Park Hotels & Resorts Inc (PK) 2025 年第 3 季度收益電話會議亮點：通過……應對挑戰

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每間客房收入：181 美元，同比下降 6%，不包括南灘皇家棕櫚酒店，下降 5%。酒店總收入：5.85 億美元。酒店調整後 EBITDA：1.41 億美元，利潤率為 24.1%。調整後 EBITDA：1.3 億美元。調整後每股 FFO：0.35 美元。流動性：總流動性增至 21 億美元。資本投資：超過3.25 億美元部署在表現最佳的資產上，回報率接近 20%。股息：第四季度現金股息為每股 0.25 美元，年化收益率約為 9%。全年 RevPAR 增長指引：預計中點下降 2% 左右。全年調整後 EBITDA 指引：中點修正為 6.08 億美元，範圍在 5.95 億美元至 620 美元之間全年調整後 FFO 每股指導：預計中點為 1.91 美元，區間為每股 1.85 美元至 1.97 美元。

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發布日期：2025 年 10 月 31 日

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優點

Park Hotels & Resorts Inc（紐約證券交易所股票代碼：PK）成功擴展並擴大了其企業信貸額度，將總流動性增加至 21 億美元，解決了 2026 年債務到期問題。該公司專注於高投資回報率再投資，在其表現最佳的資產中部署了超過 3.25 億美元，回報率接近 20%。多個重大改造項目正在進行中，包括對邁阿密皇家棕櫚酒店進行 1.03 億美元的改造，預計將產生 15% 至 20% 的回報IRR.Park Hotels & Resorts Inc（紐約證券交易所股票代碼：PK）制定了一項戰略計劃，剝離其剩餘的 15 家非核心酒店，將所有權集中於 20 項優質資產。該公司在奧蘭多和基韋斯特等一些核心市場表現強勁，每間客房收入增長且集團需求強勁。

負分

第三季度業績受到團體需求下降以及休閒和政府需求疲軟的影響，導致每間可出租客房收入下降 6%。政府關門時間延長對團體和臨時需求產生了負面影響，特別是在夏威夷、華盛頓特區和聖地亞哥。全年每間客房收入增長指引已調整為中點下降 2% 左右，反映出第三季度業績弱於預期。該公司預計不會宣布 2025 年末期股息，保留超過根據更新的 FFO 指導中值計算，為 5,000 萬美元。夏威夷的業績仍然面臨挑戰，日本遊客恢復速度較慢，且持續的翻修中斷影響了業績。

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問答亮點

問：您能否討論一下第四季度 RevPAR 前景較低的情況下的費用表現？您如何管理費用來抵消這一影響？答：首席財務官 Sean Dell'Orto 解釋說，Park Hotels 通過提高生產力、人員配置和採購效率來積極管理費用。他們對十幾家酒店進行了深入研究，以確定節省成本的機會。此外，他們還受益於保險費降低 25% 以及在某些市場成功的稅務上訴。

問：關於股息，您提到第四季度沒有支付特別股息。季度0.25美元的股息只是為了滿足稅收要求，還是可以靈活調整以保留現金？答：首席執行官Thomas Baltimore澄清，維持9%至10%股息收益率的決定是戰略性的，使Park Hotels能夠對戰略舉措進行再投資並償還債務。公司流動性充沛，現金流沒有問題，過去三年向股東返還了13億美元。

問：您對出售非核心資產的信心程度如何，以及需要採取什麼措施來加速這些銷售？答：Thomas Baltimore 表達了對出售非核心資產的信心，他指出，Park Hotels 自分拆以來已以超過 30 億美元的價格出售了 47 項資產。該公司正在積極營銷多項非核心資產，其中兩項已簽署意向書。充滿挑戰的環境需要更好的可見性和更少的波動性來促進銷售。

問：2026 年團體預訂進度如何？是否有特定市場表現出明顯的優勢或弱勢？答：Thomas Baltimore 表示，除夏威夷和皇家棕櫚島外，2026 年團體預訂進度持平，2027 年增長約 4.1%。強勁市場包括 Signia Bonnet Creek、波士頓凱悅酒店和聖巴巴拉。 由於預期利率下降、放鬆管制以及世界杯和超級碗等重大賽事，​​該公司對 2026 年持樂觀態度。

問：您能否深入了解政府關門對第四季度指導和預期的影響？答：Thomas Baltimore 指出，該指導包括政府關門直至 10 月份的影響，這使客房收入預期減少了約 250 萬美元。該公司認為，指導範圍的下限說明了政府關門可能會繼續的原因，儘管他們預計這一問題將很快得到解決。

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