随着 Epioxa 的推出和 iDose TR 的推动增长，Glaukos 概述了 2026 年 6 亿至 6.2 亿美元的收入前景

财报电话会议洞察：Glaukos Corporation (GKOS) 2025 年第三季度管理层观点 *首席执行官 Thomas Burns 首先强调“第三季度合并净销售额创纪录，达到 1.335 亿美元，与去年同期相比，按报告计算增长 38%，按固定汇率计算增长 37%。”由于业绩强劲，他宣布将 2025 年全年净销售额指导值从之前的 4.8 亿美元提高到 4.86 亿美元，提高到 4.9 亿美元至 4.95 亿美元的新范围。 *Burns 详细介绍了 iDose TR 的发展势头，指出“不断增长的 iDose TR 采用和利用，以及我们在全球范围内更广泛的介入性青光眼 (IG) 计划。”他表示，“iDose TR 是同类首个前房内手术药物，旨在持续提供长达 3 年的青光眼药物治疗，其商业势头持续增强。” *他强调 FDA 批准 Epioxa 用于圆锥角膜，称其为“角膜交联治疗圆锥角膜的突破性进展”。 Burns 将 Epioxa 描述为“第一个也是唯一一个 FDA 批准的不需要去除角膜上皮的局部药物疗法。” *Burns 透露，“我们已经确定 Epioxa 的批发采购成本为 78,500 美元”，并概述了优先考虑 Epioxa 而非 Photrexa 的策略，Photrexa 将在 2026 年分阶段过渡后停止。 *首席财务官 Alex Thurman 强调，“毛利率持续增长，并保持强劲的资产负债表，现金为 2.78 亿美元，无债务。”展望 *Glaukos 将 2025 年收入指导上调至 4.90 亿至 4.95 亿美元，理由是其第三季度表现出色且持续的潜在势头。 *该公司推出了 2026 年初步收入指导范围6 亿至 6.2 亿美元。Burns 表示，“这一初步前景影响了我们的预期，因为它涉及 iDose TR 的持续商业推广、外科 MIGS 领域、我们的国际青光眼特许经营权以及我们的角膜健康特许经营权，因为我们推出了 Epioxa 并从 Photrexa 过渡。” *管理层表示，将在 2025 年第四季度收益中提供有关 2026 年特许经营指导的更多详细信息财务结果 *公司报告“第三季度综合净销售额创历史新高，达 1.335 亿美元。” *美国青光眼净销售额达到 8080 万美元，其中 iDose TR 贡献约 4000 万美元。国际青光眼净销售额为 2940 万美元，Corneal Health 特许经营净销售额总计 2330 万美元，其中包括Photrexa 净销售额为 2030 万美元。 *Burns 指出，“毛利率持续增长”，流动性强劲，“现金为 2.78 亿美元，无债务。”问答 *Thomas Stephan, Stifel：被问及 CAC 会议及其理由时。总裁兼首席运营官 Joseph Gilliam 回答说：“我们认为这确实是一个步骤在教育这些 MAC 的过程中……iDose 满足了青光眼患者的重大未满足需求”，并强调了对 iDose 背后数据的信心。 *Stephan 跟进了 Epioxa 定价和 2026 年角膜健康预期。Gilliam 解释说，“我们将在整个过程中参与这一过程。显然，我们有信心能够获得对患者有效的一流解决方案患有圆锥角膜。”关于 2026 年，他将 Epioxa 的推出描述为“在退出 2026 年时，先爬后走，再慢跑。” *Adam Maeder、Piper Sandler：寻求有关 2026 年收入范围和 iDose 业绩的更多信息。Gilliam 说，“我们对这个早期范围充满信心，并且通过每个特许经营权的各种途径......将使我们能够满足 6 亿美元的预期6.2 亿美元范围。” *Larry Biegelsen，富国银行：询问了 Epioxa 的付款人保险范围和患者增长情况。Gilliam 提到了罕见疾病的情况并表示，“随着我们的前进，我们所做的全部原因就是有意义地扩大这个数字。” *Ryan Zimmerman，BTIG：被问及 iDose 斜坡和拐点。Gilliam 表示， “我们在早期就明确确定了正负相当可靠的线性类型发布。” *花旗集团的 Joanne Wuensch：对 2026 年指导意见提出质疑。 Gilliam 指出，“批发采购成本......意味着 2026 年接受 Epioxa 治疗的患者数量将大幅下降。”情绪分析 *分析师迫切要求澄清 Epioxa 定价、付款人覆盖范围和收入增长的可持续性，表现出中立到略带怀疑的语气，特别是在报销和患者采用障碍方面。 *在准备好的发言中，管理层的语气充满信心，强调创纪录的业绩、指导意见的提高和产品发布，但在问答中变得更加谨慎和解释，包括“我们有信心，显然”和“我们的目标和计划将是提供更细致的观点。” *与上一季度相比，分析师和管理层都更关注 Epioxa 推出的收入影响和报销挑战以及 iDose TR 的可持续性季度环比比较 *本季度指导意见大幅上调，2026 年新的初步收入范围为 6 亿至 6.2 亿美元，而上一季度重点关注 2025 年指导意见。 *Epioxa 的 FDA 批准和定价策略是重大新进展。相比之下，上一季度的重点是监管进展和悬而未决的进展。批准。 *本季度分析师更加关注 Epioxa 的商业潜力和报销，以及按特许经营权细分的指导，而上一季度的重点是 iDose TR 采用和报销进度。 *管理层的信心水平仍然很高，但从运营执行转向了 Epioxa 的付款人覆盖范围和患者访问。风险和担忧 *管理层发现了 Epioxa 的付款人教育和覆盖范围方面的挑战，将其描述为“在付款人层面就与该疗法相关的益处进行教育的过程。” *承认从 Photrexa 到 Epioxa 的过渡风险，Gilliam 表示，随着过渡的发生，“我们确实预计角膜健康将出现相当大的同比下降”。 *分析师对高额批发表示担忧Epioxa 的收购成本以及患者准入和报销方面的潜在阻力。最终要点Glaukos Corporation 实现了创纪录的销售季度业绩，并上调了 2025 年收入前景，同时引入了新的 2026 年初步目标，该目标由 iDose TR 的商业势头和预期推出的圆锥角膜 Epioxa 推动。管理层强调严格的投资、强劲的管道推进以及作为公司解决患者准入和付款人覆盖问题的全面战略从 Photrexa 过渡到 Epioxa。该公司仍然专注于执行其增长计划，并在多个特许经营权和地区扩大其在眼科领域的领导地位。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/gkos/earnings/transcripts]有关 GLAUKOS 的更多信息 * Glaukos Corporation (GKOS) 2025 年第三季度收益电话会议文字记录 [https://seekingalpha.com/article/4835174-glaukos-corporation-gkos-q3-2025-earnings-call-transcript] * Glaukos 的管道和高估值：长期上涨的风险持有[https://seekingalpha.com/article/4822535-glaukos-pipeline-and-high-valuation-a-risky-hold-with-long-term-upside] * Glaukos 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4509429-glaukos-q3-2025-earnings-preview] * Glaukos 属于 Medicare管理员承包商会议引起关注 [https://seekingalpha.com/news/4505737-glaukos-falls-medicare-administrator-contractors-meeting-draws-concern] * 寻求 Alpha 对 Glaukos 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/GKOS/ ratings/quant- ratings]