随着 Çöpler 重启的进展，Ssr Mining 的目标是 410,000-480,000 黄金当量盎司指引的下半部分

收益电话会议洞察：SSR Mining Inc.（SSRM：CA）2025 年第三季度

管理观点

* 执行主席罗德尼·安塔尔 (Rodney Antal) 表示，“我们第三季度的业绩使我们在产量指导值的下半部分结束今年，我们继续预计第四季度会更加强劲。”他指出，“全年总体维持成本正趋向年度指引的高端，这主要是由于金价上涨对特许权使用费的影响，以及年初至今的股价表现影响了基于股票的薪酬计算。”安塔尔强调了营运资本调整前的自由现金流为 7200 万美元，并强调“非常健康的现金和流动性状况，支持对整个业务增长机会的持续投资。”
* Antal 宣布了 Cripple Creek & Victor 技术报告的进展情况，预计将在未来几周内发布，并透露 Hod Maden 今年已花费 4400 万美元，预计很快就会做出全面更新和建设决策。他将 Hod Maden 描述为“整个行业中最引人注目的未开发铜金项目之一”。
* 有机开发项目的更新包括 Buffalo Valley、Porky 和 ​​Cortaderas 夏季钻探活动的积极成果，旨在效仿 Puna 最初的 3 年矿山寿命延长。Antal 还重申了重启 Çöpler 的承诺，并表示：“我们正在与相关政府当局密切沟通，寻求批准使矿山恢复生产。”
* 首席财务官 Michael Sparks 报告称：“第三季度，我们生产了 103,000 盎司黄金当量，总维持成本为每盎司 2,359 美元或每盎司 2,114 美元，不包括本季度 Çöpler 产生的成本。” Sparks确认“327,000黄金当量盎司的产量符合计划，我们有望在全年410,000至480,000黄金当量盎司的指导范围内完成产量，尽管处于该范围的下半部分。”该公司截至本季度末的现金为 4.09 亿美元，流动资金总额超过 9 亿美元。
* 运营与可持续发展执行副总裁 William MacNevin 提供了运营亮点，包括 Marigold 的 36,000 盎司黄金，AISC 为每盎司 1,840 美元，CC&V 的 30,000 盎司黄金，AISC 为每盎司 1,756 美元，Seabee 的 9,000 盎司，AISC 为每盎司 3,003 美元，以及 240 万盎司普纳白银的 AISC 为每盎司 1,354 美元。

展望

* Antal 表示，“我们继续预计第四季度会更加强劲”，并重申“327,000 黄金当量盎司的产量符合计划，我们有望在 410,000 至 480,000 黄金当量盎司的全年指导范围内完成，尽管处于该范围的下半部分。”
* Sparks 表示，“高于预期的特许权使用费成本和基于股份的薪酬，加上产量低于指导值的一半，正在推动我们的 AISC 接近全年成本指导范围的上限。”
* 该公司预计 Buffalo Valley 将为 Marigold 提供有意义的延长矿山寿命的机会，预计 Hod Maden 的建设决定将在未来几个月内做出。

财务业绩

* Sparks 报道称，“我们以高于每盎司 3,500 美元的平均实现黄金价格出售了 105,000 盎司等量黄金。归属于 SSR Mining 股东的净利润为 6540 万美元，即稀释后每股 0.31 美元，调整后净利润为 6840 万美元，即稀释后每股 0.32 美元。”
* 营运资本变动前的自由现金流为 7200 万美元，其中现金 4.09 亿美元，季度末总流动资金超过 9 亿美元。
* 具体运营业绩包括自收购以来来自 CC&V 的 1.15 亿美元资产级自由现金流，以及本季度 Hod Maden 的 1700 万美元资本支出。

问答

* Ovais Habib，丰业银行：当被问及第四季度预期强劲的来源以及 Marigold 产量是否会渗透到第一季度时。Antal 回答说，“主要来自 Marigold。正如我们之前讨论过的，第四季度的强劲表现总是与第三季度的主要区别。”
* Habib 询问了 Seabee 的较低等级。MacNevin 回答说：“Seabee 本季度表现良好，增加了我们正在进行的开发量，这是我们的重点...... 我们从 Gap Hanging Wall 获得的材料比例有所增加，其中一些材料的品位低于我们的预期。”
*哈比卜询问了乔普勒的地位和社区支持的影响力。安塔尔澄清说，“这与你问题的最后一点无关……公众对重新开放的支持程度肯定更高……但这确实没有影响——它有帮助，但它肯定不是让政府批准我们的动力。”
* 国家银行金融部门的 Don DeMarco：当被问及 Hod Maden 的支出是否符合指导意见以及该项目是否与 Çöpler 挂钩时。Antal 回答说：“实际上，我们可能会更接近指导范围的中点……就对 Çöpler 的依赖而言……我一直说过，从那时起，我们将它们视为相互排斥的。”
* DeMarco 询问公司的增长战略。Antal 回答说：“真的没有变化，Don。我认为我们从并购角度看待的标准一直相当透明……建立在我们拥有的核心管辖区……然后寻找那些增值机会。”

情绪分析

* 分析师的语气是中性到略微积极的，重点关注运营后续、项目时间表以及对 Çöpler 重启的担忧。哈比卜和德马科要求澄清，但没有表示强烈怀疑。
* 管理层保持着自信和谨慎的语气，安塔尔表示，“我们热衷于展示每项资产的光明未来及其上行潜力。”
* 与上一季度相比，情绪保持稳定，继续关注运营进展和项目里程碑。管理层在准备好的讲话和问答中的语气始终充满信心和事实。

季度与季度比较

* 指导语言从大致一致转变为指定 2025 年全年产量范围的下半部分。
* 战略重点仍然是推进关键项目，但更加重视敲定 Cripple Creek & Victor 和 Hod Maden 的技术报告，以及 Çöpler 的预期重启。
* 分析师同样关注运营绩效和项目时机，对项目相互依赖性和资本分配提出了稍微更详细的问题。
* 与第二季度相比，关键指标变化包括季度黄金当量产量下降和总体维持成本上升，管理层将其归因于特许权使用费和薪酬影响。
* 对项目执行和重启计划的信心依然存在，总体基调或战略重点没有重大变化。

风险和担忧

* 管理层强调，金价上涨会影响特许权使用费成本和基于股份的薪酬，从而推动总体维持成本上升。
* 运营挑战包括处理 Marigold 的罚款和 Seabee 低于预期的品位，缓解措施集中在矿石混合和增加地下开发上。
* Çöpler 重启的时间仍存在不确定性，监管部门的批准仍在等待中。
* 分析师对 Hod Maden 的生产时间、项目支出以及关键资产的审批速度表示担忧，但管理层重申了正在进行的进展以及与当局的沟通。

最后的结论

SSR Mining 正朝着全年产量范围的下半部分迈进，同时保持强劲的现金和流动性状况并推进重大项目。该公司正在编写关键资产的技术报告，并继续关注有机增长和预期的 Çöpler 重启，管理层对年底前的运营业绩和战略纪律表示信心。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/ssrm:ca/earnings/transcripts]

有关 SSR 矿业公司的更多信息

* SSR Mining Inc.（SSRM：CA）2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4837937-ssr-mining-inc-ssrm-ca-q3-2025-earnings-call-transcript]
* SSR 挖矿：第三季度收益公布之前黄金的高势头 [https://seekingalpha.com/article/4833538-ssr-mining-a-high-momentum-gold-play-ahead-of-q3-earnings]
* SSR挖矿：中层黄金的沉睡巨人 [https://seekingalpha.com/article/4833471-ssr-mining-the-sleeping-giant-of-mid-tier-gold]
* 寻求 Alpha 对 SSR Mining Inc. 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/SSRM:CA/Ratings/Quant-Ratings]
* SSR Mining Inc.的历史盈利数据[https://seekingalpha.com/symbol/SSRM:CA/earnings]