人工智能估值和市场波动：租赁行业董事会需要了解什么

英国央行最近对人工智能股市过热发出的警告应该会让租赁行业的董事会认真反思。在 2025 年 10 月的金融稳定报告中，央行指出科技和人工智能股票的“估值过高”，并警告称，大幅调整的脆弱性增加。

虽然这听起来像是一个遥远的资本市场问题，但它与租赁和资产金融行业息息相关。 作为英国、欧洲和世界各地全球金融和租赁公司的技术合作伙伴，NETSOL 对于正在发生的情况以及如何应对提供了以下观点。

人工智能互联的生态系统带来系统性风险

当今人工智能驱动的投资热潮之所以特别脆弱，是因为少数主要参与者之间的深度互联。英伟达、OpenAI、微软等公司之间的合作创建了一个紧密结合的生态系统：芯片制造商提供计算能力，云巨头托管模型，人工智能公司在其上构建软件层。资本、基础设施和研发紧密相连，定期相互投资。

事实上，目前只有七家科技公司——苹果、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉、微软和 Alphabet，在标准普尔 500 指数中的市值约占 30% 或以上。这意味着该指数的几乎所有增长都是由这“七大巨头”推动的，他们本身正在利用人工智能热潮重塑世界经济，在某些情况下主导世界经济。

这意味着对一个主要参与者的冲击，无论是通过估值崩溃、基础设施故障还是监管行动，都可能会级联到整个生态系统。而且由于许多租赁公司现在都在使用人工智能，无论是直接在其运营中还是通过其融资的技术间接使用，人工智能生态系统的任何重大破坏都可能对整个行业产生切实的影响。

我们正处于泡沫之中，而且基本上没有现金流

尽管具有潜力，但人工智能行业的大部分天价估值并没有真正的、可持续的现金流作为支撑。NVIDIA 是一个强大的例外，在对其芯片空前的需求的支持下实现了破纪录的利润，但这一成功与生态系统中的其他公司形成了鲜明对比。例如，OpenAI 正试图以估计 2% 的速度将其约 7 亿用户从免费用户转变为付费用户，但对于实现其为 2030 年设定的雄心勃勃的 2000 亿美元收入目标却没有明确的道路。

推动这些价格的不仅仅是投资者的热情，而是对未来转型的投机信念。从长远来看，这可能是有效的，但从治理的角度来看，它属于典型的资产泡沫。

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董事会应该认识到这种脱节：如果现金不支持估值，调整可能会很严重，特别是在租赁等资本密集型行业，这些行业的技术采用周期和投资回报时间较长。

不同的盈利策略预示着不稳定

并非所有人工智能玩家都朝着同一个方向前进，这带来了不确定性。例如：OpenAI 宣布很快将允许在 ChatGPT 中为经过验证的用户生成成人内容，其战术举措旨在通过消费者参与来提高货币化。

相比之下，Anthropic 正在加倍投入企业人工智能，瞄准受监管的行业和 B2B 生产力工具。

这些不同的策略反映了货币化压力，并揭示了人工智能背后的商业模式仍然不稳定。这对于押注人工智能增强平台的租赁公司来说很重要：如果它们的创建者无法有效地货币化，一些工具可能无法生存。

如果人工智能泡沫破裂会发生什么？

调整不会结束人工智能时代，但会重塑竞争和资本格局。董事会应预见以下发展：

底部整合：规模较小或风险投资支持的人工智能初创公司如果没有明确的收入途径，要么会倒闭，要么会被规模较大的企业吸收。这可能会扰乱供应商、API 或租赁平台中的技术堆栈集成。

资本转向不那么奇特的、高基本面的企业：投资者将转向投资回报率更明确的服务。 例如，提高运营效率、客户体验或资产管理的平台，而不是实验性的消费者工具。

大型人工智能公司的定价压力：由于货币化面临压力且转化率较低（例如，OpenAI的免费付费用户仍保持在个位数），大型参与者可能会降低价格或追逐积极的用户获取。这可能会给那些租赁或集成人工智能链接平台带来风险，这些平台的经济依赖于持续的溢价。同时，这些平台的运营成本可能会下降。例如，每百万代币的价格较低，这可以为用户带来一些缓解或效率提升。

对业务成果进行更多审查：生存和发展的人工智能工具将是那些能够提供可衡量价值的工具，即改进的剩余预测、自动化的客户服务和预测性维护。而不仅仅是炒作。

有没有一项对租赁业产生影响？即使很小。可能不会。

人工智能不会消失，但炒作可能会消失

即使泡沫破灭，人工智能创新本身也不会放缓。奥纬咨询论坛的研究表明，行业领导者已经获得了可衡量的收益，在某些情况下，收入或成本效率提高了 10% 以上。这些公司不是在试验，而是在试验。他们正在大规模改变运营方式。生产力和可扩展性仍然是大多数租赁公司的关键问题，人工智能本质上会带来急需的收益，从而推动股东回报的提高。

这是租赁行业的关键要点：市场情绪的调整并不意味着人工智能停止提供价值。但这确实意味着资本、战略和合作伙伴关系将转向脚踏实地、投资回报率驱动的解决方案。

租赁董事会现在应该做什么？

NETSOL 建议租赁和资产融资领导者根据英格兰银行的警告采取以下行动：

加倍强调弹性和基本面：建立有利于可持续现金流、多元化供应商和适应性平台的治理结构。时尚会褪去，但基本面会持久。

评估投机供应商的风险：审查您的企业依赖哪些人工智能增强服务。这些供应商的财务状况是否稳定？他们有明确的收入模式吗？

压力测试残差和融资假设：如果人工智能估值下降，联网或智能资产的残值或需求是否会发生变化？如果资本市场收紧，融资额度会发生什么变化？

优先考虑业务案例优先的技术投资：将评估框架从“新兴技术”转变为“业务成果技术”。重点关注人工智能支持的工具，以改善租赁发起、催收、资产跟踪或预测性维护。

为定价变化做好准备：如果人工智能平台降低定价以获取市场份额，那么基于这些平台构建的租赁模型可能需要重新校准。要敏捷。

结论：谨慎前行，不要恐惧

我们认为租赁行业正在进入一个关键阶段。人工智能的承诺是真实的，对于我们的许多客户来说，已经产生了影响。但董事会必须在乐观与风险意识之间取得平衡。

英格兰银行发出警告是正确的。但正确的反应不是撤退。而是有纪律的创新。租赁更明智。有意图的数字化。优先考虑与运营绩效和财务回报直接相关的工具。

最重要的是，请记住：未来属于那些做好准备的人，而不仅仅是预测者。

《人工智能估值和市场波动：租赁行业董事会需要了解什么》最初由 GlobalData 旗下品牌 Leasing Life 创建和发布。

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