SIRI 第三季度深入探讨：播客增长、产品扩张和成本纪律形状结果

卫星广播和媒体公司 Sirius XM（纳斯达克股票代码：SIRI）公布的 2025 年第三季度业绩超出了华尔街的收入预期，但销售额同比持平，为 21.6 亿美元。其非 GAAP 利润为每股 0.84 美元，比分析师普遍预期高出 8.9%。

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Sirius XM (SIRI) 2025 年第 3 季度亮点：

收入：21.6 亿美元，分析师预期为 21.4 亿美元（同比持平，超出 0.8%） 调整后每股收益：0.84 美元，分析师预期为 0.77 美元（超出 8.9%） 调整后 EBITDA：6.76 亿美元，分析师预期为 6.543 亿美元（利润率 31.3%，超出 3.3%） 营业利润率：22.8%，高于上一季度的 -134%年度认购人数：3,850 万人，同比减少 57.4 万人 市值：78 亿美元

StockStory 的观点

Sirius XM 第三季度业绩反映了稳定的运营执行和不断扩大的数字计划，从而获得了市场的显着积极响应。尽管收入同比持平且用户数量持续下降，但管理层强调了用户体验改善、成本节约措施和不断增长的广告支持业务方面取得的进展。首席执行官 Jennifer Witz 指出，“我们新的 SiriusXM 收购计划势头强劲”，目标定价和包装变化带来了成功的早期迹象，以及推动参与度和保留率的强大独家内容渠道。

展望未来，Sirius XM 的指导方针是以对内容、数字产品增强和持续成本优化的持续投资为基础的。管理层预计新的收购计划、扩大的汽车合作伙伴关系以及不断发展的 Play 订阅层将支持用户趋势的稳定和收入增长。Witz 表示：“我们确实相信，由于我们扩大了定价和包装、更好的个性化和以内容为主导的营销，利用 360L 和其他第三方数据真正获得正确的内容，我们将看到持续的进展。正确的客户。”

管理层言论的主要见解

管理层将本季度的业绩归因于新内容的发布、定价和产品变化的早期结果以及严格的成本控制。

内容驱动的参与度：Sirius XM 继续扩大其独家节目，包括与主要艺术家的现场活动、推出 Maximum Metallica 等艺术家特定频道，以及与 Andy Cohen 和 Megyn Kelly 等知名人才续签协议。这些努力旨在提高订户参与度和保留率。广告支持和播客势头：公司的播客业务显示出强劲增长，播客广告收入同比增长近 50%。管理层正在利用合作伙伴关系和新节目扩大其受众并扩大盈利，包括 Creator Connect 等举措以及与 Amazon DSP 集成以实现程序化广告。汽车和车载产品创新：Sirius XM 的下一代车载平台 360L 的推出进一步扩展，现已在新款丰田车型中提供。Xtra Channels 等功能和改进的流媒体集成正在提高日常参与度，特别是在能够访问车载和流媒体产品的用户中。定价和包装演变：推出低成本、广告支持的产品Play tier和新的订阅模式正在拓宽渠道，但不会蚕食现有用户群。早期测试表明这些变化正在吸引新用户并鼓励升级，并通过管理层监控潜在的订阅疲劳。节省结构性成本：持续关注成本优化导致销售和营销费用减少以及产品和技术成本降低。首席财务官Thomas Barry强调，这些结构性变化正在进行中，支持公司的利润扩张和自由现金流目标。

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未来业绩的驱动因素

管理层预计未来业绩将取决于新收购计划的规模、不断发展的数字产品和严格的费用管理。

新的收购渠道和合作伙伴关系：Sirius XM 依靠扩大的汽车经销商订阅计划、增强的二手车激活数据以及电动汽车集成来支持核心车内用户群的稳定或增长。管理层认为这些渠道是抵消流媒体用户增加方面阻力的关键。 更广泛的内容和定价策略：该公司认为，对独家内容、个性化营销和灵活的订阅级别（包括 Play 产品）的持续投资将推动更高的参与度、保留率和未来价格上涨的机会。管理层指出，平衡率和销量对于收入最大化仍然至关重要。广告平台和播客扩张：Sirius XM 预计，在即将推出的汽车广告替换技术的支持下，播客和跨平台统一广告销售将进一步增长。领导层认为这是增加数字广告收入和利用地位的机会美国最大的播客网络，但警告说宏观经济和汽车行业趋势存在风险。

未来几个季度的催化剂

在接下来的几个季度中，我们的团队将关注（1）新的汽车收购计划和车载集成对用户趋势的影响，（2）播客和统一广告销售的持续增长和货币化，以及（3）成本效率和数字产品增强（例如360L和Play）的进一步进展。汽车行业需求的轨迹和公司利用频谱资产的能力也将是重要的关注领域。

Sirius XM 目前的交易价格为 21.83 美元，高于财报公布前的 21.05 美元。该公司是否正处于值得买入或卖出的拐点？答案就在我们的完整研究报告中（对活跃 Edge 会员免费）。

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