Littelfuse (LFUS)：一次性亏损 1.119 亿美元，给利润率带来压力，对扭亏为盈的说法提出挑战

Littelfuse (LFUS) 报告净利润率为 5.1%，低于一年前的 8.9%，原因是盈利负增长和过去 5 年平均每年下降 7.6% 给业绩带来压力。该公司最近一个季度进一步受到 1.119 亿美元一次性重大亏损的影响。尽管出现这些挫折，分析师预计盈利将反弹，预测年增长率为 22.7%，超过美国大盘的预期预测为 15.7%。然而，每年 7.7% 的收入增长将落后于行业平均水平。

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利润率受到一次性亏损的压力

在吸收了 1.119 亿美元的一次性亏损后，Littelfuse 的净利润率为 5.1%，低于去年的 8.9%，大大低于分析师对未来几年利润率改善的预期。根据分析师的共识，利润率大幅压缩直接检验了以下论点：运营业绩和终端市场顺风将推高利润率，尤其是在

共识预计三年内利润率将扩大至 13.8%。这假设即使面临最近的挫折，利润率的恢复也远高于今天的水平。该公司创纪录的运输部门利润率支持了这种乐观情绪，但其他部门的业绩必须改善才能实现看涨的前景。

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市盈率溢价令人惊讶

Littelfuse 的市盈率为 50.7 倍，远高于同行（39.2 倍）和美国电子行业平均水平（25.7 倍），这表明投资者对未来增长和盈利能力扭亏为盈的高度期望。共识指出，只有当盈利按预期反弹时，这种溢价才合理，特别是因为

目前的利润率和收益远低于历史平均水平和行业基准，给管理层带来了交付压力。股价（242.83美元）仍然低于分析师目标（303.75美元）和DCF公允价值（282.94美元），但如果不满足较高的利润率假设，差距就会缩小。

预测盈利增长面临现实障碍

分析师预测年盈利增长率为 22.7%，远高于美国市场 15.7% 的增长率。这种反弹必须克服过去五年 7.6% 的年均盈利下降以及扩展新技术平台的挑战。共识叙述指出了可能阻碍这一复苏的几个关键障碍，特别是

功率半导体的持续疲软和对技术转变的缓慢适应可能会导致销售势头放缓，并可能延续过去的盈利负增长趋势。对汽车和工业等周期性行业的严重依赖可能会增加经济低迷时期的收入波动性，并考验Littelfuse减少周期性的承诺。

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下一步

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本文讨论的公司包括 LFUS。

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