Senseonics 的目标是到 2025 年实现 3500 万美元的收入，同时推进 Eversense 商业化和利润扩张

财报电话会议洞察：Senseonics Holdings, Inc.(SENS) 2025 年第三季度

管理观点

* 总裁兼首席执行官 Tim Goodnow 在电话会议开始时强调，“对于 Senseonics 来说，第三季度确实非常出色。在 Senseonics 的 DTC 活动和销售工作的支持下，我们很高兴看到人们对 Eversense 365 的兴趣和采用率不断增长。我们第三季度的收入比去年第三季度增长了 90%。”
* Goodnow 解释说，Senseonics 与 Ascensia Diabetes Care 签署了一份谅解备忘录，以重新接管 Eversense 商业化的控制权，并强调，“通过这一变化，商业化工作将继续由被任命为 Senseonics 首席商务官的 Brian Hansen 领导。”
* 该公司报告称，新患者出货量较上年同期增长 160%，推动收入同比增长 90%。直接面向消费者 (DTC) 投资推动患者线索同比增长 300%，环比增长 85%，第三季度约 60% 的新患者来自 DTC 广告。
* Goodnow 指出，“Eon Care 的季度业绩表现出色，进一步提升了其作为插入能力、准入和标准化患者体验的关键战略驱动因素的作用……Eon 目前约占全国插入量的 1/4。”
* 首席执行官表示，Eversense 365 在欧洲的 CE 标志申请正在进行最终审查，预计将于 2025 年底之前完成，并计划于 2026 年上半年通过新的直销队伍推出。
* 首席财务官 Frederick Sullivan 表示：“凭借 Eversense 365 美国营收的强劲表现，2025 年第三季度的净收入增长了 90%，达到 810 万美元，而上年同期为 430 万美元。”
* Sullivan 还强调，“毛利润为 350 万美元，比上年同期增加 750 万美元。毛利润的增长主要是由于上一年从 Eversense E3 过渡到 Eversense 365 产生的一次性费用以及 365 天产品销售的更优惠的利润率推动的。”

展望

* 考虑到监管批准的时间表、Eversense 365 在美国以外的商业推出计划、对 DTC 营销、重新插入和定价动态以及其他销售和营销举措的持续投资，该公司预计 2025 年全年全球净收入约为 3500 万美元。
* Sullivan 补充道，“我们现在预计全年毛利率将在 35% 至 40% 之间。正如 Tim 提到的，由于将 Eversense 的商业化带回 Senseonics，我们对明年的利润率扩张感到非常兴奋，预计明年的毛利率将超过 50%，随着规模的扩大，将增长至约 70% 或更高。”
* 管理层打算在一月初提供 2026 年初步指导。

财务业绩

* 2025 年第三季度净收入为 810 万美元，其中美国收入为 640 万美元，美国以外收入为 170 万美元。
* 2025 年第三季度的净亏损为 1950 万美元，即每股亏损 0.43 美元，而 2024 年第三季度的净亏损为 2400 万美元，即每股亏损 0.77 美元。
* 截至 9 月 30 日，现金、限制性现金和现金等价物为 1.113 亿美元，债务和应计利息为 3530 万美元。
* 与上年同期相比，研发费用减少至 780 万美元，原因是临床试验的完成和员工人数的减少。
* 销售、一般和管理费用上升至 1530 万美元，主要是由于与 DTC 投资和寄售相关的人员、促销和销售佣金费用增加。

问答

* Matthew Miksic，巴克莱银行：当被问及新的患者来源和 DTC 的影响时，Goodnow 回答说，“我们看到转换者的数量显着增长……大约 90%。”他详细说明，大约 60-65% 的转岗者来自 Dexcom，35-40% 来自 Libre，并指出了医疗保险和商业薪酬组合趋势。
* Joshua Jennings，TD Cowen：询问插入网络和付款人组合。Goodnow 表示 Eon Care 正在扩大容量，该公司预计更多的私人付款人将过渡到捆绑支付报销，而美联航已经进行了过渡。
* Anthony Petrone，Mizuho：对 DTC 支出和新患者趋势提出质疑。Goodnow 表示 2026 年 DTC 投资水平将基本保持一致，10 月份新患者启动延续了第三季度的创纪录趋势。
* Jonathan Block，Stifel：被问及库存动态对 2026 年利润和收入的影响。 沙利文澄清，渠道中的库存将影响 2026 年的收入确认，但预计利润率会有所改善。
* Xun Lee, H.C.Wainwright：被问及欧洲业务转型时。Sullivan 回应称，该公司正在对现有 CGM 员工进行转型，并招聘新的销售人员，计划于 2026 年上半年推出 365。

情绪分析

* 分析师大多持积极态度，重点关注增长机会、DTC 有效性、付款人组合以及即将到来的商业运营转型。问题集中在可持续性、竞争动态和战略举措的执行上。
* 管理层在准备好的发言和问答中都保持了自信的语气，使用了诸如“我们对明年的利润扩张感到兴奋”和“我们仍然致力于扩大对我们独特系统的访问并继续推进我们的技术”等短语。
* 与上一季度相比，管理层和分析师的情绪更加乐观，特别是在向直接商业化的过渡和利润前景方面。

季度与季度比较

* 收入同比增长从第二季度的 37% 加速至第三季度的 90%。
* 毛利润有所改善，第三季度毛利润为 350 万美元，而第二季度为 310 万美元。
* 全年收入预期从之前的 3400 万美元至 3800 万美元范围收窄至 3500 万美元。
* 管理层的基调从第二季度关注推出势头和基础性扩张转向强调第三季度创纪录的业绩、商业化转型和利润扩张。
* 分析师更加关注 DTC 有效性、患者来源详细信息、付款人转换以及商业运营整合。

风险和担忧

* 管理层指出需要管理 Ascensia 的库存过渡以及这种动态对 2026 年初收入确认的影响。
* 注意到对关税影响的持续监测，以期减轻负面影响。
* 分析师担忧的问题包括 DTC 主导的增长的可持续性、私人付款人转型步伐以及与商业团队整合和欧洲推出相关的执行风险。

最后的结论

2025 年第三季度标志着 Senseonics 创纪录的时期，这得益于 Eversense 365 的前所未有的采用、强劲的 DTC 活动以及内部商业化的战略举措。管理层强调了对营销和插入能力的持续投资、预计毛利率的改善以及今年收窄的收入前景。随着公司为关键的 2026 年做准备，随着产品管道的持续进步和计划的国际化，从 Ascensia 的过渡将进一步扩大利润并支持增长。扩张。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/sens/earnings/transcripts]

更多关于 Senseonics 的信息

* Senseonics Holdings, Inc.(SENS) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4838798-senseonics-holdings-inc-sens-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Senseonics Holdings, Inc.(SENS) Eversense 365 商业更新电话会议（文字记录）[https://seekingalpha.com/article/4819473-senseonics-holdings-inc-special-call]
* Senseonics 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4514545-senseonics-q3-2025-earnings-preview]
* Senseonics 将接管 Eversense CGM 系统的全球商业运营 [https://seekingalpha.com/news/4492111-senseonics-to-take-over-global-commercial-operations-for-eversense-cgm-system]
* Seeking Alpha 对 Senseonics 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/SENS/ ratings/quant- ratings]