随着整合加速，ONEOK 预计 2025 年协同相关 EBITDA 将达到 2.5 亿美元

收益电话会议洞察：ONEOK, Inc.(OKE) 2025 年第三季度管理层观点 * 首席执行官皮尔斯·诺顿 (Pierce Norton) 宣布第三季度业绩更高，并确认了 2025 年净利润和调整后 EBITDA 指导范围，并表示：“我们还重申，我们预计将在 2025 年确认约 2.5 亿美元的协同相关调整后 EBITDA。”诺顿强调，调整后的 EBITDA 环比增长 7%，自第一季度以来增长 20%，这归因于销量增长和收购整合。他强调公司的“显着运营杠杆”、资产整合和财务灵活性是长期价值创造的关键。 * 诺顿详细介绍了近期和即将完成的项目，包括“每天近 60 万桶的 NGL 管道产能、每天超过 20 万桶的液化天然气管道产能”。分馏产能、超过 5.5 亿立方英尺/日的二叠纪盆地天然气加工能力，以及可扩展的炼油产品产能，以满足不断增长的丹佛市场需求。” * 首席财务官 Walter Hulse 报告称，“2025 年第三季度净利润总计 9.4 亿美元，即每股 1.49 美元，较第二季度增长 10%。第三季度调整后 EBITDA 总计 21.2 亿美元，其中 700 万美元一次性交易成本。” Hulse 指出，收购的 EnLink 和 Medallion 资产在本季度实现了近 4.7 亿美元的调整后 EBITDA，并强调了超过 600,000 股的股票回购以及超过 5 亿美元的高级票据注销。 * Hulse 确认，“我们确认 2025 年净利润指导范围为 31.7 亿美元至 36.5 亿美元，调整后 EBITDA 指导范围为 80 亿美元至84.5 亿美元。”他补充道，“我们仍然预计，到 2025 年，包括增长和维护资本在内的总资本支出将在 28 亿美元至 32 亿美元之间。”* 执行副总裁 Sheridan Swords 报告称，“由于二叠纪盆地和落基山脉地区吞吐量的增加，NGL 原料总吞吐量较第二季度有所增加。” Swords 还指出，落基山脉地区的销量创历史新高，墨西哥湾沿岸/二叠纪 NGL 销量环比增长 8%。他提供了 Mont Belvieu 综合体的最新情况，并强调了伊斯顿主要资产连接和正在进行的连接项目的完成情况。展望 * 管理层重申 2025 年净利润指导为 31.7 亿美元至 36.5 亿美元，调整后的 EBITDA 为 80 亿美元至 84.5 亿美元，约预计到 2025 年协同贡献将达到 2.5 亿美元。 * Hulse 表示，“我们的长期杠杆目标仍为 3.5 倍，我们预计在 2026 年第四季度按运行率计算将达到该目标。” * Swords 表示，“我们预计整个系统第四季度上半年将继续看到高水平的[乙烷]回收。” * 该公司预计不会支付有意义的现金税，直到2029 年，比之前预期晚。财务业绩 * 2025 年第三季度净利润为 9.4 亿美元，即每股 1.49 美元。该季度调整后 EBITDA 为 21.2 亿美元，包括 700 万美元一次性交易成本。收购的 EnLink 和 Medallion 资产贡献了近 4.7 亿美元调整后 EBITDA。 * 该公司本季度回购了超过 600,000 股股票，并收回了超过 5 亿美元的高级票据。年初至今，已注销了 13 亿美元的高级票据。 * 调整后 EBITDA 中包含的交易成本为年初至今的总额 5,900 万美元。 * 2025 年的资本支出预计将保持在 28 亿至 32 亿美元之间问答 * Vrathan Reddy，摩根大通公司：被问及到 2026 年盈利增长的顺风和逆风时。Swords 回答说，“协同效应”、“增长项目上线”和“市场份额的增长......将继续推动我们向前发展。” * Reddy 询问了有关资本配置的问题。Hulse 回答说：“随着我们越来越接近一条清晰的道路，达到我们 3.5 倍的债务与 EBITDA 目标，这将让我们更加灵活地在等式中添加一些股票回购。” * Michael Blum，富国银行：寻求对 2026 年指导语言的澄清。诺顿回应道，“我们的重点是在 2025 年实现强劲增长，并将这一势头延续到 2026 年......我们对我们的积极轨迹非常有信心。” * Blum 询问了 Waha 的影响传播。 Swords 解释说，“瓦哈至凯蒂/休斯顿船舶航道的传播产生了积极影响……我们已经能够利用这一影响来实现增长。”* Spiro Dounis，花旗银行：资本配置受到质疑。Hulse 表示，“未来几年资本支出将趋于下降……我们现有业务拥有大量运营杠杆。” Dounis 还询问了 Sunbelt 连接器竞争的情况； Swords 回答道：“我们认为 Sunbelt 连接器是一个非常有竞争力的项目......我们已经看到了很大的兴趣。” * 其他分析师问题涵盖生产商预算、液化石油气出口商业化、中型天然气排放量、按流域划分的市场份额、人工智能驱动的数据中心机会、艾格特快线管道、Sunbelt 合作伙伴关系以及原油部门的产量动态。情绪分析 * 分析师敦促澄清 2026 年的情况增长指引、资本配置和数量趋势，反映出中性至略为谨慎的基调，特别是在未来增长率和市场动态方面。 * 管理层在准备好的言论和问答中保持自信的基调，经常提到“信心”、“机会”和“积极轨迹”，但偶尔会推迟 2026 年指引的具体细节，表明采取谨慎的态度。诺顿表示，“我们对我们的积极轨迹非常有信心。” * 与上一季度相比，分析师的语气仍然如此类似 - 专注于指导和宏观风险 - 而管理层表现出一致的信心，现在稍微更加重视运营杠杆和协同效应的实现。季度与季度比较 * 连续调整后的 EBITDA 增长从上一季度的 12% 放缓至 7%，尽管两个季度都强调协同效应捕获和收购整合作为盈利驱动因素。 * 2025 年财务指导得到确认，而上一季度则出现下降由于大宗商品价格变化，2026 年 EBITDA 前景调整了 2 亿美元。 * 管理层继续强调运营杠杆和项目完成情况，最近更新了资产连接和项目时间表。 * 本季度分析师的问题更多地集中在资本配置灵活性、项目执行和数量前景上，而上季度的重点更多地包括大宗商品价格影响和协同效应细节。 * 管理层对保持增长和获取协同效应的信心与上一季度一致，资本回报灵活性（回购和债务削减）略有增加。风险与担忧 * 管理层指出，当前的大宗商品价格环境可能导致“钻探和完井活动更加温和和更加优化。” * 提到对区域供应中断和炼油厂维护的担忧会影响成品油产量。 * 分析师提出了有关生产商预算、市场份额以及原油价格波动对产量影响的问题。趋势。 * 管理层指出多元化资产、运营杠杆和持续整合是缓解策略。最终要点ONEOK 管理层强调了在销量增长、收购整合和实现协同效应方面的一致执行，重申了 2025 年指导方针，并预计与协同相关的调整后 EBITDA 为 2.5 亿美元。该公司继续优先考虑运营杠杆、严格的资本配置和财务灵活性，定位自己以抓住跨周期的机会并实现长期目标即使它在动态的大宗商品环境中航行并准备在 2026 年实现杠杆目标，它仍能为股东创造价值。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/oke/earnings/transcripts]有关 ONEOK 的更多信息 * ONEOK, Inc.(OKE) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录[https://seekingalpha.com/article/4834806-oneok-inc-oke-q3-2025-earnings-call-transcript] * ONEOK 取得创纪录的成绩，为反弹做好准备（评级升级）[https://seekingalpha.com/article/4834862-oneok-delivers-record-results-primed-for-rebound- rating-upgrade] * ONEOK，公司 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4834749-oneok-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * ONEOK 2025 年第三季度收益预览[https://seekingalpha.com/news/4508869-oneok-q3-2025-earnings-preview] * 合作伙伴表示，艾格峰快线二叠纪至墨西哥湾沿岸天然气管道将继续施工[https://seekingalpha.com/news/4488675-eiger-express-permian-to-gulf-coast-natural-gas-pipeline-will-proceed-partners-say]