C.H.随着精益人工智能战略加速利润率扩张，罗宾逊将 2026 年营业收入目标提高了 5000 万美元

财报电话会议洞察：C.H.Robinson Worldwide, Inc.(CHRW) 2025 年第三季度管理观点* 首席执行官 David Bozeman 开场指出，尽管货运环境持续疲软，但第三季度业绩强劲，并强调“卡斯货运指数连续第 12 个季度同比下降……这是自 2009 年金融危机以来第三季度的最低读数。”博兹曼强调了公司的文化转变和精益运营模式，并表示：“与两年前相比，我们是一家根本不同的公司，这从公司相对于市场的持续表现来看就可见一斑。” * Bozeman 报告 NAST 销量同比增长约 3%，市场份额增长，连续第八个季度毛利率扩大，NAST 调整后运营利润率达到 39%。 * 首席执行官强调了全球货运业务的进展，自 2022 年底以来，毛利率同比增长 380 个基点，生产率提高超过 55%。 * Bozeman 将公司的精益人工智能转型描述为进入第三个阶段NAST 的第一局和 Global Forwarding 的第一局指出，“精益人工智能是我们独特的、严格的人工智能创新方法，可改变供应链。” * 北美地面运输总裁 Michael Castagnetto 详细介绍了关键垂直领域的销量增长情况，指出“卡车装载量同比增长约 3%，零担运输量同比增长约 2.5%”，并强调了新的人工智能驱动解决方案，例如始终在线的物流计划程序。 *首席战略与创新官 Arun Rajan 描述了专有 AI 代理的扩展以及始终在线的物流规划器的推出，并解释说：“我们构建、学习和发现失误以及由此产生的学习或里程碑的精益 AI 流程不仅是必要的，而且是成功的最佳途径。” * 首席财务官 Damon Lee 表示，“由于海运费同比大幅下降以及 2025 年 2 月出售我们的欧洲地面运输业务，我们的总收入和AGP 分别下降约 11% 和 4%。” Lee 还概述了第三季度的成本削减、生产力提高以及运营产生的 2.754 亿美元现金流。展望 * Lee 宣布提高 2026 年营业收入目标，并表示：“我们最初预计 2026 年营业收入将增加 3.5 亿美元至 4.5 亿美元，而 2023 年调整后营业收入为 5.53 亿美元。今天，我们将这一预期增加了约 5,000 万美元，尽管市场动态造成了比我们最初预期更大的阻力。”* 修订后的 2026 年营业收入目标为 9.65 亿美元至 10.4 亿美元，最低值相当于每股收益约 6 美元。公司继续预计 2025 年全年人员费用将高于 13 亿美元至 14 亿美元的中点，SG&A 费用将高于 5.5 亿美元至 6 亿美元的中点。 * Lee表示，“如果我们相信这将为罗宾逊及其股东带来更高的收益和更好的回报，我们可能会选择投资高于这些目标的营业利润，以实现明显的增长。”财务结果* 第三季度收入和 AGP 分别下降约 11% 和 4%，归因于海运费下降和欧洲地面运输业务的出售。 * NAST AGP 增长 6%，NAST 销量增长 3% NAST 和 Global Forwarding 的毛利率均有所改善。 * 人事费用为 3.493 亿美元，其中包括用于裁员的 970 万美元，而 SG&A 费用总计 1.359 亿美元。运营现金为 2.754 亿美元，本季度资本支出为 1,860 万美元。 * 第三季度末，公司流动性为 13.7 亿美元，净债务与 EBITDA 杠杆比率为 13.7 亿美元。 1.17 倍，低于第二季度末的 1.40 倍。通过股票回购和股息向股东返还 1.9 亿美元。问答* 德意志银行 Richa Talwar 询问监管变化对产能的影响以及 CHRW 如何管理利润扩张。Bozeman 回答说：“我们看到最近出现了一些明显的政策变化，美国暂停了对卡车司机的限制签证。它造成了我们所认为的一些局部不确定性......但我们看待这个问题的方式有点不同。 这实际上更像是一个堆叠类型的问题，很多事情只是叠加在上面。” * 瑞银 (UBS) 的托马斯·瓦德维茨 (Thomas Wadewitz) 询问了销量增长的驱动因素。卡斯塔格内托 (Castagnetto) 回答说：“我们在一年前的投资者日讨论的许多关键领域都看到了销量的积极增长……所有这些关键领域在本季度都出现了增长。”他澄清说，企业和中小型企业部门都出现了增长。 * Scott Group、Wolfe研究人员对 SG&A 指引和 9 月份净收入趋势提出质疑。Lee 解释道，“...我们的生产力和盈利增长表明了这一点。我们审视每一美元的支出，并要求我们的支出能够产生效益...海运费在今年全年和本季度都已大幅正常化，而且会继续正常化，对吧？...海运费正常化将持续到第四季度。” * Bascome Majors、Susquehanna 探讨了人工智能战略的竞争差异化。Bozeman， Rajan 和 Lee 强调了专有技术、领域专业知识和运营模式的整合，以创造多个护城河，Lee 表示，“我们考虑的是我们在我们和竞争之间建立了多少护城河。” * Evercore 的 Jonathan Chappell，询问了更新的 2026 年营业收入结构和并购选择性。Lee 确认大部分目标是有机的，对任何无机举措都有高标准。 * 富国银行的 Christian Wetherbee 质疑可持续发展两位数的生产率。Bozeman 和 Lee 重申了对常青和基于波浪的生产率增长的承诺，引用了持续的精益部署和技术的早期发展。 * 美国银行的 Ken Hoexter 询问了 2026 年实现 6 美元每股收益以及股票回购的作用。Lee 澄清了股票回购假设，并强化了公司对维持健康利润率目标的承诺，同时在适当的时候将利润率部署到高于市场份额增长目标的水平。 * Andrew Cox（代表 Bruce） Chan）、Stifel 寻求有关升级周期运营杠杆的见解。Lee 和 Bozeman 解释说，技术主导的模式将在任何市场周期中有效扩展，而无需增加员工人数。情绪分析 * 分析师大多持积极态度，引用了“在相当严峻的市场中”的强劲业绩，并寻求有关销量可持续性和利润扩张的详细信息。 * 管理层自始至终保持着自信和纪律的基调，强调结构转型、稳健生产率和战略敏捷性，表示“我们对 2026 年底前 6 美元的业绩感到非常满意。” * 与上一季度相比，管理层和分析师均保持积极情绪，管理层在提高 2026 年目标和生产率持续提高后表示信心增强。季度环比比较 * 第三季度电话会议显示，前瞻性乐观情绪显着增加，2026 年运营情况收入目标提高 5000 万美元。 * 加深对人工智能和精益运营模式的战略关注，增加对专有代理人工智能解决方案和可扩展性的提及。 * 分析师继续关注利润可持续性、生产力和竞争差异化，而管理层的语气反映出对有机和无机增长机会的更高信心。 * 包括 NAST 利润率和生产力增长在内的关键财务指标连续上升，运营杠杆被强调为差异化因素。风险和担忧 * Bozeman 承认“持续疲软的货运环境”和历史低位货运量带来的不利因素。 * 管理层将海运费正常化和全球贸易政策波动视为持续风险，以及影响货运能力的持续监管变化。 * Lee 指出，“海运费正常化将持续到第四季度”，这表明全球货运面临进一步压力。 * 管理层描述了通过严格执行、成本控制和持续人工智能驱动来缓解压力创新。最终要点C.H.Robinson 的管理层强调了业务的结构转型，报告了强劲的市场份额增长、提高的利润率表现以及提高的生产力。 该公司将 2026 年营业收入目标提高到 9.65 亿美元至 10.4 亿美元之间，理由是其精益人工智能战略、持续的成本控制以及专有技术的可扩展性带来了实实在在的好处。管理层重申，无论市场条件如何，都将保持优异的业绩，指出持续创新、严格的资本配置，以及准备在未来几年利用有机和选择性无机增长机会。阅读完整的收益电话会议记录[https://seekingalpha.com/symbol/chrw/earnings/transcripts]有关 C.H.Robinson WORLDWIDE 的更多信息 * C.H.Robinson Worldwide, Inc.(CHRW) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录[https://seekingalpha.com/article/4835094-c-h-robinson-worldwide-inc-chrw-q3-2025-earnings-call-transcript] * C.H.Robinson Worldwide：人工智能和自动化将成本与数量脱钩，但不是购买[https://seekingalpha.com/article/4834296-ch-robinson-worldwide-ai-and-automation-de Couple-cost-from-volume-but-not-a-buy] * C.H.Robinson Worldwide：看不到任何强烈的理由看涨[https://seekingalpha.com/article/4811151-ch-robinson-worldwide-dont-see-any-strong-reasons-to-turn-bullish] * C.H.Robinson Worldwide 2025 年第三季度收益预览[https://seekingalpha.com/news/4509705-c-h-robinson-worldwide-q3-2025-earnings-preview] * 花旗转而看好 ArcBest，因估值担忧而下调 C.H.Robinson 的前景[https://seekingalpha.com/news/4502682-citi-turns-bullish-on-arcbest-cuts-outlook-on-ch-robinson-on-valuation-concerns]