のアナリストは懸念している。

「それを知ることは不可能です」とフォレスト氏は言う。

今後の懸念の一部は、減価償却費が企業の利益を圧迫し始めることだ。企業が数年前に Nvidia から購入したチップは、もはや初期投資時ほどの価値はない。 アルファベットのアナト・アシュケナージ最高財務責任者（ＣＦＯ）は、第３・四半期に「減価償却費の大幅な増加」が見られ、引き続き利益率が圧迫されるだろうと述べた。アマゾンとメタも最新の四半期報告書で減価償却費の増加に言及した。

D.A.デイビッドソンのアナリスト、ギル・ルリア氏は、「これはこれらすべての企業に多大な影響を与えるだろう」と述べた。「各社が人員削減や従業員の成長抑制を行っているのを見ると、それは減価償却による利益の大幅な圧迫とバランスを取らなければならないからだ。」 ストックストーリーは個人投資家が市場に勝つのを支援することを目指している。

Laura Bratton は Yahoo Finance のレポーターです。Bluesky @laurabratton.bsky.social で彼女をフォローしてください。[email protected] まで電子メールを送信してください。

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