Compania De Minas Buenaventura SAA (BVN) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：导航...

本文首次发表于 GuruFocus。

铜产量：12,800吨，同比下降24%。白银产量：430万盎司，同比下降3%。黄金产量：3,894盎司，同比下降21%。直接运营部门的 EBITDA：2.021 亿美元，比上年增长 48%。净利润：1.671 亿美元，上一年为 2.369 亿美元。现金状况：本季度末为 4.86 亿美元。债务总额：7.11亿美元，杠杆率为0.41倍。圣盖博资本支出：第三季度为 9200 万美元，项目总体进度为 96%。股息支付：批准每股 0.1446 美元。

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发布日期：2025 年 10 月 31 日

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优点

2025 年第三季度直接运营的 EBITDA 较去年同期增长 48%。圣盖博项目总体进度已达 96%，施工已完成 95%，有望于 2025 年第四季度投产。该公司拥有 4.86 亿美元的强劲现金状况，使其能够恢复股息政策，派发每股 0.1446 美元。 Coimolache 获得了新的运营许可证，允许满负荷生产，预计将增加未来几个季度的现金流。布埃纳文图拉的旗舰业务推动了强劲的现金流产生和稳健的资产负债表，为股东带来了价值回报。

负分

受上年矿石库存处理影响，2025年第三季度铜产量同比下降24%。白银产量较去年同期下降 3%，主要是由于 Chakan Upa 产量下降。黄金产量同比下降 21%，主要是由于 Orcon Papa 和 Tambomayo 产量下降。该季度净利润为 1.671 亿美元，低于 2024 年第三季度的 2.369 亿美元，其中包括出售 Chapello 带来的巨大收益。由于投资和融资活动产生的现金净流出（包括赎回 1.49 亿美元的 2026 年票据），2025 年第三季度现金头寸减少。

问答亮点

问：您能否提供更多有关圣盖博项目尚未完成的事项以及预计何时获得必要许可的详细信息？另外，考虑到最近的政府变化，您对按时获得这些许可证有多大信心？答：我们正在协调圣盖博的最终许可证，并有信心收到这些许可证，使我们能够在今年年底前生产两根金条。电力线路建设已经完成，能源站即将投入运营，我们将开始调试过程，这将需要几个月的时间才能完成。

故事还在继续

问：圣盖博的预期生产顺序是什么？您预计该项目何时实现 EBITDA 中性？答：预计将于今年年底推出首批金条，并于 1 月份开始投入运营。我们预计明年黄金产量为 70,000 至 90,000 盎司。我们预计即使没有满负荷运营，到明年第二季度也能实现盈亏平衡。

问：您能否详细说明一下圣盖博的电力状况以及为什么需要两个月的时间才能恢复供电？答：电力线路建设和必要的许可已经完成。能源站即将投入运营，我们可以开始调试过程。这包括稳定电力、向磨机供料以及启动破碎和研磨过程，这需要几个月的时间才能完成。

问：圣盖博来年的产量预期是多少？答：我们预计明年黄金产量将在 70,000 至 90,000 盎司之间。我们正在努力通过密切监控调试过程和优化运营来实现本指南的上限。

问：您预计圣盖博何时开始产生正现金流？答：我们预计圣盖博将在明年第二季度开始产生正现金流，因为我们将从高品位生产开始，这将有助于我们相对较快地实现盈亏平衡。

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