ScanSource 重申 2026 财年销售前景为 $3.1B–$3.3B，同时扩大融合解决方案和收购

财报电话会议洞察：ScanSource, Inc.(SCSC) 2026 年第一季度

管理观点

* 首席执行官 Mike Baur 在开场时强调了 ScanSource 在不断发展的技术分销领域的战略，强调了硬件、软件和服务的融合。他表示：“我们正准备协助我们的渠道合作伙伴进行这一转型。我们希望在支持我们的合作伙伴从传统 VAR 向解决方案提供商、从值得信赖的顾问向技术架构师转型方面发挥更大的作用。”
* Baur 详细介绍了 Intelisys 和咨询部门最近的投资，包括扩大专注于先进技术的解决方案工程团队以及推出由人工智能驱动的销售工具 Tech Checks。
* 集成解决方案集团 (ISG) 推出智能系列解决方案，包括智能仓库和智能零售，并于 10 月完成对 DataXoom 的收购，增加 B2B 移动数据连接能力并加强与美国主要运营商的关系。
* 首席财务官史蒂芬·琼斯 (Stephen Jones) 报告称：“第一季度，我们实现了强劲的利润和自由现金流生成，凸显了我们业务模式的优势。毛利润同比增长 6%，非 GAAP 每股收益同比增长 26%。调整后 EBITDA 利润率为 5.2%，非 GAAP 净利润的现金转换率为 88%。”他补充道，“本季度调整后的投资回报率为 14.6%，本季度的股票回购总额为 2100 万美元。”
* 琼斯重申了公司对收购和股票回购的承诺，并表示：“我们继续为这两个部门提供积极的收购目标……同时将目标净债务杠杆率维持在 1 至 2 倍调整后 EBITDA 的水平。”

展望

* 该公司重申了 2026 财年全年展望，预计净销售额在 31 亿美元至 33 亿美元之间，全年调整后 EBITDA 在 1.5 亿美元至 1.6 亿美元之间，自由现金流至少为 8000 万美元。
* 管理层预计本财年下半年收入增长将加速。鲍尔解释说，“我们仍然相信本财年下半年收入增长将加速。”

财务业绩

* 第一季度毛利润同比增长 6%，非 GAAP 每股收益同比增长 26%。调整后 EBITDA 利润率达到 5.2%，非 GAAP 净利润现金转换率为 88%。
* 由于第四季度大量交易拉动，专业技术解决方案净销售额同比下降 5%，环比下降 9%，但毛利润同比增长 7%，环比增长 3%。经常性收入约占该部门毛利润的 13%。
* Intelisys 和咨询部门的净销售额同比增长 4%，年化净营业额增长至 27.8 亿美元，毛利润同比增长 2%，但由于 SG&A 投资增加，调整后 EBITDA 略有下降。
* 第一季度末，该公司拥有约 1.25 亿美元现金，净债务杠杆率接近于零。

问答

* Northcoast Research 的 Keith Housum 对营收下降和潜在市场份额损失提出质疑。Baur 回应称，重点仍然是盈利增长，并指出，“我们不认为我们失去了市场份额。”
* Housum 询问了供应商回扣和供应商付款的可持续性。琼斯回答说：“我们认为其中很多都是可持续的……我们——供应商去年所做的一些价格行为都贯穿了我们的库存周转。”
* 巴克莱银行 (Barclays) 的盖伊·哈德威克 (Guy Hardwick) 询问了毛利润组合和库存估值。琼斯证实，“我们的库存将按照先进先出、加权平均的原则进行估值。”
* Adam Tindle、Raymond James 寻求对指导信心的澄清。Baur 表示，“第一季度与我们的想法相当接近。这让我们有信心重新确认我们的指导和前景。”
* Sidoti 的 Gregory Burns 询问了 Intelisys 投资转化为管道活动的情况。Baur 报告称，“我们的新订单同比和环比增长均达到两位数。”

情绪分析

* 分析师的语气略显消极，对收入下降和利润率的可持续性造成压力，但承认强劲的底线业绩和收购的战略契合度。
* 管理层在准备好的讲话和问答中保持自信的语气，经常重申他们的战略方向和指导。 鲍尔和琼斯都强调可持续增长和对长期计划的信心。
* 与上一季度相比，管理层的信心保持稳定，而分析师的问题更多地转向可持续性和增长催化剂。

季度与季度比较

* 2026 财年净销售额和调整后 EBITDA 的指引与第四季度相比保持不变，管理层重申了下半年增长强劲的预期。
* 战略重点继续放在融合解决方案、渠道合作伙伴转型和有针对性的收购上，扩展了上季度推出的举措。
* 分析师将注意力从上季度巴西的细分市场增长动力和竞争压力转移到有关营收可持续性、市场份额和新投资影响的问题。
* 管理层的语气仍然充满信心，特别是在新的解决方案和收购方面；分析师变得更加关注执行风险和增长时机。

风险和担忧

* 管理层将大型交易的延迟和分散视为专业技术解决方案面临的挑战，但强调这些是时机问题，而不是失去机会。
* Jones 指出，SG&A 投资的增加影响了 Intelisys 和 Advisory EBITDA，但预计这些将推动未来的账单增长。
* 分析师强调了对持续的营收压力和供应商驱动的利润改善的持久性的担忧。

最后的结论

ScanSource 管理层重申，在强劲的现金生成、收购和不断发展的合作伙伴解决方案的支持下，对其战略转型和实现 2026 财年目标的能力充满信心。该公司仍然专注于扩大其在融合技术市场的作用，预计本财年下半年将加速增长，同时保持资本配置和运营执行方面的纪律。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/scsc/earnings/transcripts]

有关扫描源的更多信息

* ScanSource, Inc.(SCSC) 2026 年第一季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839382-scansource-inc-scsc-q1-2026-earnings-call-transcript]
* ScanSource, Inc.(SCSC) 2025 年第四季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4815760-scansource-inc-scsc-q4-2025-earnings-conference-call-transcript]
* ScanSource 概述了新的 3 年战略目标和项目，随着经常性收入的攀升，2026 财年收入将达到 3.1B–3.3B 美元 [https://seekingalpha.com/news/4488033-scansource-outlines-new-3-year-strategic-goals-and-projects-3_1b-3_3b-fy26-revenue-as]
* ScanSource 超过了顶线和底线预期；启动 26 财年展望 [https://seekingalpha.com/news/4487900-scansource-beats-top-line-and-bottom-line-estimates-initiates-fy26-outlook]
* 在 ScanSource 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/SCSC/ ratings/quant- ratings]