以强劲业绩为基础——为下一个增长周期做好准备

公司公告第 10/2025 号

以强劲业绩为基础——为下一个增长周期做好准备

哥本哈根，2025 年 11 月 5 日

cBrain®（纳斯达克股票代码：CBRAIN）维持其基本增长战略的执行，该战略建立在四个支柱之上：

1.        发展个人大客户
2.        在选定的利基市场占据一席之地
3.        建立订阅
4.        开发合作伙伴渠道

大客户
第三季度，cBrain 与奥尔胡斯市政府签约，获得了丹麦最大的个人协议。奥尔胡斯是丹麦第二大城市，全面实施后，预计 F2 平台上将拥有 2 万用户。

此外，cBrain 与 Kompetencesekretariatet 签署了一项协议，为丹麦能力发展秘书处提供基于 F2 的国家拨款管理系统。

在短短四个月内，cBrain 为丹麦有史以来最大的重新造林拨款计划提供了拨款管理系统。该计划标志着投资 200 亿丹麦克朗、种植 23 万公顷新森林的开始，这是丹麦实现气候目标战略的重要组成部分。

利基市场
今年早些时候，cBrain 宣布打算在两个全球市场领域发展地位：环境许可和无纸化部门。

在环境许可的情况下，cBrain 最初将重点放在美国市场，并以此为切入点。该公司正在该领域投入大量资源，但也认识到进入美国市场既是重大机遇，也是长期挑战。

在无纸化部门利基市场中，cBrain 正在专门针对该细分市场包装其 F2 产品，并已开始构建管道。与此同时，该公司正在观察比最初预期大得多的潜在市场。

在国内市场建立了强大的地位后，cBrain 首先将 F2 作为丹麦无纸化部门的数字平台提供。此后，该产品不断扩展，如今 F2 已成为超过 75 个丹麦政府实体的电子案例和文档管理平台。

随着 cBrain 开始关注国际部委，我们看到更广泛的政府组织越来越感兴趣。在整个欧洲，许多政府都在努力实施电子案件和文档管理系统。例如，在德国，政府似乎正在扩大实施 e-Akte（数字政府文档管理国家标准）的目标。

这一发展为 cBrain 带来了新的机遇，cBrain 目前将 F2 定位为更广泛的政府案例和文件管理市场。因此，我们看到无纸化部门成为通往更大市场的大门。

订阅
cBrain 在半年业绩中报告称，订阅收入增长了 24%，目前占总收入的 61%。这一增长是由与 100 多家政府客户的长期合同推动的，凸显了 cBrain 商业模式的可持续性和弹性。

增长前景
所有市场指标都表明，cBrain 正在通过提供供政府使用的标准软件（通常称为商业现成 (COTS) 解决方案）来应对广阔的全球市场。

基于现有业务的持续发展，cBrain 预计潜在的长期增长率为 10-15%。该公司的目标是通过与大客户、利基市场和合作伙伴关系的成功来提升这一增长率。

cBrain 预计，单个大客户协议可以在 2023 年创造增长峰值。由于配置和实施需求极少，在选定的市场利基中建立强大的地位可以通过更短的销售周期和更快的交付来加速销售。

cBrain 收入的波动就是这种与大客户相关的峰值的例证。2022 年，cBrain 增长了 22%，2023 年增长至 27%，这主要是受到向主要客户的大量一次性许可证销售的推动。因此，随着德国业务趋于稳定，2025 年上半年收入下降了 5%，即使预计下半年将增长 5-15%。到 2025 年，预计全年总增长率将在 0-5% 之间。 以 cBrain 目前的规模，这样的峰值很可能会出现，但随着 cBrain 的发展并达到新的收入水平，与单一大客户合同相关的波动将不再那么显着。

最后，发展合作伙伴网络可以通过提供更广泛的客户群来进一步加速增长。cBrain 很高兴看到与罗马尼亚合作伙伴的持续进展，该合作伙伴目前正在使用 F2 作为集成案例、流程和文档平台，为罗马尼亚提供新的养老金系统，同时还致力于新的潜在客户合同。在其他国家（包括德国、美国、肯尼亚和加纳），cBrain 正在积极努力建立合作伙伴关系。不过，该公司仍然保持耐心，认识到建立牢固的合作伙伴关系和开发坚实的管道需要时间。

战略展望
cBrain 正在最终确定其 2023-2025 年增长计划的执行情况。在此期间，cBrain 实现了约 50% 的总增长，将税前利润 (EBT) 维持在 25% 以上，并采取了初步步骤建立国际业务，目前该业务约占总收入的三分之一。

cBrain 目前正在制定 2026-2028 年的下一个三年增长计划。这项新计划将建立在已取得的强劲成果的基础上，旨在加速长期增长，因为对市场利基和合作伙伴关系的持续投资开始为业务做出更显着的贡献。

产品与定位
cBrain 植根于丹麦，拥有独特的国际地位。丹麦被广泛认为是世界上最先进的数字政府之一，而 cBrain 的 F2 平台一直是这一转型的关键推动者。

世界各地的政府都在数字化转型以及电子案件和文件管理 (ECDM) 系统上投入巨资，以实现行政工作流程和记录的数字化。虽然目标很明确——提高效率、透明度和合规性，但许多国家发现实施过程远比预期复杂。

丹麦通过扭转传统逻辑在 F2 上取得了突破：丹麦的方法不是从归档和合规性开始，而是从用户和生产力开始。通过关注公共雇员的实际工作方式，并将合规性作为自然的副产品，丹麦创建了一个数字政府驱动效率和质量的模型。

结果是显着的。在丹麦，新部委的完整数字平台可以在短短 3 周内完成配置并准备上线。最近，丹麦的部长级模式在短短 10 周内就被复制并应用于肯尼亚信息通信技术部。如今，丹麦 cBrain F2® 平台已被五大洲的政府组织部署，包括阿联酋、德国、加纳、圭亚那、肯尼亚、罗马尼亚、英国和美国。

交付的速度和早期的国际结果表明，世界各地的政府都按照相同的官僚机构基本原则运作，并且证明了数字政府的最佳实践可以在国际上成功地重复使用和适应。

利用强大的参考地位
新的增长计划利用丹麦的成功和 F2 的根源作为建立国际业务的基础。在政府部门发展业务需要时间，因为进入壁垒很高。

然而，cBrain 并没有仅仅专注于巩固丹麦的现有市场，而是优先考虑在 2023 年至 2025 年期间在全球范围内建立战略立足点——“桥头堡”。这些国际地位现在为下一个增长计划提供了坚实的基础，该计划将跨专注于特定细分市场的既定业务线运营，以推动增长并赢得新的大客户。同时，F2 电子案例和文档管理平台将作为建立强大的国际合作伙伴渠道的基础。

政府蓝图的 F2 COTS
该战略的核心要素是持续的产品创新。在 2025 年第二季度至第三季度，cBrain 为政府平台 F2 COTS 定义了蓝图，该平台支持全方位的数字政府 - 从公民门户和服务到登记册和记录管理。 今年秋天，cBrain 通过建立致力于推动和开发产品蓝图的新战略产品职能，加强了在政府 COTS 中占据领导地位的重点。

F2 平台的一个关键优势在于其无需编程即可使用 F2 ServiceBuilder 等配置工具来适应客户需求的能力，以及确保完全互操作性的开放式架构。

F2 ServiceBuilder 为支持 cBrain 在罗马尼亚的合作伙伴奠定了基础，cBrain 在第三季度宣布了与丹麦数字政府部（前身为信息通信技术部）的一个项目，使该部能够与现有系统并行支持 Collabora 开源文档编辑。该项目是丹麦公共部门迈向更大数字主权的重要第一步。

面向政府的 F2 COTS 平台、技术以及产品蓝图的进一步开发将成为下一个增长计划的关键支柱，因为 cBrain 寻求利用其强大的根基、领先的丹麦参考地位以及其在全​​球成功重复使用丹麦经验的成熟能力。

最好的问候

Per Tejs Knudsen，首席执行官

有关本公司公告的查询可联络

Ejvind Jørgensen，cBrain A/S 首席财务官兼投资者关系主管，[email protected]，+45 2594 4973

附件

公司公告第102025号（第三季度公告）