eBay 预计第四季度 GMV 为 $20.5B-$20.9B，同时扩大人工智能和实时商务

财报电话会议洞察：eBay Inc.(EBAY) 2025 年第三季度管理层观点* 首席执行官杰米·伊安诺 (Jamie Iannone) 报告“第三季度关键财务指标的业绩好于预期”，强调商品总销量 (GMV) 增长 8% 至 201 亿美元，收入增长 8% 至 28.2 亿美元，非 GAAP 每股收益增长 14%同比增长至 1.36 美元。Iannone 表示：“第三季度，焦点类别 GMV 增长加速至 15% 以上，比我们市场的其他产品增长约 11 个百分点。”他强调收藏品是最大的贡献者，《精灵宝可梦》的 GMV 连续第三个季度以三位数增长。Iannone 还指出了汽车零部件、时尚以及 eBay Live 扩张的强劲势头，并指出，“eBay Live 的年度 GMV 运行率同比增长了约 5 倍。” * Iannone 讨论了人工智能集成，并表示：“我们处于有利地位，可以继续利用代理工具改善 eBay 体验，触及更多端到端购物旅程，同时也连接到引人注目的第三方代理体验。”他重点介绍了在美国、英国和澳大利亚推出的用于会员间消息传递的人工智能助手、在上市中更多地使用生成式人工智能，以及收购北欧 Tise 等新合作伙伴关系。* 首席财务官 Peggy Alford 表示：“我们的非 GAAP 营业收入同比增长 9%，达到 7.64 亿美元。非 GAAP 每股收益同比增长超过 14%，达到1.36 美元，我们通过回购和现金股息向股东返还约 7.6 亿美元。” Alford 详细说明，美国 GMV 增长加速至近 13%，而国际 GMV 增长近 4%。她指出，来自英国 C2C 的“同比逆风不大”，并强调第一方广告收入增长近 23%，广告总收入达 5.25 亿美元。展望 * 对于第四季度，eBay 预计 GMV 在 205 亿美元至 20.9 美元之间十亿美元，汇率中性同比增长在 4% 至 6% 之间。收入预计在 28.3 亿美元至 28.9 亿美元之间，汇率中性增长在 8% 至 10% 之间。Alford 表示：“我们的指导反映了我们在最近几个季度观察到的持久增长趋势的延续，这是由我们在重点类别和其他战略举措的推动下实现的。” * 第四季度非 GAAP 每股收益指导介于1.31 美元和 1.36 美元，同比增长 5% 至 9%。Alford 补充道，“我们预计今年报告的自由现金流约为 15 亿美元……在正常化的基础上，2025 年自由现金流预计约为 25 亿美元。” * 到 2026 年，eBay 计划“连续第三年实现外汇中性 GMV 和收入的正增长”，但强调了交易卡、金条、硬币和营销效率是可能抑制增长的因素。财务结果* 第三季度 GMV 增长 8%，达到 201 亿美元，收入增长超过 8%，达到 28.2 亿美元，非 GAAP 营业收入达到 7.64 亿美元，非 GAAP 每股收益为 1.36 美元。自由现金流总计 8.03 亿美元，其中股票回购 6.25 亿美元9 月份支付每股 0.29 美元的股息。 * 由于管理运输、营销费用和外汇，非 GAAP 毛利率为 71.6%，同比下降超过 80 个基点。非 GAAP 运营利润率为 27.1%，同比下降 10 个基点。广告总收入达到 5.25 亿美元，其中第一方广告收入为 4.96 亿美元。 * 过去 12 个月活跃买家数量超过 1.34 亿，同比增长 1%，每个狂热买家的支出超过 3,200 美元。问答 * Scott Devitt，Wedbush：被问及人工智能对 eBay 未来联系和广告的影响时。Iannone 回答道：“对我们来说，最大的机会之一......就是真正成为全球消费者的供应解锁者。”他强调了上市的便捷性、人工智能驱动的发现和快速创新，并表示：“每个季度，人工智能都在我们的体验中变得更加深入。”* Nikhil Devnani，Bernstein：询问利润和投资。Alford 指出，“我们确实在努力平衡推动长期增长，然后返回并通过向上流动到利润......我们正在根据我们的一些非常具有战略意义的举措投资产品开发，包括 eBay Live、我们的运输解决方案......车辆业务作为好吧。” * Nathaniel Feather，摩根士丹利：寻求明确持久增长与短暂增长的关系。 Iannone 表示，“我们确实看到了一些暂时性因素带来的 GMV 上升趋势……但我们确实相信，我们的大部分增长本质上是持久的。” * Deepak Mathivanan，Cantor Fitzgerald：被问及人工智能代理合作伙伴关系和部署。Iannone 讨论了统一代理商务平台、人工智能购物助手，以及利用 30 年的数据进行发现和推荐。 * Andrew Northcutt，Wolfe Research：专注于交易卡可持续发展。Iannone 回答说：“我们看到交易卡的长期增长......最近的增长大部分是由我们在过去几年中为爱好者推动的信任和创新推动的。” * Michael Morton，MoffettNathanson：被问及车辆业务和广告归因时。Iannone 解释说，“我们专注于......收藏汽车市场，该市场约为 750 亿美元的可寻址市场......我们认为这个市场非常好来自那里的买家和卖家的协同效应。” Alford 补充道，“Caramel 的有效购买率将降至低至中个位数范围……今年迄今为止的收入贡献也并不重要。” * Thomas Champion、Piper Sandler：被问及买家增长和 Facebook Marketplace 时。Iannone 表示，“漏斗顶部对我们很重要，但我们非常注重推动活跃买家成为狂热买家。” * Andrew Boone，Citizens：询问有关缩小范围的问题GMV/收入差距和神奇列表。Iannone 指出，“当卖家开始使用神奇列表时，我们看到的实际上是释放更多库存。”* Ygal Arounian，花旗银行：寻求有关 2026 年指导和最低影响的更多详细信息。Alford 表示，“我们确实预计 2026 年 GMV 和收入增长之间的差距将相对缩小……CBT 卖家对美国的进口量减少，这使得情绪分析 * 分析师表现出积极但试探性的基调，反复关注利润持久性、人工智能驱动的增长以及交易卡和车辆细分市场收益的可持续性。问题反映了对长期增长向量以及再投资和盈利能力平衡的兴趣。 * 管理层在整个电话会议中保持了自信、建设性的基调，始终强调战略动力和创新。Iannone 表示信心十足，“随着我们为爱好者重塑电子商务的未来，我们已做好了持续长期可持续增长的准备。”在问答中，管理层详细而坦诚，但承认暂时的提振和宏观不确定性，对逆风的态度比上一季度略显谨慎。 * 与第二季度相比，管理层和分析师都保持积极的前景，但第三季度更加强调宏观风险和贸易政策带来的逆风。季度环比比较 * 第四季度 GMV 和收入的指导高于第三季度实际情况，反映出持续的信心，但包括对“GMV 增长适度减速”的谨慎态度，因为交易卡中的艰难比较以及微量变化对整个季度的影响。* 管理层的语气仍然充满信心，但更加谨慎，明确承认 2026 年的逆风和“动态变化”。* 战略重点已进一步转向人工智能和代理商务、直播商务扩张和车辆，同时分析师继续探讨利润杠杆和重点类别收益。* 关键指标（GMV、收入、广告和活跃买家）从第二季度到第三季度均呈连续加速增长。风险和担忧* 管理层指出，在取消 800 美元以下进口商品的最低限度豁免后，国际宏观经济面临挑战，美国跨境贸易的成本增加和摩擦增加。* Alford 强调“退回和取消的订单有所增加”，“适度增长”。来自英国的同比逆风” C2C 和外汇压力。 * 微量变化对整个季度的影响预计将在第四季度和 2026 年对费率、广告和金融服务造成压力。 * 分析师对利润流转、一些增长驱动因素的暂时性以及交易卡和交易工具 GMV 的可持续性表示担忧。最终要点eBay 管理层强调，第三季度的业绩反映了重点类别的强劲执行力、人工智能和实时创新该公司预计将继续投资于战略举措，同时应对监管变化和市场动态带来的不利影响，这预示着随着其平台和产品能力的扩展，将实现持续的长期增长。阅读完整的财报电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/ebay/earnings/transcripts]有关 eBay 的更多信息 * eBay Inc.(EBAY) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835093-ebay-inc-ebay-q3-2025-earnings-call-transcript] * eBay Inc.2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示[https://seekingalpha.com/article/4835090-ebay-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * eBay：不是增长火箭，只是稳定的业务 [https://seekingalpha.com/article/4826880-ebay-not-a-growth-rocket-just-a-stable-business] * eBay 非 GAAP 每股收益$1.36 击败 $0.03，收入 $2.82B 击败 $90M [https://seekingalpha.com/news/4510681-ebay-non-gaap-eps-of-1_36-beats-by-0_03-revenue-of-2_82b-beats-by-90m] * eBay 2025 年第三季度收益预览[https://seekingalpha.com/news/4509582-ebay-q3-2025-earnings-preview]