Cerus 将 2025 年产品收入指导提高至 2.02 亿至 2.04 亿美元，同时加速 IFC 套件过渡

收益电话会议洞察：Cerus Corporation (CERS) 2025 年第三季度

管理观点

*
总裁、首席执行官兼董事长威廉·格林曼 (William Greenman) 表示，Cerus“继续巩固其强劲势头，在商业、运营和财务执行方面又实现了一个季度的稳健，并在我们年初制定的发展重点方面取得了持续进展。”他强调，INTERCEPT 在美国的采用率已达到“60%左右，高于一年前的 60%”，并预计进一步渗透，目标是超过 80%。Greenman 还指出，美国 III 期 RedeS 试验的最后一名患者正在进行中，预计结果将在 2026 年下半年公布。该公司目前预计 INTERCEPT 红细胞的 CE 标志决定将至少延迟六个月在欧洲，由于监管机构的过渡。

*
首席运营官 Vivek Jayaraman 将第三季度描述为“商业执行力又一个强劲的季度”，全球 INTERCEPT 得到采用，产品收入实现两位数增长。他强调了 IFC 业务模式从直接医院销售向血液中心试剂盒销售的转变，表示“大约 70% 的剂量当量单位销售与试剂盒相关，而前一年这一比例还不到 25%”，并预测“到 2026 年底，我们预计几乎所有 IFC 销售额都将达到采用套件格式。”

*
财务副总裁兼首席财务官 Kevin Green 报告称，“产品收入达到创纪录水平，达到 5270 万美元，同比增长 15%”，并指出 EMEA 产品收入增长了 21%。他表示，“我们将 2025 年全年产品收入指导范围提高到 2.02 亿美元到 2.04 亿美元，而之前的指导范围为 2 亿美元到 2.03 亿美元。”格林还强调了连续第六个季度的非公认会计准则调整后 EBITDA 为正值。

展望

* 管理层将 2025 年全年产品收入指导上调至 2.02 亿美元至 2.04 亿美元，高于之前的 2 亿至 2.03 亿美元。IFC 2025 年全年销售额预计将在 1,600 万美元至 1,700 万美元之间，而之前的范围为 1,600 万至 1,800 万美元。该公司预计“我们的产品组合将继续采用，并扩大全球影响力”，并预计将创纪录的季度业绩2025 年第四季度。

财务业绩

* Cerus 报告 2025 年第三季度产品收入为 5270 万美元，同比增长 15%。由于中东血小板销售和首次向德国发货，欧洲、中东和非洲地区产品收入增长 21%。北美产品收入增长 11%。IFC 本季度产品收入达到 390 万美元，而去年同期为 230 万美元。产品毛利润为 2810 万美元，产品毛利率为 53.4%，低于去年同期受“进口关税、通胀压力和国际金融公司更高的治疗生产成本”的影响，上一年下降了 56.9%。运营费用总计 3,440 万美元。本季度末，公司现金、现金等价物和短期投资为 7,850 万美元。

问答

* Cantor Fitzgerald & Co. 的 Junwoo Park 询问利润率逆风和稳定杠杆。Kevin Green 回答道：“我们可以控制的是业务增长、规模经济和产品组合……我们持续推动 IFC 业务从……向医院销售成品治疗药物转向试剂盒销售……将有助于推动利润率的扩张。”
* Park 询问如何满足国际金融公司不断增长的需求和供应链限制。Vivek Jayaraman 回答说：“我们的生产和供应能力有了很大的改善……我们感觉无论是在今天还是在可预见的未来，我们在供应方面都处于非常稳固的地位。”
* Craig-Hallum 的 John Wilkin 询问了转向基于套件的 IFC 模式的决定。Jayaraman 解释说，“转向套件模式的主要原因实际上是双重的，它们都与市场准入相关……我们可以利用血液中心的现有销售渠道……其次……我们可以利用现有的血液中心和医院合同。”
* 威尔金询问运营费用削减的可持续性。 凯文·格林澄清说：“在第二季度……我们有一些补偿成本，这些成本是累积起来的……当我们考虑未来的运营支出时……我们能够从中获得很大的杠杆作用。”

情绪分析

* 分析师重点关注利润率不利因素、国际金融公司的供应以及以套件为中心的战略的基本原理，表现出中性至略积极的基调，并提出了旨在了解业务可持续性和增长杠杆的问题。
* 管理层在准备好的讲话和回应中都保持了自信的语气，强调战略执行和未来增长。贾亚拉曼使用了“非常稳固的立场”等短语，格林曼强调了“对 2025 年结束时我们的发展轨迹充满信心”。
* 与上一季度相比，管理层信心依然强劲，但讨论更多地转向运营纪律和缓解利润压力。分析师的语气一致，关注实际问题而不是怀疑。

季度与季度比较

* 该公司再次上调全年收入指引，表明持续的势头。IFC 试剂盒转型加速，第三季度 70% 的剂量当量以试剂盒形式出售，高于上一年的不到 25%，反映出比之前描述的更积极的转变。
* 本季度利润率的不利因素变得更加明显，因为管理层指出关税和通胀压力影响了毛利率，而上一季度的利润率更加稳定。
* 运营费用较上一季度有所下降，原因是第二季度不存在一次性补偿费用。
* 分析师的注意力从第二季度的收入节奏和红细胞 TAM 转向第三季度的毛利率可持续性和 IFC 分配策略。

风险和担忧

* 管理层指出，毛利率压力来自“进口关税、通胀压力和国际金融公司更高的治疗生产成本”。
* 欧洲的货币波动、供应链可扩展性和监管延迟（特别是 INTERCEPT RBC 的六个月延迟）被强调为不确定性领域。
* 分析师质疑费用削减的可持续性以及满足国际金融公司产品不断增长的需求的能力。

最后的结论

得益于强劲的产品收入增长、美国 INTERCEPT 的持续采用以及 IFC 套件业务模式的快速扩张，Cerus 又实现了强劲的季度业绩。管理层上调了 2025 年全年产品收入指导，并对第四季度取得创纪录的业绩表示信心。尽管该公司面临毛利率不利因素和欧洲监管审查的延迟，但其运营纪律和对基于套件的分销和全球市场扩张的战略重点使其能够在 2026 年继续增长。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/cers/earnings/transcripts]

更多关于赛鲁斯的信息

* Cerus Corporation (CERS) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839855-cerus-corporation-cers-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Seeking Alpha 对 Cerus 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/CERS/ ratings/quant- ratings]
* Cerus 的历史盈利数据 [https://seekingalpha.com/symbol/CERS/earnings]
* Cerus 的财务信息 [https://seekingalpha.com/symbol/CERS/venue-statement]