Conmed 表示将实施 1.5 亿美元的股票回购计划，并在战略投资组合重点关注的情况下缩小 2025 年收入指引

收益电话会议洞察：CONMED Corporation (CNMD) 2025 年第三季度

管理观点

* 总裁兼首席执行官帕特里克·拜尔 (Patrick Beyer) 报告称，本季度总销售额约为 3.38 亿美元，“按报告数据同比增长 6.7%，按固定汇率计算增长 6.3%”。他强调说，“业绩以普通外科和骨科为主导，按固定汇率计算，全球增长 6.9%；骨科则按固定汇率计算，全球增长 5.3%。”
* Beyer 强调了增长平台，并表示：“BioBrace 仍然是我们运动医学战略的基石。第三季度的增长是由不断扩大的临床采用和强大的外科医生参与推动的……BioBrace 现在已用于 70 多种不同的手术。”
* 首席执行官强调 Buffalo Filter 和 AirSeal 是关键的普通外科平台，Buffalo Filter 经历了“由不断扩大的立法授权、对手术烟雾风险的认识的提高以及与医院协议的更深入整合所驱动的持续势头”。
* 拜尔宣布了资本配置的战略转变：“作为我们不断发展的资本配置框架的一部分，我们正在将传统股息政策向股东提供的现金回报转变为优先考虑股票回购。董事会已批准一项新的 1.5 亿美元股票回购计划。”
* 财务执行副总裁兼首席财务官托德·加纳 (Todd Garner) 表示：“2025 年第三季度，总销售额同比增长 6.3%。该季度增加了一个销售日，我们估计这对增长贡献了 100 到 150 个基点。”
* Garner 补充道，“第三季度调整后的毛利率为 56.1%，由于积极的销售组合，这超出了我们的预测。”

展望

* Garner 提供的第四季度收入指引为 3.63 亿美元至 3.70 亿美元之间，代表中等个位数的恒定货币增长，货币推动约 100 个基点。
* 报告的 2025 年全年收入指导范围缩小至 13.65 亿美元至 13.72 亿美元。
* 第四季度调整后每股收益指引为 1.30 至 1.35 美元，全年指引为 4.48 至 4.53 美元，而之前的指引范围为 4.40 至 4.55 美元。
* 管理层表示，“我们继续预计第四季度调整后的毛利率将在 55% 左右，其中包括 2025 年新关税带来的约 150 个基点的阻力。”

财务业绩

* 第三季度总销售额约为 3.38 亿美元，其中美国销售额同比增长 5.9%，国际销售额同比增长 6.8%。
* 全球骨科销售额增长 5.3%；全球普外科销售额增长 6.9%。
* 该季度调整后净利润为 3340 万美元；调整后稀释后每股收益为 1.08 美元，比去年同期增长 2.9%。
* 截至 9 月 30 日的现金余额为 3,890 万美元，长期债务为 8.53 亿美元，杠杆率为 3.0 倍。
* 本季度运营现金流为 5370 万美元；资本支出为520万美元。

问答

* Lilia-Celine Lozada，摩根大通：被问及股息暂停和未来并购或债务偿还问题时。首席财务官加纳回答说，“没有其他变化。你不应该期待任何其他变化......既然我们已经达到了 3.0 大关......我们认为现在是进行这种交换并更多地适应同行集以及我们市场和规模的预期的好时机，并通过股票回购而不是股息向股东返还现金。”
* Piper Sandler 的 Anna Runci：询问有关关税的不利因素。Garner 澄清说，“这是一致的……关税会计入我们的制造差异，它与库存一起变化，然后随收入一起在外部损益表中释放，对我们来说，这大约是 6 个月的延期。”
* Vikramjeet Chopra，富国银行：询问有关 AirSeal 的采用和供应链改进的情况。Beyer 解释说，“在第三季度，我们的骨科产品制造量创历史新高。而且，与让我们的骨科业务重新崛起相关的关键 SKU 也创纪录地减少了。”
* Young Li，Jefferies：当被问及 AirSeal 的非机器人机会和 BioBrace 的手术扩展时。Beyer 回答道，“BioBrace 的美妙之处在于它具有组织薄弱之处的临床适应症……从 50 年代到 60 年代再到 70 年代的扩展只是时间的自然演变，外科医生继续看到它的临床应用。”
* Gracia Mahoney，美国银行：对利润率前景提出质疑。Garner 表示，“我们已经表示，我们预计总体上可以节省数千万美元。 当然，有些事情会对此产生不利影响，对吧？新关税当然会对此产生不利影响。”
* Joseph Conway，Needham：寻求骨科改进的色彩。Beyer 指出 BioBrace 并“减少延期交货并提高运营方面的服务水平使我们能够在增长方面采取一些渐进的步骤。”

情绪分析

* 分析师重点关注资本配置策略、供应链改进、关税影响和产品采用，根据管理层回应的清晰度，总体基调为中性至略积极。
* 管理层在准备好的发言中保持自信和有条不紊的语气，强调进展，而在问答中，答复始终明确，但偶尔谨慎，特别是关于改进的时间和未来的指导。
* 与上一季度相比，管理层的基调仍然充满信心，但更加强调战略转型和运营纪律，而分析师则保持对经常性运营和资本配置主题的稳定关注。

季度与季度比较

* 资本配置从股息转向股票回购是第三季度的新进展，而第二季度的重点是减少债务和稳定运营。
* 第三季度全年收入指引有所收窄，调整后每股收益范围与第二季度类似，但第三季度在资本配置优先事项上提供了更清晰的过渡。
* 第三季度的供应链讨论强调了创纪录的制造量和 SKU 的减少，而第二季度的焦点主要集中在运营改进的启动上。
* 分析师继续探讨产品采用、供应链进展和利润前景，并对 BioBrace 和 AirSeal 的市场潜力不断感兴趣。
* 管理层对核心平台和转型工作的信心是一致的，但第三季度出现了更明确的前瞻性行动，例如新股回购计划。

风险和担忧

* 主要挑战包括持续的供应链恢复、对新关税的反应以及骨科市场份额恢复的节奏。
* 管理层的缓解策略包括系统增强、采购、规划和生产改进，以及运营节约举措。
* 分析师指出关税支出和夺回市场份额时机可能带来的阻力，管理层强调稳步进展，但未宣布全面解决方案。

最后的结论

CONMED 第三季度在战略重点、运营执行和资本配置方面取得了重大进展。随着普通外科和骨科销售的强劲增长、BioBrace 临床应用的扩大以及 Buffalo Filter 和 AirSeal 等平台的持续发展势头，该公司正在强化其投资组合以实现长期增长。从股息支付到 1.5 亿美元的股票回购计划的过渡反映了对灵活、与股东一致的资本部署的承诺，而持续的运营改进和缩小的收入指导则强调了严格的纪律执行到年底。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/cnmd/earnings/transcripts]

有关 CONMED 的更多信息

* CONMED Corporation (CNMD) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4838843-conmed-corporation-cnmd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* CONMED Corporation 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4838770-conmed-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Conmed 受到执行、关税和行业情绪的约束 [https://seekingalpha.com/article/4819878-conmed-stock-constrained-by-execution-tariffs-and-sector-sentiment-reiterate-hold]
* CONMED 非 GAAP 每股收益为 1.08 美元，超出 0.03 美元，收入为 3.379 亿美元，超出 314 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4516459-conmed-non-gaap-eps-of-1_08-beats-by-0_03-revenue-of-337_9m-beats-by-3_14m]
* Seeking Alpha 在 CONMED 上的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/CNMD/ ratings/quant- ratings]