Conmed 表示將實施 1.5 億美元的股票回購計劃，並在戰略投資組合重點關注的情況下縮小 2025 年收入指引

收益電話會議洞察：CONMED Corporation (CNMD) 2025 年第三季度

管理觀點

* 總裁兼首席執行官帕特里克·拜爾 (Patrick Beyer) 報告稱，本季度總銷售額約為 3.38 億美元，“按報告數據同比增長 6.7%，按固定匯率計算增長 6.3%”。他強調說，“業績以普通外科和骨科為主導，按固定匯率計算，全球增長 6.9%；骨科則按固定匯率計算，全球增長 5.3%。”
* Beyer 強調了增長平台，並表示：“BioBrace 仍然是我們運動醫學戰略的基石。第三季度的增長是由不斷擴大的臨床採用和強大的外科醫生參與推動的……BioBrace 現在已用於 70 多種不同的手術。”
* 首席執行官強調 Buffalo Filter 和 AirSeal 是關鍵的普通外科平台，Buffalo Filter 經歷了“由不斷擴大的立法授權、對手術煙霧風險的認識的提高以及與醫院協議的更深入整合所驅動的持續勢頭”。
* 拜爾宣布了資本配置的戰略轉變：“作為我們不斷發展的資本配置框架的一部分，我們正在將傳統股息政策向股東提供的現金回報轉變為優先考慮股票回購。董事會已批准一項新的 1.5 億美元股票回購計劃。”
* 財務執行副總裁兼首席財務官托德·加納 (Todd Garner) 表示：“2025 年第三季度，總銷售額同比增長 6.3%。該季度增加了一個銷售日，我們估計這對增長貢獻了 100 到 150 個基點。”
* Garner 補充道，“第三季度調整後的毛利率為 56.1%，由於積極的銷售組合，這超出了我們的預測。”

展望

* Garner 提供的第四季度收入指引為 3.63 億美元至 3.70 億美元之間，代表中等個位數的恆定貨幣增長，貨幣推動約 100 個基點。
* 報告的 2025 年全年收入指導範圍縮小至 13.65 億美元至 13.72 億美元。
* 第四季度調整後每股收益指引為 1.30 至 1.35 美元，全年指引為 4.48 至 4.53 美元，而之前的指引範圍為 4.40 至 4.55 美元。
* 管理層表示，“我們繼續預計第四季度調整後的毛利率將在 55% 左右，其中包括 2025 年新關稅帶來的約 150 個基點的阻力。”

財務業績

* 第三季度總銷售額約為 3.38 億美元，其中美國銷售額同比增長 5.9%，國際銷售額同比增長 6.8%。
* 全球骨科銷售額增長 5.3%；全球普外科銷售額增長 6.9%。
* 該季度調整後淨利潤為 3340 萬美元；調整後稀釋後每股收益為 1.08 美元，比去年同期增長 2.9%。
* 截至 9 月 30 日的現金餘額為 3,890 萬美元，長期債務為 8.53 億美元，槓桿率為 3.0 倍。
* 本季度運營現金流為 5370 萬美元；資本支出為520萬美元。

問答

* Lilia-Celine Lozada，摩根大通：被問及股息暫停和未來併購或債務償還問題時。首席財務官加納回答說，“沒有其他變化。你不應該期待任何其他變化......既然我們已經達到了 3.0 大關......我們認為現在是進行這種交換並更多地適應同行集以及我們市場和規模的預期的好時機，並通過股票回購而不是股息向股東返還現金。”
* Piper Sandler 的 Anna Runci：詢問有關關稅的不利因素。 Garner 澄清說，“這是一致的……關稅會計入我們的製造差異，它與庫存一起變化，然後隨收入一起在外部損益表中釋放，對我們來說，這大約是 6 個月的延期。”
* Vikramjeet Chopra，富國銀行：詢問有關 AirSeal 的採用和供應鏈改進的情況。 Beyer 解釋說，“在第三季度，我們的骨科產品製造量創歷史新高。而且，與讓我們的骨科業務重新崛起相關的關鍵 SKU 也創紀錄地減少了。”
* Young Li，Jefferies：當被問及 AirSeal 的非機器人機會和 BioBrace 的手術擴展時。 Beyer 回答道，“BioBrace 的美妙之處在於它具有組織薄弱之處的臨床適應症……從 50 年代到 60 年代再到 70 年代的擴展只是時間的自然演變，外科醫生繼續看到它的臨床應用。”
* Gracia Mahoney，美國銀行：對利潤率前景提出質疑。 Garner 表示，“我們已經表示，我們預計總體上可以節省數千萬美元。 當然，有些事情會對此產生不利影響，對吧？新關稅當然會對此產生不利影響。 ”
* Joseph Conway，Needham：尋求骨科改進的色彩。Beyer 指出 BioBrace 並“減少延期交貨並提高運營方面的服務水平使我們能夠在增長方面採取一些漸進的步驟。 ”

情緒分析

* 分析師重點關注資本配置策略、供應鏈改進、關稅影響和產品採用，根據管理層回應的清晰度，總體基調為中性至略積極。
* 管理層在準備好的發言中保持自信和有條不紊的語氣，強調進展，而在問答中，答復始終明確，但偶爾謹慎，特別是關於改進的時間和未來的指導。
* 與上一季度相比，管理層的基調仍然充滿信心，但更加強調戰略轉型和運營紀律，而分析師則保持對經常性運營和資本配置主題的穩定關注。

季度與季度比較

* 資本配置從股息轉向股票回購是第三季度的新進展，而第二季度的重點是減少債務和穩定運營。
* 第三季度全年收入指引有所收窄，調整後每股收益範圍與第二季度類似，但第三季度在資本配置優先事項上提供了更清晰的過渡。
* 第三季度的供應鏈討論強調了創紀錄的製造量和 SKU 的減少，而第二季度的焦點主要集中在運營改進的啟動上。
* 分析師繼續探討產品採用、供應鏈進展和利潤前景，並對 BioBrace 和 AirSeal 的市場潛力不斷感興趣。
* 管理層對核心平台和轉型工作的信心是一致的，但第三季度出現了更明確的前瞻性行動，例如新股回購計劃。

風險和擔憂

* 主要挑戰包括持續的供應鏈恢復、對新關稅的反應以及骨科市場份額恢復的節奏。
* 管理層的緩解策略包括系統增強、採購、規劃和生產改進，以及運營節約舉措。
* 分析師指出關稅支出和奪回市場份額時機可能帶來的阻力，管理層強調穩步進展，但未宣布全面解決方案。

最後的結論

CONMED 第三季度在戰略重點、運營執行和資本配置方面取得了重大進展。隨著普通外科和骨科銷售的強勁增長、BioBrace 臨床應用的擴大以及 Buffalo Filter 和 AirSeal 等平台的持續發展勢頭，該公司正在強化其投資組合以實現長期增長。從股息支付到 1.5 億美元的股票回購計劃的過渡反映了對靈活、與股東一致的資本部署的承諾，而持續的運營改進和縮小的收入指導則強調了嚴格的紀律執行到年底。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/cnmd/earnings/transcripts]

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* CONMED Corporation (CNMD) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4838843-conmed-corporation-cnmd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* CONMED Corporation 2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4838770-conmed-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
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* CONMED 非 GAAP 每股收益為 1.08 美元，超出 0.03 美元，收入為 3.379 億美元，超出 314 萬美元 [https://seekingalpha.com/news/4516459-conmed-non-gaap-eps-of-1_08-beats-by-0_03-revenue-of-337_9m-beats-by-3_14m]
* Seeking Alpha 在 CONMED 上的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/CNMD/ ratings/quant- ratings]