Fortive (FTV) 2025 年第三季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。日期2025 年 10 月 29 日中午 12 点（美国东部时间）致电参与者总裁兼首席执行官 — Olumide Soroye首席财务官 — Mark D.Okerstrom投资者关系副总裁 — Christina Jones需要来自Motley Fool 分析师？电子邮件 [email protected]电话会议完整记录克里斯蒂娜·琼斯：谢谢大家，也感谢大家参加今天的电话会议。今天，总裁兼首席执行官 Olumide Soroye 和 Fortive Corporation 首席财务官 Mark D.Okerstrom 也加入了我的行列。谨提醒您，我们于 6 月 28 日成功完成了精密技术部门的分离，现在以 Ralliance 的名义独立运营。 2025 年。今天的电话会议标志着 Fortive Corporation 在新结构下发布的第一个季度业绩。在今天的电话会议中，我们将介绍某些非 GAAP 财务指标。G 条例要求的信息可在我们网站 fortive.com 的投资者部分获取。我们还将做出前瞻性声明，包括有关我们预计或预计未来将或可能发生的事件或发展的声明。这些前瞻性声明受到多种风险和实际结果的影响可能与我们今天做出的任何前瞻性声明存在重大差异。有关这些风险因素的信息可在我们向 SEC 提交的文件中找到，包括我们的 10-K 表年度报告和随后的 10-Q 表季度报告。这些前瞻性声明仅说明截至其作出之日的情况，我们不承担更新任何前瞻性声明的义务。除非另有说明，否则我们关于期间同比增长的声明指的是同比比较。我们今天讨论的结果和前景是基于除非另有说明，否则我将把电话转给 Olumide Soroye。Olumide Soroye：谢谢克里斯蒂娜。让我从第三张幻灯片开始，介绍一些关键信息。第三季度是我们成功分拆 Ralliance 后作为一家新公司的第一个季度。我们现在是一家更简单、更专注的公司，拥有清晰的战略，准备创造有意义的股东价值。我们第三季度的业绩为我们为股东创造卓越回报的道路提供了一个方向点我想强调的四个亮点。首先，我们的团队执行得非常好，专注于利用我们的 Fortive 业务系统的力量推动盈利性有机增长。这带来了超出我们预期的坚实业绩，包括核心增长约 2%、调整后 EBITDA 增长 10%、调整后 EPS 增长 15%。尽管我们渴望更好，但随着我们继续执行我们的增长战略，我们很高兴看到其次，我们正在提高全年调整后每股收益指导。我们现在预计每股收益在 2.63 美元至 2.67 美元之间，反映了我们第三季度调整后每股收益的超额表现、第三季度增量回购的影响以及我们对第四季度的其他看法不变。第三，我们根据新方法在本季度部署了资本，旨在为股东提供最强的相对回报。故事继续在第三季度，我们部署 10 亿美元进行股票回购，回购约 2100 万股，即完全摊薄后股票数量的 6%。最后，我们在 6 月投资者日概述的财务框架仍然完好无损，我们全面加速的战略现已进入执行模式。我们致力于通过利用 FBS 加速盈利性有机增长、明智地分配资本以优化中长期股东回报并重建投资者信任，从而提供基准领先的股东回报。现在还处于早期阶段，但我们对未来的道路感到无比兴奋在我们深入探讨第三季度业绩之前，让我重点介绍一下我们在执行 Fortive 加速战略方面所取得的进展的一些例子。在第四张幻灯片中，我们推动更快有机增长的战略围绕三个核心杠杆构建：创新加速、商业加速和经常性客户价值，所有这些都由我们扩大的 Fortive 业务系统提供支持，并通过我们严格的资本配置方法得到增强。我们在第三季度推进战略方面取得了有意义的进展。 从加速创新开始，由于我们重新关注以客户为中心的创新，我们的新产品推出速度不断加快。本季度，我们发布了几款值得注意的产品，包括 ServiceChannel 的 SaaS 产品发布，该产品引入了人工智能驱动的工作订单洞察和简化的支付解决方案。此外，福禄克凭借 GFL 1,500 太阳能接地故障定位器继续保持创新势头。这标志着我们进一步进军高增长的太阳能运营垂直领域，并增加了客户数量本季度，我们还在田纳西州纳什维尔成立了一个新的创新工作室，并在加利福尼亚州欧文市的 ASP 总部开设了一个新的客户体验中心，这两个中心都是为了促进协作、加速创新和加深客户关系而设计的。在商业加速方面，我们进一步加强了对快速增长的终端市场和地区的商业关注。尽管现在还为时过早，但我们已开始在多个领域看到萌芽。在我们的 iOS 中例如，我们已经开始在北美实施一系列商业举措，以加强我们的重点，并将更多资源部署到太阳能运营、分布式能源、数据中心和国防等高增长垂直领域。我们看到了北美第三季度业绩受到影响的早期迹象。我们最近还加大了在南亚（包括印度）的努力，因为该地区的经济继续保持出色的增长。我们看到该地区在这两个领域都取得了显着的加速发展，我们相信，我们增强的区域影响力将推动这一领域的强劲势头。未来几年，福禄克将继续关注经常性客户价值，继续专注于增加经常性收入。在这里，我们仍处于旅程的早期阶段，前面还有有意义的跑道。本季度，福禄克通过增强维护软件和进一步扩展服务计划产品，在增加经常性收入百分比方面继续取得重大进展。总的来说，我们看到经常性收入增长继续超过我们的综合增长。最后，严格的资本配置是我们 Fortive 加速战略的一个组成部分。我们对新 Fortive 的资本部署优先事项包括投资有机增长、追求增值性并购、通过股票回购返还资本以及维持适度增长的股息，所有这些都注重最佳相对回报和最大化中长期股东价值。与这些优先事项相一致，我们在第三季度回购了约 2100 万股股票，反映了我们对有吸引力的股票相对回报的信念我们还改进了我们的并购渠道和流程，以反映我们未来不同的并购战略，重点关注符合我们严格的战略和财务标准的规模较小的增值型补强并购。接下来，我将把它交给马克，让他详细介绍我们第三季度的财务业绩。马克 D.Okerstrom：谢谢，Olumide。我将从幻灯片 5 开始。在第三季度，我们交付了总计收入略高于 10 亿美元，按报告收入和核心收入同比增长约 2%。虽然市场状况仍然充满活力，但我们很高兴地看到 iOS 和 AHS 都在增长，并且这两个领域的表现略好于我们的预期。在 iOS 中，富有弹性的客户需求推动福禄克以及我们的设施和资产生命周期软件业务取得好于预期的业绩。在 AHS 中，医疗保健客户在应对医疗报销和融资政策的最新变化时继续表现出谨慎态度。但是，我们看到对医疗保健设备和资金的需求连续改善。 从地域角度来看，在专业仪器和医疗保健设备需求趋势增强的推动下，北美地区呈现稳健增长，较第二季度连续改善。欧洲同比下降，并因该地区宏观环境疲软而略有恶化。世界其他地区的情况好坏参半。本季度调整后毛利率下降约 60 个基点，原因是关税相关成本部分被定价行动和供应链对策所抵消。 调整后 EBITDA 为 3.09 亿美元，同比增长 10%，增速较第二季度水平有所加快。调整后 EBITDA 利润率扩大约 200 个基点，达到 30%。这一强劲的运营业绩得益于运营杠杆、有意的组织精简以及对企业成本纪律的全面强化关注。我们的调整后每股收益为 68 美分，同比增长 15%，较第二季度大幅加速，这是由调整后业务增长推动的EBITDA、较低债务余额带来的有利利息费用以及股票回购的积极同比影响。我们估计，扣除反措施后的直接关税成本对本季度调整后每股收益产生了约 0.01 美元的阻力。第三季度我们产生了 2.66 亿美元的自由现金流，我们第三季度过去 12 个月的自由现金流增长到 9.22 亿美元。我们第三季度过去 12 个月的自由现金流在调整后净利润上的转换仍然处于轻松的水平之上。 100%。从幻灯片 6 上的智能操作解决方案开始，我们的细分市场结果。报告显示，该细分市场的收入增长略高于 2.5%，其中核心收入增长 2%，略高于我们的预期。增长的推动因素包括对设施和资产生命周期软件的需求、尽管价格波动但对专业仪器的弹性需求，以及气体检测产品的强劲增长。在福禄克，我们看到客户购买模式的改善推动了适度的增长，尤其是北美地区的增长，但部分被北美地区的强劲增长所抵消。欧洲与宏观条件相关的持续疲软。虽然经济加速令人鼓舞，但全球贸易政策的持续波动仍然是不确定性的一个来源。在北美对多站点设施维护和市场软件的强劲需求的支持下，我们的设施和资产生命周期软件业务的表现略好于预期。然而，财政政策收紧和资金紧张继续对政府对我们的采购和估算解决方案的需求构成压力。我们的气体检测业务增长良好，对我们的硬件即服务模式的强劲需求，以确保工人的安全，特别是北美和拉丁美洲的实力强劲。该部门的调整后毛利率同比下降略高于 90 个基点，至 65.7%，主要是由于定价和供应链对策部分抵消了关税成本压力。调整后 EBITDA 增长 7%，达到 2.42 亿美元，较第二季度的温和增长有所加速，这主要得益于运营杠杆以及与部门级组织结构扁平化和合理化相关的成本降低。调整后 EBITDA利润率从去年同期的 33.3% 增长至 34.6%。转向幻灯片 7 中的高级医疗保健解决方案部门。我们实现了 3.28 亿美元的总收入。收入同比增长约 2%，核心收入略高于 1%。正如我们上季度指出的，我们继续看到报销和融资政策变化影响 AHS 部门，特别是美国医院医疗设备资本支出的延期。但是，需求趋势北美地区的业务较第二季度水平有所改善，推动了资本绩效的连续改善，因为一些客户执行了灭菌和生物医学测试设备的延期订单。大多数地区的耗材需求也连续改善。令人鼓舞的是，在强大的执行力和基于弹性 SaaS 的收入模式的结构性优势的推动下，我们在该领域的软件产品继续实现稳健增长。我们在 AHS 领域的调整后毛利率为 58.4%，与去年相似。调整后 EBITDA 同比增长约 7%年。在运营杠杆和扁平化组织结构的推动下，调整后的 EBITDA 利润率从约 27% 扩大至 28%，部分被适度增量的研发投资所抵消。转向幻灯片 8。如前所述，我们在第三季度部署了超过 10 亿美元的资本进行股票回购，反映出我们对实现以 Fortive Accelerated 战略为代表的核心价值创造计划的能力以及我们在本季度看到的有吸引力的估值的信心。我们为这些项目提供了资金回购结合了 Ralliance 分拆股息的剩余收益、手头现金以及增加商业票据发行量，预计未来几个季度自由现金流将持续强劲。 正如之前所强调的，我们过去 12 个月的自由现金流为 9.22 亿美元。转向幻灯片 9。我们将全年调整后每股收益指导提高至每股 2.63 美元至 2.67 美元。我们的指导反映了第三季度的业绩超出了我们的预期，第三季度增量回购的影响，以及我们上次财报电话会议上对第四季度的看法没有变化。这一展望还假设我们所经历的市场动态将持续下去。我们退出了第三季度。它还反映了预计将在今年年底生效的当前或已知的未来关税税率，扣除反措施后的关税预计不会在本季度产生实质性影响。让我提供一些额外的建模考虑因素。根据我们今天看到的情况，我们预计第四季度整体核心增长将放缓，AHS 核心增长与第三季度水平大致一致，iOS 核心增长非常温和。我们继续预计全年调整后有效税率由于本季度的离散税项，第四季度的税率将达到个位数。我们还预计第四季度的净利息支出将连续增加，反映我们季末的现金和债务水平。作为在将其转回 Olumide 进行结束语和问答之前的最后说明，在分拆后的第一季度，我们采取了重要的第一步，以证明我们坚定不移地执行 Fortive 加速三支柱价值创造计划的承诺我们在 6 月份的投资者日上概述了这一点。我们还有很多工作要做，但变革正在进行中，我们对面前的激动人心的工作感到充满活力。现在我将把它转回 Olumide。Olumide Soroye：谢谢，马克。我将用我担任首席执行官的第一季度的一些反思来结束我们准备好的发言，并对过去一百天内我们在 Fortive Corporation 所促成的变革提供更多的色彩。首先，我们的创建 New Fortive 作为一家更简单、更专注的公司背后的论点正在显示出有希望的早期成果。我们看到了日常运营简化的好处，使我们能够更加以客户为中心。随着运营品牌的减少，我们能够简化我们的组织模型和流程。这让我们的团队有更多的时间专注于增长的源泉：我们的客户。就我个人而言，我真的很喜欢花更多的时间与两个细分市场的客户在一起，因为我们加深关系并发现加速增长的更多机会。我们还精简了执行领导团队，以确保最接近客户的业务领导者在公司高层拥有更强大的话语权。我们的产品组合中拥有 100,000 名客户，我对我们增强的以客户为中心的方法将对我们的增长轨迹产生的影响感到振奋。其次，我们正在采取深思熟虑的步骤来加速增长。我们为我们的 10 个运营品牌提供更多的增长氧气，并鼓励他们自由、频繁地展示下一个最佳有机品牌过去可能未得到充分利用的增长机会。我们已将战略规划流程转变为更积极的以增长为重点的引擎，并且我们正在摆脱最近的战略规划周期，拥有强大的可投资增长机会渠道。我们正在重新调整年度财务规划、预测和治理流程，以实现年内再投资促进增长。我们在发展 FBS 的思维方式、节奏和工具方面取得了巨大进展，以更好地支持增长，而不仅仅是通过整合我们的 AI 中心直接将卓越的品质融入我们的 FBS 团队，同时还通过围绕创新、商业加速和创造经常性客户价值发展和增强现有工具集和最佳实践。最后，我们的新资本配置方法与过去有很大不同。我们动态且严格的资本配置方法有一个单一的目的：最大化中长期股东回报。我们在 New Fortive 的第一季度展示了我们对这种方法的承诺。我们对本季度的业绩感到满意，但我们并不满意。我们努力实现我们雄心勃勃的议程，并期待在未来的季度和几年中展示持续和加速的进展。感谢您对 Fortive Corporation 的持续关注。 我特别要感谢我们的股东、我们的 100,000 名客户以及我们在世界各地的所有 Fortive 员工，他们每天都付出了巨大的努力，为我们的业务带来了强劲的业绩并建立了持久的优势。因此，我将把它交给克里斯蒂娜进行问答。克里斯蒂娜·琼斯：谢谢，Olumide。我们准备好的发言结束了。我们现在准备好提问。布罗克：谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按 1。如果您想删除问题，可以按 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要拿起听筒。今天我们的第一个问题来自 Wolfe Research 的 Nigel Coe。请继续您的问题。Nigel Coe：哦，谢谢。早上好。下午，漫长的一天。谢谢您的详细信息。显然，您知道，利润表现对我们来说是记住，真正的亮点。而且，你知道，当我查看你隐含的第四季度指南时，看起来你并没有假设 EBITDA 利润率会连续回升。我的意思是，第四季度的 EBITDA 利润率回升到约 31% 的范围内。所以只是好奇，是否有某种星星在利润率上与季度对齐，而你并没有假设这种情况会重复？有关于某些关税的任何细节吗？ Mark D.Okerstrom：嘿嘿，奈杰尔，你好吗？谢谢你提出的问题。所以，如果你考虑我们在第三季度的超额表现，其中一部分是收入表现。正如你所说，其中很大一部分是成本。你可以看到，这显示在未分配的企业成本和细分市场的数字中。其中大部分实际上是我们在本季度采取的离散行动，真正开始释放成本在年度规划之前为我们提供资源。这样我们就可以针对一些举措进行部署，您知道，我们开始将其视为 Fortive 加速战略的一部分，加速增长到 2026 年。因此，我们确实希望重新部署我们在第四季度释放的一些资源。本季度发生了一些一次性的、激励性补偿、软件开发资本增加的情况。我们将在第四季度保持我们的成本纪律，以达到当然，但是当我们展望这里时，我们将对其进行一些再投资。奈杰尔·科：好的。这是一个很好的颜色。然后我的后续行动实际上是围绕政府关闭。我想我们今天已经进入第四周了。你指出了 Gordian 内部的一些政府资金压力。只是好奇这对 10 月份的表现有何影响？Olumide Soroye：是的。谢谢，奈杰尔。所以政府对我们的业务主要是州和地方因此，从这个意义上说，联邦政府关闭并不是一个大因素。我们对联邦政府的直接敞口相对较小，只有一点点在我们的福禄克业务和 AHS 中。所以它现在对我们来说确实不是一个主要因素。很难预测关闭的持续时间和长期关闭的二级影响。但根据我们今天所知道的情况，我们对指导感到满意。再说一遍，鉴于对我们来说，这对联邦政府的直接敞口并不大，我们认为Brock：很高兴听到。谢谢。谢谢。下一个问题来自 RBC 资本市场的 Deane Dray。请继续你的问题。Deane Dray：谢谢。大家好。你们好吗？我希望只是谈谈资本配置。这是本季度的大规模回购。请告诉我们您对决策的想法回购。你知道，你在内部进行内在价值计算吗？然后就是并购的准备，因为你在重组之前经历了暂停交易的过程。这在哪里是优先事项？谢谢。Olumide Soroye：是的。谢谢你的问题，迪恩。所以我们很高兴能够在第三季度部署 10 亿美元用于股票回购。这反映了我们强劲的自由现金流， Ralliance 股息收益，以及我们在本季度看到的股票估值的吸引力。就像我们提到的 Fortive 未来一样，股票回购将成为我们资本配置选项集的重要组成部分。因此，只要我们看到这样的情况，我们就会继续这样做。 就并购仍然是公式的一部分而言，我们非常清楚，我们并不是在考虑转型性并购。我们正在考虑可以加速我们现有业务的持续增长的小型补强收购。因此，这是一个非常不同的并购策略。我们将在股票回购和我们所做的这些补强并购之间更加平衡。就像我们在投资者日提到的那样，我们制定了公式在三年内为股东创造价值并不需要我们进行并购。因此，从我们的角度来看，我们将采取风险最低的方式来创造价值。对我们来说，这不包括大型并购。因此，我们继续培育我们的漏斗，我们的专有附加资产，这些资产规模较小，可以帮助我们现有的业务。但这就是我们的想法。我们根据您的观点进行分析，了解股票回购和股票回购之间什么给我们带来最佳相对回报。我们拥有的并购选项，特别是在第三季度，情况非常清楚，只是考虑到股价将在哪里部署数十亿美元来回购。Deane Dray：这确实很有帮助。就像第二个问题一样，希望在本季度获得有关福禄克的一些信息。这是短周期需求的一个很好的指标。因此，有关卖出与直销渠道库存的任何信息都会有所帮助。谢谢。Olumide索罗耶：是的。不。谢谢，迪恩。所以我们对福禄克在本季度恢复增长感到非常满意。在本季度，所有这些奠定未来的基本指标看起来都非常强劲。我们的订单增长，POS 仍然非常强劲，尤其是在北美，在世界其他地区保持稳定。今年的订单到帐单继续保持在 1 之上。我们说过，北美以外的渠道库存全年都在上升，但这一情况在整个过程中一直在改善。今年。所以我们的处境比年初好得多。除此之外，我们的团队继续加速产品创新。我们在准备好的发言中讨论了其中的一些内容。还有商业执行，有一些市场，如数据中心和国防等垂直市场，现在表现非常好，还有像印度这样的地理市场，也表现得很好。团队继续在这些市场上投入更多的精力。然后我们正在推动更多的经常性收入福禄克的维护软件增强和服务计划的补充。因此，无论是我们在福禄克第三季度的表现、业务健康状况的基本指标，还是团队为真正继续加速增长而采取的行动，我们对福禄克未来三年的设置感到非常满意。Deane Dray：这真的很有帮助。谢谢。Brock：谢谢。下一个问题来自来自 Fluke 的 Scott Davis Melius Research。请继续你的问题。Scott Davis：嘿，伙计们。嗨，Scott。恭喜第一个完整季度。非常干净。嘿，伙计们。你们的一个竞争对手在辐射测试业务中受到了很多关注，我已经有一段时间没有听到你们谈论 Landauer 了。您能让我们了解那里的前景和您所看到的情况吗？Olumide Soroye：是的。谢谢，斯科特。所以你是对的。你知道，Landauer 业务对我们来说有很多令人兴奋的地方。如你所知，它是我们 AHS 细分市场中经常出现的部分之一，所以我们喜欢该业务的这一属性。而且，你知道，我们已经说过，公司的经常性部分，Fortive Corporation 整体上的增长速度超过了我们机队的平均水平。Landauer 就是一个很好的例子。所以它持续强劲增长，这是因为我们的客户确实依赖我们进行关键任务辐射监测。这对客户来说是非常稳定的需求。他们正在寻找真正值得信赖的第一品牌，这有助于联合委员会审查和他们必须满足的其他监管要求。这会更容易满足。所以我们看到了该业务的巨大优势。我觉得令我们兴奋的是我们团队在创新方面所做的工作，其中包括寻找我们可以标记到现有客户的附加服务基地。我们在该行业拥有数以万计的客户。 因此，将这项业务视为软件业务的想法，除了价格和扩展到其他业务之外，您还可以向现有客户添加...Scott Davis：抱歉。你们要分手了。我听不到。Brock：你在吗？Olumide Soroye：是的。你能听到我们吗？Scott Davis：它正在分手。可能是我们的电话。也可能是你们。我不知道。我会转达它，因为我不想打扰通话。克里斯蒂娜·琼斯：布罗克，你听到我们说话好吗？布罗克：是的。你的声音响亮而清晰，我们将继续讨论下一个问题。将其转给巴克莱银行的朱利安·米切尔。请继续你的问题。朱利安·米切尔：嗨。下午好。也许只是想对 AHS 需求趋势的跟踪。也许可以帮助我们了解设备需求与消耗品方面发生的情况。您提到了融资政策改变逆风。在过去的几个季度中，您如何看待这些因素对客户需求的影响？只是想了解逆风是否变得更糟或保持稳定，这对我们明年意味着什么？Olumide Soroye：是的。谢谢朱利安提出的问题。总体而言，AHS 部门，也许只是细分一下，该业务的软件部分非常强大，继续表现出色。因此，我们对这部分业务的加速感到非常高兴和兴奋。关于 AHS 部门的资本设备，我们上个季度谈到了报销和融资政策的变化，以及如何导致一些美国医院推迟资本购买。从那时起，我们看到的是令人鼓舞的是，北美对医疗保健资本的需求连续改善，基于他们所运营的立法条件的更多确定性。他们仍在研究 OB3 法案的全部长期影响，但我们确实看到 9 月份需求模式显着改善，特别是因为我们有一个交易渠道，并且我们知道哪些事情被推迟。我们开始看到越来越多的交易在 9 月份获得资金，我们预计这一趋势将在 9 月份的其余时间继续下去今年。因此，我们非常喜欢资本设备采购的连续改善。我们也看到消耗品也出现了同样的连续改善。我们最大的市场在消耗品方面继续增长。所以总的来说，我想说软件表现良好，资本设备部分，我们看到了连续的改进，并且在 9 月和 10 月份也在加速。然后消耗品继续保持稳定。朱利安·米切尔：那就是太棒了。谢谢，Olumide。也许马克有一个，只是一个首席财务官类型的问题，所以对此表示歉意。但是税率前景，你知道，我认为今年的总体调整后损益税率可能是 14%，类似的东西。我只是想知道，这是未来的正常运行率，是未来一两年的最佳观点吗？您可以提供任何观点吗？马克D.Okerstrom：很高兴总是很乐意回答你的首席财务官问题。我认为这是一个值得思考的好框架。你知道，现在是十几岁左右。你知道，现有的两大支柱提案，你知道，存在一定的风险，即美国不被排除在外，这是当前的想法，尽管它没有写入法律，我们可能会看到一些东西漂移得更高。但现在，从我们所看到的来看，我认为十几岁左右是一个很好的建模方式至少到 2026 年的税率。朱利安·米切尔：太好了。谢谢。布罗克：谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的史蒂夫·图萨。请继续回答你的问题。史蒂夫·图萨：嘿，下午好，祝贺季度表现良好。执行力良好。Olumide Soroye：谢谢，史蒂夫。软件业务、文件业务，你们在其他业务？我想，我认为您提到了一些建设相关的阻力。但是您是否看到，您知道，您的客户如何对待您的那部分预算？从 IT 支出的角度来看？你们在那里看到了什么？Olumide Soroye：是的。谢谢，史蒂夫。到目前为止，总体而言，我们希望继续看到该平台的增长，所以我们非常喜欢这一点。ServiceChannel 品牌的组成部分确实具有很大的影响力。 我们讨论了我们添加到该平台中的 Snowbee AI 支持的工作订单洞察力，这是对现有客户的扩展。他们喜欢这一点。我认为对于客户来说，他们将文件软件视为扩大 AI 影响的好方法，因为我们围绕这项业务构建了真正的网络。因此，围绕这一点的 IT 支出，在我们帮助他们捕获 AI 价值的程度上，现在确实非常强大。所以我们非常喜欢这一点。然后是 Gordian 软件部分，它实际上是围绕规划、设施规划的软件，也继续表现得非常好。上个季度我们谈到了我们推出的新产品、评估和资本规划。该业务的订单增长非常好。除了 Gordian 的采购部分之外，从软件的角度来看，这对我们来说是一个很棒的故事。然后，你知道，Coriant 继续了我们在几个季度中讨论过的改进弧线。所以总的来说，我认为考虑到我们的软件为客户所做的事情的性质，你知道，在宏伟的计划中，这是一笔很小的支出，但投资回报率非常高，可以帮助他们实现人工智能货币化，并从人工智能用例中获得真正的价值。这是我们故事的重要组成部分，这就是为什么我们说公司的经常性收入部分的增长速度远远快于机队平均水平。史蒂夫·图萨：明白了。所以 FAL 在本季度的增长是什么？FAL 高于同类产品吗？FAL 在季度？总计？Olumide Soroye：是的。所以 FAL 在本季度的总量有所增长。我可以认为这对船队平均水平有帮助。Steve Tusa：好的。明白了。谢谢。Christina Jones：谢谢，Steve。下一个问题来自花旗集团的 Andy Kaplowitz。请继续你的问题。Andy Kaplowitz：大家早上好。好下午。Olumide Soroye：早上好，安迪。安迪·卡普洛维茨：所以我认为您现在或曾经的主要目标之一就是将其拆分以简化整体业务。因此，显然，第一季度的良好利润率是一个很好的路标。但是也许可以谈谈您在自助方面的情况。我知道现在还为时过早，但是，您知道，我们应该从这种简化中获得越来越大的影响吗？进入'26？Olumide Soroye：是的。不。谢谢。我的意思是，我认为简短的答案是肯定的。如果您考虑一下我们在这里制定的计划，该计划是我们在展位品牌中拥有更简单的公司，这意味着，坦率地说，我们可以简化公司的运营方式，腾出更多时间与客户共度并花在增长上。就像马克提到的那样，我们还在损益表中创造了空间，正如您在大型公司中看到的那样第三季度的利润率扩张，所以我们实际上可以在这个增长想法背后投入更多的投资。所以所有这些现在都在进行中。我们预计今年结束后将继续建立增长动力。然后我想说，其次，在公司的这一变化中另一件非常重要的事情是资本配置策略。因此，我们不仅要使公司更快地发展，而且我们围绕产品、商业和客户价值播下种子，我们通过但我们也将显着改变我们对资本配置的看法。您可以通过我们在第三季度进行的股票回购看到这一点。随着我们前进，您将看到这种平衡继续发挥作用并表明，您知道，我们已经进入旅程四分之一或不到一百天，我希望最好的仍然在我们这里。Andy Kaplowitz：有帮助。然后您能给我们一个建议吗？关于您所看到的按地区需求的更多信息？我想您提到西欧可能会下降一点。中国，例如，您在一年中和按地理位置划分的市场中看到了什么？Olumide Soroye：是的。不。我认为您大体上是对的。我想说节目的明星仍然是北美。北美的表现非常强劲。我认为部分原因是市场。部分原因是我们的团队从创新的角度真正努力推动一些最好的终端市场，你知道，尤其是美国的数据中心等。而且，你知道，市场条件也对我们更有利。另一方面，你知道，尤其是西欧，它对我们来说是最疲软的市场。 今年大部分时间都是这种情况。西欧第二季度的情况有所好转，但第三季度的情况并没有真正持续下去。因此，我们预计西欧在今年剩余时间内不会有任何显着改善。因此，我们发现这里的计划，任何更好的事情都会对我们有利。然后世界其他地区的情况好坏参半，总体稳定，我想说，中国和其他地方的情况好坏参半。所以北美确实做得很好，西欧真的很好柔软，其他一切都在两者之间。安迪·卡普洛维茨：欣赏颜色。谢谢。布罗克：下一个问题来自垂直研究合作伙伴的杰夫·斯普拉格。请继续你的问题。杰夫·斯普拉格：嘿。大家好。谢谢。只是想更好地了解边缘轨迹。首先，你能详细说明一下吗？你说在我不知道这是否是资本化政策或其他方面的变化。这一切都是通过公司进行的吗？然后本质上，你是说你正在使用第三季度的报价-未报价的福利来支出第四季度的增长？只需在周围添加更多颜色或细节。如果我错了，请纠正我。Mark D.Okerstrom：是的。当然。很高兴，杰夫。所以在有两个主要驱动因素。一个是我们的一些软件公司的资本化率增加，因为他们正在构建尚未部署到实际生产中的新产品。所以这是一个基本上降低了研发费用的影响，然后最终会在未来摊销。第二个是我们确实对激励薪酬进行了一些调整，这也是一个好人。这些项目综合了细分市场和公司成本。预期，即使我们实际上正在做出直接成本削减以实际为增长提供资金，整体运营支出将在第四季度回升。由于我们不再重复其中一些一次性投资，因此我们开始引入一些投资想法，这些投资想法是 Olumide 制定的战略规划活动和年度规划活动的一部分。但我们将保持这一纪律，我们预计仍将拥有强劲的利润率。但总体而言，运营支出应该会回升。Jeff Sprague：我正在努力对您提供给我们的内容进行三角测量，并对利息支出、所有内容和股票数量进行有根据的猜测。我不知道，您似乎在指导部门级利润率，在第四季度同比持平。这是正确的吗？Mark D.Okerstrom：我认为您处于该区域。您处于该区域。您将从公司或同比中获得同比基础扩张超出了公司成本。但你大致处于这个区域。你会看到毛利率方面有一些压力，特别是在 iOS 中。但它在很大程度上抵消了毛利率线以下的压力。Jeff Sprague：对。对。好的。谢谢你的帮助。感激不尽。Brock：下一个问题来自富国银行的 Joe O'Dea。请继续你的问题。Joe O'Dea：感谢您提出我的问题。我想就有关为品牌提供更多增长氧气的评论获得更多信息，这听起来像是一项令人兴奋的举措。你知道，我们看到第三季度的研发下降，但也许这有点不重复。我只是好奇为您的 10 个运营品牌提供增长氧气到底包含哪些内容，以及如何考虑这种流向有机增长的时机Olumide Soroye：是的。不。谢谢你。所以也许只是描述一下我们所做的事情。所以我们在前一百天内所做的是我们对 10 个品牌中的每一个品牌都进行了战略规划流程。其本质是深入挖掘以找到加速有机增长的最佳想法。也许到目前为止我们的杠杆率不足。这可能是对客户来说真正引人注目的增强产品。这可能是商业产能扩张在数据中心或印度等有吸引力的市场。它可以扩展到为客户提供附加服务或软件产品，而我们的损益表中没有足够的空间来实现这些。因此，我们经历了一个过程，真正将所有这些想法整合到我们的品牌中。 从这个过程中产生的一系列务实且可行的想法给我留下了令人难以置信的印象。所以我们现在有了这个很棒的想法的漏斗，我们正在非常积极地追求这些想法。然后我们所做的是说，看，我们将非常严格地评估哪些想法具有最高的信心和最佳的回报潜力。对于这些想法，我们将在损益表中腾出空间。这就是我们所说的增长氧气来为这些想法提供资金的意思。并完成它们。因此，我们在第三季度谈到的一些利润扩张，我们将节省其中一些，以便在第四季度进行投资，真正将其视为更快地执行这些伟大想法的激增。因此，当我们进入 26 年时，它们会产生很大的影响。请记住，其中一些影响时间很短，例如商业容量增加，其中一些是营销需求生成增加。所以我们对设置感觉非常好以及我们在损益表中创造的空间，以实现这一目标，并真正为这些企业提供比历史上更多的增长氧气，正如我所说的那样。当我们在整体上非常紧张时，但我们只是有意播下推动增长的种子。我们所做的案例是更快的增长，所以我们正在为此播下种子。Joe O'Dea：然后是有机增长、构成并考虑本季度的价格和销量以及销量略有下降。您认为到年底销量下降率实际上会更陡吗？这主要是比较吗？然后您认为销量最好的机会变得更好一点的任何颜色，也许是您最密切关注的领域？Olumide Soroye：是的。所以，再一次，有几种思考这个问题的方法。其中之一是我们喜欢从定价中看到的结果今年，因为我认为这在很多方面反映了这个品牌的价值。其中一些是关税和覆盖的好处。但在所有这一切之下，这是对我们可以在这项业务中获得价格的肯定。所以我们预计这种情况会继续下去。对我们来说令人兴奋的是我谈到的很多增长想法实际上都与销量有关。我想说的是，在我们的业务中，我们看到了销量的真正好处以及您如何看待福禄克和 AHS 中我们最大的品牌在这些领域，我们有非常具体的想法，可以帮助明年进入 26 年的销量增长。因此，我们当然希望价格，你知道，这种力量将继续成为我们增长的一大贡献者。在我们明年到三年的旅程中，数学的销量部分将会变得更好。这就是我们所期望的。Joe O'Dea：谢谢。Olumide索罗耶：谢谢。布罗克：下一个问题来自摩根士丹利的克里斯·斯奈德。请继续回答你的问题。克里斯·斯奈德：谢谢。我想跟进一些第四季度的评论。我想你们说过，你们预计第四季度的有机增长相对于第三季度会有所放缓。我的意思是，这只是一个更困难的竞争的函数吗？还是一些第二季度的中断被推入了第三季度的收入？所以也许这有点夸大与需求？任何颜色都会有帮助。谢谢。Mark D.Okerstrom：当然。很高兴回答这个问题，Chris。你知道，有一些事情正在发生。其中之一是在第四季度，我们确实有一点更严格的竞争。如果你看看去年的脚本评论，你知道，我们讨论了从第二季度到第四季度的一些拉动。因为它在 iOS 领域特别严重。有，我我想，就这 3000 万美元中的一部分而言，第三季度会出现一点回升。不过，总的来说，我们在 iOS 细分市场和 AHS 细分市场看到的趋势大致一致，你知道，它们令人鼓舞。我认为，正如 Olumide 所说，随着我们进入 2026 年，我们对销量更好的增长抱有很大的乐观情绪。但我们确实有一些与时间相关的影响，这些影响正在改变一些事情第二季度到第三季度，然后...克里斯·斯奈德：谢谢。我很感激。然后也许只是跟进 AHS。你知道，从外部看，你知道，要了解绩效与医疗保健政策和可能出现或可能离开市场的融资挑战之间的关系是非常困难的？ 你知道，根据政策。所以我想你知道，你们似乎认为 AHS 在第四季度将有另一个相当稳定的季度，但你们知道，我想，是什么让你们有信心，你们知道，北美医疗保健支出，你们知道，可以通过一种波涛汹涌、难以预测的政策背景提供支持或弹性。谢谢。Olumide Soroye：是的。不。谢谢。我的意思是，总的来说，我们喜欢这里设立的 AHS 部分。所以想一想，你知道，去年这个时候，AHS 部门增长了 9%。24 年的有机增长，全年总体增长 6%。所以我们知道该业务的容量是多少。尽管 2025 年医疗保健相关政策发生了变化，但我们的业务继续为我们的客户做正确的事情。客户忠诚度、客户支持的深度，我个人经历过这一点与该细分市场的许多客户合作，是非常强大的。所以我们喜欢我们的设置。我们喜欢我们在创新方面所做的事情。我们喜欢我们在与客户的商业接触方面所做的事情，以及我们为所有品牌的这些客户增加的经常性价值。所以我们真的很喜欢这一点。然后，如果你考虑美国医疗保健的基本支出和需求状况，无论最终发生什么，它仍然归结为基本事实我们的人口正在老龄化，我们为这些老龄化人口提供了越来越复杂的医疗保健选择和干预选择，其中很多人患有两种或两种以上慢性病。而且我们的提供者能力仍然短缺。这意味着我们为提高生产力和安全性而提供的各种解决方案将在未来三到五年内得到这一顺风的大力支持。因此，尽管 25 年的政策决策不稳定，但我们喜欢我们在创新方面所做的事情，我们喜欢潜在的持续长期趋势，这些趋势使医疗保健，特别是我们关注的医疗保健的工业部分成为一个良好的市场。所以，你知道，这就是我们预测的地方，它将创造超越该领域每季度噪音的价值。我们真的很喜欢这项业务，我们认为我们已经准备好了。Chris Snyder：谢谢。我很欣赏布罗克：谢谢。下一个问题来自瑞士信贷银行的杰米·库克。请继续你的问题。杰米·库克：嗨。下午好，我想。有两个快速的问题。一个，加速，就像所有这些将这些嵌入到你的指导中的机会。所以只是想知道，随着其中一些举措的实施，是否有上行的机会。然后是我的第二个后续问题，调整后的营业利润中的其他 6360 万美元。我的意思是，我猜这通常是趋势，在 30 左右。你能分解一下，比如这个数字是什么，然后对第四季度意味着什么吗？谢谢。Olumide Soroye：太好了。谢谢你的问题。我现在将采取第一部分。帮助马克采取第二部分。所以，你知道，我们思考它的方式我们在 6 月的投资者日制定了 2026-2027 年两年期的财务框架。你知道，前提是我们现在拥有的公司将实现 3% 到 4% 的有机增长，然后在 2026-2027 年之后，会比这个更好。然后你知道，我们的利润率将达到 100 个基点，然后调整每股收益增长。这是一个高个位数的增长。所以，你知道，该金融框架受益于所有这些 Fortive 加速计划。这让我们对金融框架保持完整充满信心。这就是您将看到其影响的地方。就今年的指南而言，我们对反映宏观条件以及我们所讨论的三个领域以及关税和医疗保健支出以及州和地方政府支出的所有作用力的方式感到满意。这一切都反映在今年的指南中。但是思考我们的 Fortive Accelerated 战略及其影响的方式是，它确实让我们对我们为 2026-2027 年制定的财务框架充满信心。然后我将让 Mark 谈谈问题的第二部分。Mark D.Okerstrom：是的。 我想，杰米，我们会就此回复您。我认为您指的是 AHS 部门的其他营业收入。所以请给我们一点信息，我们会再与您联系。也许我们可以讨论下一个问题。布罗克：下一个问题来自 TD Cowen 的约瑟夫·佐丹奴。请继续您的问题。约瑟夫·佐丹奴：嗨。下午好。这是克里斯的节目。乔。你提到了增长，经常性收入的两位数增长。你指出它超过了总体平均水平。从长远来看，你认为经常性收入可能最终占总收入的百分比在哪里？你在这两个领域有哪些关键杠杆来维持高于公司平均水平的轨迹？Olumide Soroye：是的。谢谢你的问题。所以我们希望经常性收入百分比继续上升，我们故意不设定我们的高剂量上限。因此，我们预计它会继续增长，随着时间的推移，可能性不会受到任何限制。我要说的第二件事是，你知道，如果你想想我们公司今天仍然不重复出现的部分，然后你想想这些变化的速度有多快，我们福禄克仍然拥有一些非常强大的专业仪器产品。这是我们非经常性业务的最大部分。现在十年来，业务的重复性几乎为 0% 如果你回到五年前，它可能是 5%、6% 的经常性收入。今天，它是 15% 的经常性收入。因此，我们继续推动经常性收入的最大杠杆是继续在福禄克附加更多经常性业务。而且，你知道，我们也有一些主要是交易性业务的示例，例如十年前的工业、科学领域，我们已将这些业务转向更多的硬件即服务经常性产品。再说一次，这也为我们提供了一些我们可以为福禄克的某些产品做的事情的模板。它将它们更多地转变为硬件即服务产品。因此，这可能是最大的一桶收入，当我们将公司的更多部分转向这一点时，这将是最大的推动力。走向经常性。现在我们将有意识地，这是我们推动经常性客户的加速器的三大支柱之一Joseph Giordano：非常感谢。Olumide Soroye：太棒了。抱歉。操作员，也许我会回过头来回答 Jamie 的问题。增量费用主要与与离职相关的股票薪酬问题有关。因此，公平的市场价值调整以及与领导层过渡相关的某些高管薪酬的加速。Brock：谢谢。下一个问题来自法国巴黎银行的 Andrew Buscaglia。资产管理。请继续你的问题。Andrew Buscaglia：大家下午好。Brock：下午好。Andrew Buscaglia：你们知道，你们在利润方面有很多噪音。第三季度到第四季度，但我正在寻找高水平。进入'26。交易量如何取决于利润率。我们可以依靠其中的一些节省来帮助您在较低的无交易量环境中扩张吗？以及那么另一个问题是，我们是否会在 26 年看到增量搁浅成本的任何更新，或者我们对这方面的立场如何？Mark D.Okerstrom：是的。谢谢你的问题。你知道，在这一点上，我只想把你的注意力转向我们在投资者日制定的财务框架。你知道，这又是 3% 到 4% 的收入增长，调整后 EBITDA 利润率扩张 50 到 100 个基点，以及高个位数加上调整后的每股收益增长。我们现在正处于年度计划之中，实际上，我们只是试图在推动适当的利润扩张和加速增长之间取得平衡。显然，我们将能够在下次电话会议上为您提供更多信息。您知道，就搁浅成本而言，我们几乎已经实现了。您知道，正如您在第三季度看到的那样，我们采取了一些其他行动。有一些与股票相关的搁浅成本将在某种程度上得到解决。其中很多都在各个部分。但我们已经快到了。你知道，我们可能需要六到十二个月的时间，我们才会把剩下的部分解决掉。提醒一下，我想我们说过我们已经支出了 2500 万美元，还有 2500 万美元还有待支出。在接下来的六到十二个月内，我们可能会支出其中的一半。Andrew Buscaglia：好的，太好了。 谢谢。Brock：不客气。现在我们的问答环节结束了。我想将发言权交还给 Olumide 以供结束评论。Olumide Soroye：谢谢 Brock，也感谢大家加入我们。我们非常感谢您对 Fortive Corporation 的兴趣。我们对我们刚刚开始的旅程感到无比兴奋。而且还为时过早。我们意识到你们中有些人认识我们，有些人是新来的对我们来说，但我们非常兴奋。我们这里有一个简单的剧本。我们有一个很棒的投资组合。我们相信我们将从这个投资组合中推动更快、有利可图的有机增长。我们将继续在降低损益和成本纪律方面非常自律。我们有 FBS 帮助我们解决这个问题。我们的资本配置方法将明智地定位，以平衡股票回购和规模较小的补强并购。我们相信这个公式和我们正在做的我们所说的，建立信任和维持信任将在三年内为股东价值创造做出令人难以置信的事情。所以这对我们来说是令人兴奋的。我们希望这对您来说也是如此。感谢您的加入。我们下次再见。布罗克：女士们、先生们，感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话，度过美好的一天。不要错过这第二次机会利润丰厚的机会是否感觉自己错过了购买最成功股票的机会？那么您会想听听这个。在极少数情况下，我们的分析师专家团队会对他们认为即将流行的公司提出“双倍下注”股票推荐。如果您担心自己已经错过了投资机会，那么现在是在为时已晚之前购买的最佳时机。数字不言而喻：Nvidia：如果您当我们在 2009 年加倍下注时投资 1,000 美元，您将获得 521,388 美元！* 苹果：如果您在 2008 年加倍下注时投资 1,000 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