LyondellBasell Industries NV (LYB) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：强劲的现金流和......

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现金转换：第三季度 135%。经营活动现金：9.83 亿美元。每股收益 (EPS)：1.01 美元。EBITDA：8.35 亿美元。返还给股东的股息：4.43 亿美元。聚乙烯需求增长：北美需求今年迄今增长 2.5%；欧洲产量今年迄今增长约 3%。2026 年资本支出 (CapEx) 削减目标：减少至 12 亿美元。年初至今固定成本削减：1.5 亿美元。2025 年现金改善计划目标：6 亿美元。美洲烯烃和聚烯烃 EBITDA：4.28 亿美元，提高 35%欧洲、亚洲和国际烯烃和聚烯烃 EBITDA：4800 万美元。中间体和衍生物 EBITDA：3.03 亿美元。先进聚合物解决方案 EBITDA：4700 万美元。技术部门 EBITDA：1500 万美元。开工率：美洲烯烃和聚烯烃约为 85%；第四季度中间体和衍生品目标为 75%。

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发布日期：2025 年 10 月 31 日

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优点

LyondellBasell Industries NV（纽约证券交易所股票代码：LYB）第三季度实现了 135% 的高现金转化率，为其现金改善计划做出了贡献。该公司有望在 2025 年底实现现金流增加 6 亿美元，目标是到 2026 年底实现 11 亿美元。聚乙烯需求已显示出复苏迹象，北美需求增长 2.5%，欧洲销量增长 3%今年迄今为止。LYB 的安全绩效有所改善，总可记录事故率为 0.12，优于去年的前十分之一结果。该公司正在战略举措方面取得进展，包括德国的 MoReTec 1 化学品回收设施，并将 2026 年资本支出减少至 12 亿美元。

负分

由于需求疲软，该公司面临着聚合物领域竞争加剧和利润压力的挑战。贸易和关税政策的转变导致美国出口出现大幅波动。由于监管负担和运营成本高昂，欧洲石化行业正在经历产能大幅削减。由于许可活动低迷和催化剂用量减少，LYB 的技术部门的许可盈利能力下降。该公司预计第四季度需求疲软的典型季节性趋势，这可能会对销量和利润造成压力。

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问答亮点

问：鉴于目前的聚乙烯需求和潜在产能增加，您如何预测明年影响价格和利润的供需动态？答：首席执行官 Peter Vanacker 指出，虽然产能激增，特别是在中国，但其中大部分位于成本曲线的错误一侧。他强调，在消费品包装和基础设施投资的推动下，对聚乙烯的需求仍然强劲。执行副总裁 Kimberly Foley 补充说，新的衍生品产能可能会收紧乙烯市场，可能会提高 2026 年的利润率。

问：您能谈谈中国工厂运营和关闭的情况吗？ 答：Peter Vanacker 解释说，尽管处于成本曲线的错误一端，但出于保障就业的目的，许多中国工厂仍在以最低技术产能运行。他提到，反内卷措施可能会导致产能大幅关闭，增加了对未来关闭的信心。

问：考虑到目前的现金流状况，股息的安全性如何？答：Peter Vanacker 保证公司拥有强劲的现金余额，并专注于严格的资本配置。他强调了维持投资级资产负债表以及积极与信贷机构合作以支持股息的重要性。

问：鉴于资本支出减少，明年的资本预算中是否包含任何增长项目？ 答：Peter Vanacker 表示，过去的投资创造了增长机会，包括 Hyperzone 和 PO/TBA 设施。他提到了正在进行的项目，如 MoReTec 1 和乙酰化技术，预计这些项目将有助于未来的增长。

问：对 2026 年中间体和衍生品领域的预期是什么？答：执行副总裁 Aaron Ledet 对已宣布的 PO 产能合理化和乙酰化可靠性投资表示乐观。 他指出，PO/TBA 设施的运行速度超出了基准水平，无需额外的资本支出即可提供额外的产能。

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