百时美施贵宝公司 (BMY) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：强劲增长和战略......

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总收入：2025 年第三季度约 122 亿美元。增长组合销售额增幅：同比 17%。Opdivo 全球销售额：约 25 亿美元，增长 6%。Reblozyl 全球销售额：6.15 亿美元，年化超过 20 亿美元。Breyanzi 全球销售额：3.59 亿美元，年化超过 10 亿美元。Camzyos 全球销售额：2.96 亿美元，年化超过 10 亿美元。Eliquis全球销售额：37 亿美元，增长 23%。毛利率：约 73%。营业费用：约 42 亿美元，减少 1 亿美元。有效税率：22.3%。稀释后每股收益：1.63 美元。运营现金流：2025 年第三季度约 63 亿美元。现金及等价物：截至 9 月 30 日近 170 亿美元， 2025 年全年收入指导：增加至 475 亿美元至 480 亿美元。全年每股收益指导：缩小至 6.40 美元至 6.60 美元。

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发布日期：2025 年 10 月 30 日

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优点

百时美施贵宝公司（纽约证券交易所股票代码：BMY）报告称，第三季度业绩强劲，在 IO 产品组合、Reblozyl、Camzyos 和 Breyanzi 等多种产品的推动下，其增长产品组合的销售额同比增长 17%。由于业绩强劲，该公司提高了顶线指引，并维持了底线指引的中点。最近推出的 Cobenfy 和 Qvantig 表现良好，Cobenfy 收到了积极的反馈百时美施贵宝公司（纽约证券交易所股票代码：BMY）实现了多个临床和监管里程碑，包括 iza-bren 的突破性治疗指定和阿尔茨海默病抗 tau 抗体的快速通道指定。该公司正在积极寻求业务发展机会，包括收购 Orbital Therapeutics 以加强其细胞治疗特许经营权。

负分

尽管销售增长强劲，但该公司在 Cobenfy 的根深蒂固的市场中面临挑战，需要不断努力增加处方的广度和深度。投资者对 Cobenfy 的 ADEPT-2 研究感到高度紧张，担心潜在的现场违规行为和数据读出时间表。该公司正在适应动态的政策环境，包括《通货膨胀减少法案》和其他监管变化的潜在影响。百时美施贵宝公司（纽约证券交易所股票代码：BMY）继续面临PD-1/PD-L1 领域的竞争，需要战略定位和快速发展来维持市场份额。该公司正在管理成本压力，同时平衡其管道和增长投资组合的投资，这可能会影响未来的财务灵活性。

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问答亮点

问：您能否提供 ADEPT-2 研究的最新情况以及您对更广泛的 ADEPT 计划的信心？答：首席执行官 Christopher Boerner：我们预计在今年年底之前取得结果，并对 Cobenfy 开发计划保持信心。我们的信心基于令人信服的外部数据、现实世界经验以及 ADEPT-1 和 ADEPT-3 的内部数据。我们专注于以最高的成功概率执行这些研究。首席医疗官 Cristian Massacesi 补充说 ADEPT-4与 ADEPT-2 类似，而 ADEPT-1 的设计不同，侧重于预防复发。

问：您如何评价 Cobenfy 在美国的商业进展？ 答：Adam Lenkowsky，首席商业化官：我们对 Cobenfy 在第一年取得的进展感到高兴，每周处方总数超过 2,400 个。我们在医疗保险/医疗补助中拥有近 100% 的可及性，并致力于增加处方的广度和深度。我们预计精神分裂症的稳定增长和其他适应症将推动长期增长。

问：您对 PD-L1 VEGF 双特异性药物的竞争格局以及与 BioNTech 的合作有何看法？答：首席执行官 Christopher Boerner：我们与 BioNTech 的合作伙伴关系非常牢固，我们相信 pumitamig 有潜力成为新的护理标准。Adam Lenkowsky 补充说，BioNTech 和竞争对手的数据增强了我们对 pumitamig 开发计划的信心。我们专注于加快上市速度以及将 pumitamig 与新颖的治疗方法相结合。

问：您能讨论一下您的战略生产力计划和成本管理吗？ 答：首席财务官戴维·埃尔金斯 (David Elkins)：我们今年有望节省 10 亿美元，并明确目标是到 2027 年节省 20 亿美元。我们正在通过严格的财务管理来平衡增长和研发投资。我们的损益表具有灵活性，并且有信心在推动增长的同时管理我们的成本基础。

问：您对伊伯多胺根据 MRD 阴性率获得监管批准的可能性有何看法？ 答：首席医疗官 Cristian Massacesi：我们对伊伯多胺在 MRD 阴性率方面取得的积极成果感到满意，并将与监管机构讨论这些数据，以探讨加速或有条件批准的可能性。

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