ナビタス・セミコンダクターは買いですか?

重要なポイント

Navitas は高度な半導体材料を使用してパワーエレクトロニクス用のコンポーネントを製造しています。投資家が AI 関連株に殺到しているため、株価は急騰しています。同社は最近新しい CEO を任命し、「Navitas 2.0」と呼ばれる変革計画を発表しました。 Navitas Semiconductor よりも気に入っている 10 銘柄 ›

ナビタス・セミコンダクター(NASDAQ:NVTS)の株価は、投資家が人工知能(AI)ブームの恩恵を受ける可能性のあるハイテク株に買いだめしたため、過去12カ月で284%急騰した。5月には、ナビタスがデータセンター向けの新しい高電圧電源システムをサポートする最先端の半導体技術を開発しているというニュースを受けて、株価は1日で164%上昇した。

しかし、同社の第3四半期決算は現実の確認だった。同社が第3四半期の売上高の急落と純損失の拡大を報告して以来、ナビタス株は27％下落した。この記事の執筆時点で株価は下落を続けているが、これはナビタスが調子を取り戻す前に割安な株を手に入れる絶好の機会だろうか?それとも、この恐ろしい四半期は投資家に近づかないように警告する明らかな危険信号だったのだろうか?画像出典: Getty Images。

「ナビタス2.0」

2014 年に設立された Navitas は、自らを「唯一の純粋な次世代パワー半導体会社」と説明しています。 Navitas は、主に窒化ガリウムと炭化ケイ素などの先進的な半導体材料を使用して、パワー エレクトロニクス用の高性能コンポーネントを製造しています。そのコンポーネントは、データ センター、太陽光インバータ、電気自動車、医療機器、家庭用電化製品、モバイル充電装置など、さまざまなアプリケーションで電力を効率的に管理および変換できるように設計されています。

ナビタスの売上高は数年間力強い成長を続けてきたが、2024年第3四半期以降着実に減少している。直近の四半期では、その落ち込みはさらに加速した。第3四半期の売上高は53%急減して1,010万ドルとなり、純損失は2.7%拡大して1,920万ドルとなった。

良いニュースは、これが旧Navitas Semiconductorだったということだ。同社は8月に半導体業界のベテランであるChris AllexandreをCEOに任命し、Allexandreはすぐに「Navitas 2.0」と呼ばれる変革計画を発表した。 Navitas 2.0の一環として、同社は、特に中国における利益率の低いコンシューマおよびモバイル事業から方向転換し、AIデータセンター、パフォーマンスコンピューティング、エネルギー、産業電化などのハイパワーで高成長の市場に倍力を注いでいます。

アレキサンドル氏は、9月にCEOに就任して以来、Navitasの対象市場の顧客が同社の窒化ガリウムと炭化ケイ素のパワーデバイスが「彼らが解決しようとしている問題の解決策であり、彼らが推進している革命である」と一貫して語ってくれたと述べた。窒化ガリウムと炭化ケイ素はどちらも、最も一般的に使用される半導体材料であるシリコンよりも、より高い電圧と温度で、より小さなフォームファクターで電力を処理できます。

物語は続く

同氏は同社の第3四半期決算会見で、「当社は技術革新が変化をもたらす長期的な取り組みに重点を置いている」と述べ、「これにより最終的には、より高い予測可能性、一貫性、より高い利益率を伴う高品質なビジネスが推進されると信じている」と語った。

この変革は一夜にして起こるものではなく、投資家にとっては短期的な苦痛を意味する可能性が高い。経営陣は収益が第4四半期に底を打つと予想しており、同社は2026年が移行の年になると宣言している。アナリストの2026年の期待は低く、平均収益予想は4,400万ドルである。

ディップを買うべきですか？

ナビタスは利益が出ていないが、同社は昨年ある程度の進歩を遂げ、純損失を2023年の1億4,600万ドルから2024年には8,460万ドルに削減した。低価格家電市場からの撤退は利益率の改善に役立つはずだが、同社がすぐに黒字化を達成できるという保証はない。

Navitas が有利な点の 1 つは、強固なバランスシートです。同社は第 3 四半期を約 1 億 5,100 万ドルの現金および同等物で終了し、負債はありませんでした。Navitas は四半期ごとに 1,000 万ドルから 1,100 万ドルを使い果たしているため、同社は移行期間中の継続的な事業に資金を提供するために十分な現金を持っているはずです。

売上が急速に減少している不採算企業がどのようにしてこれほど強力なキャッシュポジションを維持できるのか疑問に思っているなら、それは大量の株式を売却することによるものです。NVTSが2021年10月にナスダック証券取引所で取引を開始して以来、発行済み株式数は580％増加しました。 これは決して珍しいことではありませんが、Navitas のような新興テクノロジー企業への投資を検討している場合、株式の希薄化は心に留めておくべきリスクです。

Navitas が過小評価されているかどうかを知るために、予想株価対売上高 (P/S) 比率を使用できます。以下のグラフからわかるように、この評価基準に基づいて Navitas は一部の同業他社と比較して割高で取引されています。これは、同社が将来に向けて再調整している間に直面している深刻な売上減少に株価が適応していないことを示しています。NVTS PS 比率 (Forward) データYチャート。

AIデータセンターやその他の高成長市場に軸足を移すのは強力な動きのように思えるが、なぜ同社がそうするのにこれほど長い間待ったのかという疑問が生じる。現時点でナビタス・セミコンダクターはハイリスク・ハイリターンの投資であり、その変革計画が機能しているという具体的な証拠が出るまでは、私はこの株には近づかないつもりだ。

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Josh Cable は Nvidia にポジションを持っています。The Motley Fool は Nvidia にポジションを持っており、Nvidia を推奨しています。The Motley Fool は ON Semiconductor を推奨しています。The Motley Fool には開示ポリシーがあります。

Navitas Semiconductor は購入できますか?の初版発行元は The Motley Fool

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